兴证策略风格与估值系列83：分化如期演绎，风格偏向消费

请阅读最后一页信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 李美岑 S0190518080002 周 琳 S0190514070008 王亦奕 S0190518020004 张 兆 S0190518070001 吴 峰 S0190510120002 研究助理： 张 勋 孟一坤 联系方式： 021-3856 5610 wangdl@xyzq.com.cn 021-6898 2355 limeicen@xyzq.com.cn 021-3856 5943 zhangxun@xyzq.com.cn 相关报告 《20190126 低市盈率指数市场表现较好——兴证策略风格与估值系列 76》 《20190119 绩优股市场表现较好——兴证策略风格与估值系列 75》 《20190112 市场风格较为均衡——兴证策略风格与估值系列74》 《20190105 金融风格市场表现较好——兴证策略风格与估值系列 73》 《20181222 市场风险偏好明显下降——兴证策略风格与估值系列 72》 《20181215 绩优风格市场表现较好——兴证策略风格与估值系列 71》 《20181208 市场风险偏好下降——兴证策略风格与估值系列70》 《20181201 外部不确定性导致市场情绪偏谨慎——兴证策略风格与估值系列 69》 团队成员: 王德伦 周 琳 王亦奕 李美岑 张 兆 吴 峰 张 勋 孟一坤 ＃summary＃ 市场风格本周是三月份最后一个交易周，投资者对美欧低于预期的 PMI 数据、美债收益率倒挂的担忧加剧以及北上资金先大幅流出，后大幅流入的大波动等因素扰动市场情绪，在当前年报和一季报披露的时间窗口，市场风格分化明显，偏向业绩确定性较高的消费板块。兴证策略市场策略周报《关注主题“四大天王”（20190324）》中重点提示的海外风险，以及《行情分化，关注“龙凤呈祥”（20190310）》、风格与估值报告《风格分化有望持续（20190323）》中关于行情分化的观点得到市场验证。 从细分的风格指数来看，本周表现相对较好的是高价股指数（上升 3.52%），绩优股指数（上升 3.27%），高市净率指数（上升 3.12%），消费风格指数（上升 2.41%），大盘指数（上升 1.28%），中市盈率指数（上升 0.78%）。本周表现相对较差的是低价股指数（下降 3.14%），微利股指数（下降 2.43%），稳定风格指数（下降 2.00%），小盘指数（下降 1.98%），低市净率指数（下降 1.73%），高市盈率指数（下降 0.96%）。 主要板块估值变化本周中证 500 估值出现小幅下降。 从市盈率角度，本周估值上升较大的是沪深 300（上升 0.93%，PE：12.51 倍，历史左侧分位水平为 28.61%）。本周估值下降较大的是中证 500（下降 0.99%，PE：20.80 倍，历史左侧分位水平为 14.66%）。从市净率角度，本周估值上升较大的板块是深证成份指数成份（上升 0.13%，PB：2.69 倍，历史左侧分位水平为 30.37%）。本周估值下降较大的板块是中证 500（下降 1.33%，PB：2.05 倍，历史左侧分位水平为 11.26%）。 一级行业估值变化从行业维度来看，本周消费板块中农林牧渔、食品饮料和餐饮旅游等行业估值有明显提升。禽链高度景气业绩有望持续兑现，带动农林牧渔估值上升；茅台靓丽年报超预期，白酒业绩增速保持高位，刺激食品饮料估值提升；五一假期调整可形成长达 9 天长假，估值洼地叠加板块滞涨迎来餐饮旅游行业修复机会。 从市盈率角度，本周估值上升较大的行业是非银行金融（上升 7.09%，PE：25.13倍，历史左侧分位水平为 55.47%）、农林牧渔（上升 3.49%，PE：39.42 倍，历史左侧分位水平为 58.66%）、餐饮旅游（上升 2.74%，PE：32.33 倍，历史左侧分位水平为 19.69%）。 从市净率角度，本周估值上升较大的行业是农林牧渔（上升 4.22%，PB：3.70 倍，历史左侧分位水平为 55.75%）、食品饮料（上升 3.27%，PB：5.70 倍，历史左侧分位水平为 62.55%）、餐饮旅游（上升 3.22%，PB：3.71 倍，历史左侧分位水平为 52.84%）。 风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。 ＃title＃分化如期演绎，风格偏向消费 ——兴证策略风格与估值系列 83 ＃createTime1＃2019 年 3 月 30 日 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题 目 录 1、市场风格 .............................................................................................................. - 3 - 2、主要板块估值变化 .............................................................................................. - 7 - 2.1 板块市盈率 ..................................................................................................... - 7 - 2.2 板块市净率 ..................................................................................................... - 8 - 3、一级行业估值变化 .............................................................................................. - 9 - 3.1 行业市盈率 ..................................................................................................... - 9 - 3.2 行业市净率 ................................................................................................... - 11 - 3.3 行业相对估值 ............................................................................................... - 12 - 4、风险提示 ...........................