新三板IPO申报出现降温趋势

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ` 2018 年 03 月 07 日 策略类●证券研究报告 新三板 IPO 申报出现降温趋势 定期报告  2 月 IPO 事件回顾：IPO 被否借壳道路受阻, 注册制授权决定期限延长二年2 月 23 日，中国证监会上市部就“ 企业在申报 IPO 被否决后拟作为标的资产参与上市公司重组交易，对此有何监管标准？”这一问题进行作答。证监会上市部表示，证监会将区分交易类型，对标的资产曾申报 IPO 被否决的重组项目加强监管。新规显示，对于重组上市类交易（俗称借壳上市），企业在 IPO 被否决后至少应运行 3年才可筹划重组上市；对于不构成重组上市的其他交易，证监会将加强信息披露监管，重点关注 IPO 被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与 IPO 申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。另外，受国务院委托，证监会主席刘士余于 2 月 23 日向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决定期限延长二年至 2020 年 2 月 29 日。关于注册制延期的原因，刘士余表示，目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善。2 月 24 日,全国人大常委会批准,股票发行注册制改革获准延长 2 年,至 2020 年 2 月 29 日。同时,要求国务院应当及时总结实践经验,于延长期满前,提出修改法律相关规定的意见。 2 月 IPO 审核情况：受春节影响 2 月审核过会企业明显减少受到春节假期的影响，2 月份发审会审核企业数目较少，仅审核企业 12 家，主板 9家，创业板 3 家； 其中有 7 家审核通过，过会率 58.33%，较 1 月份的 36.73%有所上升。今年 2 月证监会审核的 12 家公司的首发申请中 5 家被否，否决率为 41.67%；2017 年全年共 85 家被否，否决率 17.07%，2016 年全年共计 18 家企业 IPO 被否，否决率仅为 6.64%。从 2 月份过会的 7 家公司来看，提交招股说明书的时间大多集中在 2017 年以后，从提交招股说明书到过会的平均用时是 444 天，中位数天数为 285 天，相对于 1 月份上会的公司来说，2 月份上会的公司提交招股说明书到过会的平均用时和中位数天数均有明显下降，特别是中位数天数下降了 113 天，IPO 加快趋势非常明显。根据 2 月反馈情况来看，从接受材料到证监会出具反馈意见均值为 589.41 天，中位数为 399 天，2 月份被出具反馈意见的公司中，北京声迅电子股份有限公司所用时间最短为 214 天。 2 月新三板公司 IPO 变动情况：新三板 IPO 申报出现降温趋势2 月份过会的企业中，有 1 家新三板公司——江西沃格光电股份有限公司。2018 年以来共有 5 家新三板企业成功过会。审核未通过的公司中只有一家新三板公司朝歌数码，其为第三次申报 IPO，此次未通过的主要原因与之前被否的理由相似。在 IPO 审查趋严的情况下，加之 IPO 失败三年内不得借壳的新规，使得企业 IPO 申报更加规范谨慎，带病闯关现象越来越少，新三板 IPO 出现降温趋势。近几个月,终止审查的新三板公司数量明显上升，从 2017 年以来，共有 23 家新三板公司终止审查，其中 2017 年 12 月以来就有 16 家，占比高达 69.57%。2 月新增 7 家新三板公司公告接受 IPO 辅导，环比 1 月的 19 家下滑明显，同比 16 年 2 月份的 25 家也大幅下滑。截止 2018 年 2 月 28 日， 2018 年以来没有新三板公司首次披露申报稿，分析师 盖斌赫SAC 执业证书编号：S091051680002 gaibinhe@huajinsc.cn 021-20377177 报告联系人 王睿 wangrui@huajinsc.cn 021-20377036 相关报告 市 场 波 动 性 加 大 ， 关 注 绩 优 成 长 股 2018-03-05 新股周报：优质新股估值有望修复，七一二上市 2018-03-05 新股周报：估值中枢继续下移 2018-02-12 1 月 IPO 过会率再创新低 2018-02-07 新股周报：整体估值水平下移，淳中科技上市 2018-02-05 定期报告 http://www.huajinsc.cn/2 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 相对于去年同期相比显著下降。 风险提示：IPO 发审速度放缓或暂停风险；主板及创业板公司估值中枢下移；系统性风险 定期报告 http://www.huajinsc.cn/3 / 21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、2 月 IPO 事件回顾 ........................................................................ 4 1、IPO 失败三年内不得借壳 ................................................................... 4 2、注册制授权决定期限延长二年 ............................................................... 4 二、2 月 IPO 审核情况 ........................................................................ 4 （一）2 月 IPO 发审会情况 .................................................................. 5 （二）2 月反馈情况 ........................................................................ 9 （三）2 月终止审查情况 ....................................................................10 （四）2 月中止审查情况 ....................................................................11 三、2 月新三板公司 IPO 变动情况.............................................................. 11 四、风险提示 .............................................................................. 20 图表目录 图 1：月度发审会审核情况 ...................................................................... 5 图 2：2 月过会公司提交招股书时间分布 ................