海外消费行业：9月美国租金CPI持续攀升，油轮旺季来临

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃维持）重点公司重点公司目标价评级创科实业90.0 港元增持泉峰控股30.0 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE26.0 港元增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2023.10.9-2023.10.13）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数1.874007-9.95标普 5000.451639712.72纳斯达克指数-0.18846428.10资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃恒生指数表现：截至 2023 年 10 月 13 日，恒生指数收于 17813.45 点，YTD 下跌 9.95%，恒生非必需消费品指数收于 2547.36 点，YTD 下跌9.10%。美国住房租金 CPI 持续走高，耐用品 CPI 环比下降：2023 年 9 月美国住房租金 CPI 攀升至 402.41，仍处在上升通道。2023 年 9 月美国耐用品CPI 环比下降至 129.49，9 月的耐用品 CPI 环比下降 1.5%。BDTI 快速上涨，旺季布局油轮：2023 年 10 月 13 日，原油运价指数/成品油运价指数分别同比变动-32.1%/-39.7%，旺季到来，原油运价指数（BDTI）近期快速攀升，截至 2023 年 10 月 13 日环比增长 31.9%。成品油运价从 2023 年 1-2 月时的春节淡季带来的运价底部回升，但短期内运价指数走弱。海信家电发布业绩预告：集团预期于 2023 年前三季度归属于上市公司股东的净利润为 23.57 亿-24.66 亿元，同比增长 120%-131%；扣非净利约19.94 亿-21.03 亿元，同比增长 157%-171%。预计 2023 年第三季度归属于上市公司股东的净利润为约 8.59 亿-9.68 亿元，同比增长 91%-115%；扣非净利约 7.31 亿-8.4 亿元，同比增长 111%-142%。（来源：智通财经）我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 10 月 13 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 3.6x、5.3x、50.8x、18.0x、3.2x、17.4x。推荐标的：1）名创优品：全球拓店加速，2023 年海外开店指引 350-450 家，国内开店指引250-350 家。海外市场本地化进程不断推进，东南亚业务有望恢复至疫情前水平。国内消费复苏存在预期差，在国内市场有望于 FY2023 维持收入 20%+同比增速。2）巨子生物：公司实现量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化有望带来收入新增长，入通后亦增强股票流动性。3）中远海能：行业供给偏紧，需求抬升大逻辑不变，VLCC 的运价将得到有力保障，中远海能业绩确定性强且弹性大，LNG 业务版图不断扩大，提供收入保障。4）泉峰控股：看好 EGO 品牌凭借先进的技术、电池平台等优势，以及新产品的推出，维持收入同比 30%的高速增长。电动工具渠道商库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响。5）创科实业：MILWAUKEE 将凭借地区扩张及新品推出，有望在 2023年取得双位数收入增速，带动 2023 年公司总体收入取得高单位数增速。长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃9 月美国租金 CPI 持续攀升，油轮旺季来临＃createTime1＃2023 年 10 月 16 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -报告正文1、家电与家居日化板块行情恒生指数表现：截至 2023 年 10 月 13 日，恒生指数收于 17813.45 点，YTD 下跌9.95%，恒生非必需消费品指数收于 2547.36 点，YTD 下跌 9.10%。图 1、恒生指数表现（截至 2023 年 10 月 13 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截至 2023 年 10月 13 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理个股行情：截至 2023 年 10 月 13 日，海信家电领涨家电板块，海信家电、VeSync、创维集团、A.O.史密斯、Phillip、Helen of Troy、IROBOT、Ingersoll Rand、创科实业、Electrolux 涨幅为 12.1%、6.7%、5.9%、4.4%、3.7%、3.3%、3.1%、1.3%、0.4%、0.2%。蓝月亮集团领涨家居日化板块，蓝月亮集团、名创优品、理文造纸、良品计划、金佰利、红星美凯龙、宝洁涨幅为 7.0%、4.5%、3.2%、1.4%、1.3%、1.2%、0.4%。图 3、家电板块个股表现（2023.10.9-2023.10.13）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 pOwPtRmPnPmRpRsQrNyRvN7NdN7NsQnNsQnOlOrQpPfQoMtOaQmNqNNZnRmQMYoMmN请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -图 4、家居&日化板块个股表现（2023.10.9-2023.10.13）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 10 月 13 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 3.6x、5.3x、50.8x、18.0x、3.2x、17.4x。表 1、行业估值表（截至 2023 年 10 月 13 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2021A2022A2023E2022A2023E2022A2023E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家23.22231.9159.9171.3194.67.113.613.011.501691.HKJS 环球生活1.241.039.226.034.3-33.631.87.91.202148.HKVeSync4.148.03.2-1.34.1-139.3-424.1-37.711.6美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT38.310.60.4-1.2-1.1-394.3-10.3-9.0-10.0TUYA.N涂鸦智能1.58.3-1.8-0.8-0.8-57.18.4-10.7-9.9平均-6.43.6黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL 电子3.074.011.84.411.8-62.3165.316.66