水质监测行业深度报告：监测行业又一风口，水质监测蓄势待发

1 Table_First|Table_ReportType证券研究报告 行业深度研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y监测行业又一风口，水质监测蓄势待发——水质监测行业深度报告 投资要点： “水十条”开启水治理元年，以监测促治理，水质监测迅速发力2015年4月国务院发布了《水污染防治行动计划》，“水十条”的正式发布开启了我国“十三五”期间水环境治理的“新元年”。环保部门预计“水十条”带来水环境领域的投资规模将高于大气领域的1.7万亿。同年7月发布的《生态环境监测网络建设方案》，提出了全面建设生态环境监测网络。作为水环境治理工作的“指向标”，水质监测市场有望率先发力。2017年水质监测设备销售数量同比增长86.3%，已超过烟气烟尘监测设备，成为监测设备第一大细分市场。 水质监测领域未来三年市场近千亿，地表水监测支撑其高速发展根据我们的测算，受益于环境治理重心由气向水的转变以及水环境治理工作的快速推进，未来三年水质监测的市场规模将接近千亿。其中，由于“河长制”治水工作已进入新的阶段，工作要求从全面建立到全面见效，目前现有的监测体系将无法满足治水工作对监测数据全面覆盖、实时有效的要求。“河长制”治水工作的推进将有力推动监测需求的释放，支撑地表水监测市场未来三年的高速发展，预计到2021年地表水监测市场将占到当年水质监测市场总规模的55.30%。 监事权上收，监测体制改变，第三方运维市场迅速打开2015年8月为了加快落实生态环境监测网络建设方案，生态环境部发布了《国家生态环境质量监测事权上收实施方案》，分三步完成大气、水、土壤的环境质量监测事权上收工作。随之而来改变了我国原有的监测体制，通过采用第三方运维的模式，实现了由“考核谁，谁监测”到“谁考核，谁监测”的转变。受益于监测模式的改变，我们预计水质监测第三方运维在未来三年的CAGR将达到15.58%，到2021年整体市场规模将超过180亿元，并且随着后期自动站点建设以及第三方运维模式的继续推进，运维市场的规模仍将继续扩大。 可供选择的投资标的通过对行业和公司的筛选，我们在二级市场提出三家可供投资的标的，推荐网格化监测龙头、具备技术和先发优势并且大气国考站点运维中表现出色的先河环保（300137.SZ）；建议关注通过“台州模式”实现水质监测“三省一快”的理工环科（002322.SZ）以及收购监测龙头宇星科技、环卫龙头中联环境，打造智慧环保大平台的盈峰环境（000967.SZ）。 风险提示相关政策推进不达预期、河长制治水工作推进不达预期、水质监测市场释放不达预期 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate2019 年 3 月 21 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng投资建议： 优异 上次建议： 优异 Tabl e_First|Tabl e_C hart一年内行业相对大盘走势 Tabl e_First|Tabl e_Author 马宝德 分析师 执业证书编号：S0590513090001 电话：0510-85605730 邮箱：mabd@glsc.com.cn Tabl e_First|Tabl e_ContacterTabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t相关报告 1、《发改委加大基础设施等领域补短板力度，稳定有效投资》 《公用事业》2018.09.282、《新能源平价上网可期》 《公用事业》 2018.09.273、《生态环境部第二批次水源地专项督查启动》 《公用事业》 2018.09.18请务必阅读报告末页的重要声明 -30%-20%-10%0%2018-032018-072018-112019-03公用事业沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业深度研究 正文目录 1. “水十条”催生水治理，细分监测迎发展 .............................. 4 1.1. 大气治理后又一风口，“水十条”开启水治理元年 ..................................... 4 1.2. 以测促治，水质监测迅速发力 .................................................................... 5 1.3. 监事权上收体制改革，第三方运维模式市场打开 ....................................... 9 2. 地表水监测市场最大，运维服务充满想象空间 ......................... 11 2.1. 地表水监测：存量加新增巨大，细分领域最受益 ..................................... 11 2.2. 污染源监测：环保税叠加许可证，企业生产强制监测 ............................. 19 2.3. 水质监测未来三年市场空间近千亿 ........................................................... 22 3. 地表水监测快速释放，第三方运维迅速崛起 ........................... 22 3.1. 河长制治水需求大，支撑地表水监测快速增长 ........................................ 22 3.2. 监测体制改革监事权上收，第三方运维快速崛起 ..................................... 23 3.3. 农村及污染源监测仍有存量，后续还将保持增长 ..................................... 25 4. 可供选择的投资标的 ............................................... 25 5. 风险提示 ......................................................... 28 图表目录 图表 1：全国重点区域 PM2.5 月度浓度（ug/m3） ......................................................... 4 图表 2：全国重点区域月度平均优良天数比例（%） ...................................................... 4 图表 3：2017 年全国重要湖泊与水库水质状况 ............................................................... 5 图表 4：2018 年 8 月全国地表水水质类别比例 ............................................................... 5 图表 5：2018 年 8 月十大流域水质类别比例................................................................... 5 图表 6：