传媒行业：广电整合政策催化落地，继续首推具备估值优势-1Q19高增速的游戏板块

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 广电整合政策催化落地，继续首推具备估值优势&1Q19 高增速的游戏板块 市场走势回顾 上周传媒板指上涨 4.99 %，上证综指上涨 2.73 %，深证成指上涨3.44 %，创业板指上涨 1.88 %。上周板块涨幅前三：广电网络（54.82%）、中视传媒 16.83%）、华数传媒（10.37%）；板块跌幅前三：盛通股份（-7.07%）、凯撒文化（-5.92%）、华谊嘉信（-5.79%）。年初至今板块涨幅前三：人民网（264.52%）、中视传媒（178.39%）、广电网络（99.41%）；板块跌幅前三：大晟文化（-21.99%）、华策影视（-5.69%）、世纪华通（-5.42%）。核心观点 前期提示广电整合政策催化落地，上周广电板块表现强势带动传媒板指上涨明显。从行业及个股基本面角度，继续重点推荐游戏板块，估值仍具优势；影视板块面临政策压制短期继续承压。 广电板块迎密集政策催化，5G 或将赋能行业新机遇。上周 CCBN大会中，国网公司与中国中信集团、阿里巴巴集团分别签署了全国有线电视网络融合发展战略合作框架协议，标志着“全国一网”融合发展进入新阶段。事件驱动下广电板块 3/21 当日集体涨停。当前传统广电行业发展面临来自外部竞争和自身困境多重压力，全网整合、借助 5G 东风成必由之路。后续仍将有全国一网公司成立、整合方案落地、5G 牌照发放等一些列政策催化，建议持续跟踪。重点关注：政策落地排头兵（贵广网络、广西广电）；相对绩优标的（湖北广电、广电网络、天威视讯）；有线+IPTV+OTT全牌照运营（东方明珠）；超高清视频相关（中视传媒）等。 网传“限古令”影响影视板块短期表现。近日，网传“限古令”3~6 月暂停古装题材影视剧上线播出。目前三大视频网站已播古装剧已从首页推荐位移除，原定 3/27 爱奇艺播出《新白娘子传奇》暂缓上线。“限古令”虽未获官方证实，但实际情况看相关影视剧确实收到一定影响，短期或对相关内容方收入确认和回款现金流造成压力。目前政策细节仍需进一步确认，现阶段建议关注现实题材内容储备相对丰富的标的，关注影视剧精品龙头。 继续重点推荐游戏板块，一季报板块高增速。继续坚定推荐板块龙头标的三七互娱（19E 15x，产品表现优异&估值优势）、宝通科技（不含投资收益 1Q19 主业利润增速 50~80%）、姚记扑克（高增速弹性标的）、吉比特（精品游戏超预期）、完美世界（跟踪《完美世界》次月流水）、游族网络（静待《权游》版号落地）。 风险提示 行业增速放缓；政策性风险；业绩不达预期；商誉减值风险；解禁减持风险。 维持 买入 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 执业证书编号：S1440513090003 崔碧玮 cuibiwei@csc.com.cn 18510249707 执业证书编号：S1440518090002 发布日期： 2019 年 03 月 29 日 市场表现 相关研究报告 19/2/25 结合板块热点与高业绩能见度个股积极灵活布局，关注内容风控蓝海机遇 19/3/4 看好三月游戏板块整体投资机会，国有传媒板块催化不断建议持续关注 -44%-34%-24%-14%-4%6%2018/3/122018/4/122018/5/122018/6/122018/7/122018/8/122018/9/122018/10/122018/11/122018/12/122019/1/122019/2/12传媒上证指数传媒 20084658/36139/20190329 14:30 1 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、市场走势回顾 ................................................................................................................................................... 3 二、上市公司动态 ................................................................................................................................................... 4 三、行业要闻 ......................................................................................................................................................... 10 3.1. 影视、游戏 ............................................................................................................................................. 10 3.2. 互联网、科技 ..........................................................................................................................................11 四、行业数据 ......................................................................................................................................................... 12 4.1. 电影 ......................................................................................................................................................... 12 4.1.1. 票房 .............................................................................................................................................. 12 4.1.2. 院线 .............................................................................................................................................. 13 4.1.3. 即将上映 ..............