电子行业：华为P30光学创新成焦点，晶晨和舰申报科创板带动半导体升温

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 华为 P30 光学创新成焦点，晶晨/和舰申报科创板带动半导体升温 潜望式变焦成为焦点，关注光学与 5G 创新 本周市场关注潜望式摄像头技术，华为 P30 将在 3 月 26 日发布，根据官方信息，暗拍、变焦、双录、虚化、3D 建模、广角等六大升级体验将成为卖点，预计高配机型将配备后置四摄，长焦镜头料采用潜望式镜头技术以实现 10 倍光学变焦，国内相关供应商舜宇光学、利达光电、长盈精密等有望受益。光学创新空间广阔，多摄、超长变焦、3D-sensing等渗透率有望持续提升，建议关注受益光学创新优质标的欧菲光、舜宇、水晶光电等，同时支撑 5G 技术创新的天线及射频前端、高频基材等仍为中长期投资主线，持续推荐立讯精密、三环集团、生益科技、顺络电子等。 晶晨/和舰/睿创微纳首批申报科创板，半导体国产替代有望加速 晶晨 18 年营收/净利润为 23.7/2.8 亿元，专注多媒体智能终端 SoC 设计，在智能机顶盒芯片和电视领域国内领先，拟募资 15 亿升级 AI 超高清音视频芯片、数模电视一体化智能芯片、8K 编解码芯片等。和舰为联电大陆子公司，制程覆盖 28nm-0.5µm，可满足逻辑、混合信号、eNVM、功率、CIS 等主流需求。18 年营收/净利润为 36.9/0.3 亿元，拟募资 25亿增加 8 英寸晶圆产能 32 万片/年。睿创微纳睿从事非制冷红外热成像与 MEMS 传感开发，18 年营收/净利润为 3.8/1.3 亿元，拟募资 4.5 亿元发展非制冷红外焦平面芯片、红外热成像终端等。科创板对半导体领域重点支持，有望加速国产替代，功率/模拟/传感/设备环节的扬杰科技、韦尔股份、捷捷微电、圣邦股份、士兰微等国内厂商迎来机会。 TV 面板价格持续转暖，关注华为电视及三星关线供需边际改善 根据 AVC/群智最新面板价格，继三月 32”/43”等小尺寸 TV 面板价格率先反弹后，预计四月 TV 面板价格将整体回暖，32”/40”/43”等四月价格环比涨幅维持在 2 美金，55”价格有望持平，65”跌幅继续收窄。以二月价格为基数，预计四月 32”环比涨幅达 9.5%，43”环比涨幅达4.7%，55”与 65”环比跌幅分别收窄至 1.5%与 2.8%。我们认为价格拐点提前至 19Q1 末，主要来自三星提前关线导致终端厂商备货提前，及二季度国内促消费政策有望落地，家电厂商备货意愿回升。我们认为此轮 TV 面板价格反弹有望至少持续至 19Q3。同时超高清视频产业计划，也有望带动未来几年国内约 5 亿台非 4K 电视替换需求。华为电视也有望今年发布，带动 5G 下电视尺寸与功能升级。看好显示面板长周期的高清化与大尺寸趋势，建议关注国内显示龙头及 TCL 集团等。 本周核心推荐 立讯精密、欣旺达、华正新材、三利谱、扬杰科技、深南电路、沪电股份、三环集团、欧菲科技、顺络电子、大华股份、生益科技、景旺电子、大族激光、三安光电。 维持 买入 黄瑜 0755-82521369 huangyu@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100001 马红丽 0755-23953843 mahongli@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100002 陶胤至 010-85159294 taoyizhi@csc.com.cn 执业证书编号：S1440518110004 研究助理 季清斌 jiqingbin@csc.com.cn 研究助理 朱立文 zhuliwen@csc.com.cn 发布日期： 2019 年 03 月 25 日 市场表现 近期相关研究报告 19.03.19 中信建投电子周报：三星 S10 系列预售需求强劲；偏光片维持高景气-20190319 19.03.04 中信建投电子周报：5G 创新终端亮相 MWC；超高清视频产业计划带动产业链机会-20190304 19.02.25 中信建投电子周报：新机密集发布， 贸易摩擦缓和，电子行业有望继续 表现-20190225 -40%-30%-20%-10%0%10%2018/3/262018/4/262018/5/262018/6/262018/7/262018/8/262018/9/262018/10/262018/11/262018/12/262019/1/262019/2/26电子沪深300电子 20036154/36139/20190326 18:53 1 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子 一、一周行情回顾 图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 代码名称周报点周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅000001.SH上证综指3104.152.73%5.55%24.47%399001.SZ深证成指9879.223.44%9.38%36.46%399006.SZ创业板指1693.871.88%10.30%35.45%000300.SH沪深3003833.802.37%4.48%27.34%801080.SI电子(申万)2865.672.89%9.20%43.09%SOX.GI费城半导体指数1441.830.58%3.72%21.23%TWSE020台湾电子指数431.942.92%3.26%11.32%TWSE071台湾半导体指数168.433.90%3.50%11.50%20036154/36139/20190326 18:53 2 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子 二、重点公司估值表 表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190322 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 表 2：海外重点公司估值（股价取 201903022 收盘价） 资料来源：Bloomberg 一致预期，中信建投证券研究发展部 三、一周动态跟踪 3.1 大华股份 18 年年报点评：18 年业绩符合预期，全面推进产品与方案智慧转型，继续推荐（20190318） 公司 18 年业绩符合预期 公司 18 年全年营收 236.66 亿，同比增长 25.58%；归母净利润 25.29 亿，同比增长 6.34%，符合预期。其中，18Q4 单季营收 86.35 亿，同比增长 21.26%；归母净利润 9.66 亿，同比增长 3.42%。在 18 年安防需求整体疲软背景下，公司营收仍保持 25%+增长，实属不易。 短期安防行业增速放缓，中长期有望重回高增长 目前大华方案和产品收入约在 5:4，国内和海外营收约在 6:4，年增速均保持 25%+。其中，国内以方案为主，占比约 80%；海外基本为产品。受国内经济去杠杆和海外贸易摩擦的影响，安防行业增长速度 18 年有所放缓，20036154/36139/20190326 18:53 3 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 电子 但整体仍维持增长。目前安防需求主要受国内外不确定