军工行业航空策之航空涡轮发动机产业（二）：世界航空涡轮发动机，从细分市场看产业格局

1 2019 年 4 月 3 日 股市有风险 入市须谨慎 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文后的免责条款部分 联系地址：深圳市深南大道3024号航空大厦29楼 公司网址：www.avicsec.com联系电话：0755-83692635传真：0755-83688539中航证券金融研究所 分析师：李欣 证券执业证书号：S0640515070001 研究助理：董俊业 证券执业证书号：S0640118010019 邮箱：dongjy@avicsec.com 行业分类：军工 世界航空涡轮发动机： 从细分市场看产业格局 重点公司： 航发动力（600893.SH） 航发控制（000738.SZ） 相关报告： 《中航证券军工行业深度报告——世界航空涡轮发动机：从产品衍变看行业发展》2019-02-14 上证指数 3216.30 沪深 300 4022.16 创业板指 1768.18 近一年军工与沪深 300 指数走势对比图 资料来源：wind，中航证券金融研究所 行业观点：由于高技术、高投入、长周期、高风险等特点，航空发动机的研制及制造行业拥有极高的门槛。全球范围内，航空发动机市场经过近百年的发展已经呈现出典型、明显的寡头垄断格局。 全球民用市场被寡头垄断 以大推力商用航空发动机为例，目前主要是美国和英国的企业占据垄断地位，包括美国通用电气、普拉特·惠特尼、英国罗尔斯·罗伊斯以及由它们主导或合资组建的 CFM 国际与 IAE 国际航空发动机公司，占据着约 97%全球商用航空发动机市场。 各国军用航发技术差距显著 军用航空发动机也主要集中在美国、加拿大、俄罗斯、英国、法国、乌克兰和中国七个国家。其中，加拿大普惠公司在军用航空发动机方面的能力尤为突出，其 F135 系列产品是全球唯一成熟的第五代军用发动机，未来市场广阔。 国内需求旺盛，静待航发突破 我国军用和民用航空发动机需求旺盛，“两机专项”资金向全产业投放极大地促进着航发产业发展，并且已经取得了较大的进步。中国航空发动机集团是我国唯一有能力研发和生产军、民用航发的平台，随着技术的逐步突破，其下属上市公司业绩稳定增长，未来广阔市场空间。 风险提示：军、民用航空发动机项目研制缓慢，低于产业发展预期。 2 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [中航军工•航空策 之 航空涡轮发动机产业（二）] 世界航空涡轮发动机：从细分市场看产业格局 内 容 目 录 一、全球航空发动机产业概况 ........................................................... 4 二、重要航空发动机制造企业 ........................................................... 7 三、民用航空发动机市场 ............................................................... 9 四、军用航空发动机市场 .............................................................. 13 五、无人机航空发动机市场 ............................................................ 19 六、航发集团下属上市公司 ............................................................ 20 图 表 目 录 图表 1 全球主要航空发动机制造企业及地域分布 .......................................... 4 图表 2 重要航空发动机制造企业基本情况 ................................................ 5 图表 3 2018 年民用涡扇发动机市场格局 ................................................. 5 图表 4 2012-2018 年 GE/RR/PW 营业收入及研发投入 ........................................ 6 图表 5 2012-2018 年全球三大航空发动机集团总营业收入及研发投入数据 ..................... 6 图表 6 近三年商用涡扇发动机重大历史事件， ............................................ 8 图表 7 主要商用涡扇发动机推力及首次测试年份 ........................................... 9 图表 8 商用航空发动力市场结构 ....................................................... 10 图表 9 各类型发动机市场概况 ......................................................... 11 图表 10 2018-2037 年全球各类客机交付量和飞机市场价值 ................................. 11 图表 11 近十年首次试车的商用航空发动机及适用机型概况 ................................. 12 图表 12 全球发动机订单情况及市场结构 ................................................ 12 图表 13 未来即将入市的新型号飞机及其配套发动机 ...................................... 13 图表 14 全球军用飞机（包括直升机）概况及地域分布 .................................... 13 图表 15 全球现役军用战机、运输机及直升机规模最多的十款机型及其动力系统 .............. 14 图表 16 经典军用航空发动机发展历程 .................................................. 15 图表 17 俄罗斯军机及其配套发动机系统 ................................................ 16 3 中航证券金融研究所发布 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [中航军工•航空策 之 航空涡轮发动机产业（二）] 图表 18 俄罗斯现役军机动力系统 ...................................................... 17 图表 19 第一代至第五代航空发动机推重比对比 .......................................... 17 图表 20 美国未来空军战机组成 ..........