电影行业专题报告：蓄势待发，《复仇者联盟4》到底能为2019年电影市场带来多少票房弹性

传媒|证券研究报告—行业深度 2019 年 4 月 23 日 [Table_Industr yRank]强于大市 公司名称 股票代码 股价 (人民币) 评级 中国电影 600977.SH 21.25 买入 金逸影视 002905.SZ 20.55 增持 横店影视 603103.SH 25.79 未有评级 万达电影 002739.SZ 26.19 增持 资料来源：万得，中银国际证券 以 2019 年 4 月 22 日当地货币收市价为标准 主要催化剂/事件 《复仇者联盟 4：终局之战》将于 2019 年 4 月 24日全国上映 相关研究报告 [Table_relatedreport]《传媒行业 2019 年一季报前瞻》20190415 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry]传媒 [Table_Analyser]方光照 (8621)20328348 guangzhao.fang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519010001 刘昊涯 (021)20328304 haoya.liu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300517080006 [Table_Title]电影行业专题报告 蓄势待发：《复仇者联盟 4》到底能为 2019 年电影市场带来多少票房弹性 [Table_Summary] 截至 4 月 22 日，《复仇者联盟 4：终局之战》的想看人数已经达到 348.9万人，点映及预售票房达到 5.7 亿，首映日及点映票房超 3 亿，均超过历年好莱坞电影预售情况。通过对历史进口电影票房、观影人次、票价因素的分析，我们预计《复仇者联盟 4》的总票房预计将在 35-42 亿之间，受此影响，二季度整体票房有望达到 155 亿元，同比增长 23%，上半年票房超过 330亿元，同比有望止跌回升。推荐 A 股市场唯一能开展进口电影发行业务的中国电影，建议关注院线类上市公司：万达电影、横店影视、金逸影视。 支撑评级的要点 由华特迪士尼和漫威影业出品，中国电影、华夏电影引进发行的科幻电影《复仇者联盟 4：终局之战》将于 2019 年 4 月 24 日在中国内地上映。截至 4 月 22 日，《复仇者联盟 4：终局之战》的想看人数已经达到 348.9 万人，点映及预售票房达到 5.7 亿，首映日及点映票房超 3 亿，均超过历年好莱坞电影预售情况。一季度电影市场同比回落，二季度迎来进口电影黄金档期。2019 年一季度全国电影票房总额达到 186.16 亿元，同比下滑 7.94%；观影人次4.80 亿人，同比下滑 14.47%。二季度一直是进口电影的集中上映期，历史数据显示，重点进口电影的票房水平是二季度整体票房的风向标。 《复仇者联盟 4》预计票房将在 35 亿至 42 亿之间，上半年整体票房有望止跌回升。根据对历史进口电影的票房、观影人次及高票房电影占总票房比重等因素分析，预计《复仇者联盟 4》电影票房将在 35-42亿之间，二季度总票房有望达到 155 亿元，同比增长 23%，上半年总票房将同比增长 3%。重点推荐 推荐 A 股市场唯一能开展进口电影发行业务的中国电影，建议关注院线类上市公司：万达电影、横店影视、金逸影视评级面临的主要风险 《复仇者联盟 4》票房低于预期，放映后口碑下滑。[Table_Companyname]20471648/36139/20190423 14:01 2019 年 4 月 23 日 电影行业专题报告 2 目录 电影前瞻：最后的“复仇者联盟”即将到来 ........................................ 4 “复联 4”对国内电影市场的影响 ......................................................... 9 投资建议： ........................................................................................ 15 风险提示 ............................................................................................ 16 20471648/36139/20190423 14:01 2019 年 4 月 23 日 电影行业专题报告 3 图表目录 图表 1. 《复仇者联盟 4：终局之战》海报 .......................................................................... 4 图表 2. 《复仇者联盟 4》主要营销事件 .............................................................................. 5 图表 3. 所有漫威系列电影海报 .............................................................................................. 5 图表 4.第一阶段时间线 ............................................................................................................ 6 图表 5.第一阶段漫威系列主要电影 ...................................................................................... 6 图表 6.第二阶段时间线 ............................................................................................................ 6 图表 7.第二阶段漫威系列主要电影 ...................................................................................... 7 图表 8.第三阶段时间线 ............................................................................................................ 7 图表 9.第三阶段漫威系列主要电影 ...................................................................................... 8 图表 10.第四阶段时间线 ................................................................................