医药生物行业周报：关注三季报业绩和疫苗投资机会

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 医药生物 关注三季报业绩和疫苗投资机会 ➢ 本周医药表现强于上证指数 本周医药生物（申万）同比上涨 4.60%，表现强于上证指数。其中，生物制品子行业上涨 6.45%，中药子行业上涨 4.68%，化学制药子行业上涨4.64%，医疗器械子行业上涨 4.17%，医疗服务子行业上涨 3.8%，医药商业子行业上涨 2.95%。 本周疫苗行业表现较好，权重股智飞生物披露三季报，收入增速超预期，九价需求持续旺盛和独家经销 GSK 百亿品种重组带疱疫苗有望给公司带来较大业绩增量。 ➢ 下周展望 本周共有 322 家医药企业披露 2023 年三季报，单三季度共有 153 家企业净利润增速为正值，且其中增速＞100%有 39 家，100%≥增速＞50%有 25家，50%≥增速＞0%有 89 家。下周三季报即将进入尾声，建议持续关注业绩超预期、以及环比持续改善个股。 展望下周，我们认为：（1）带状疱疹国内市场空间广阔，重点推荐独家经销 GSK 重组带疱疫苗的智飞生物，首家国产带疱疫苗厂家百克生物；（2）GLP-1 药物前景广阔，建议关注下游创新药布局领先的信达生物、华东医药，以及在多肽产业链上具有较好布局的企业，如药明康德、凯莱英、诺泰生物、圣诺生物，翰宇药业、昊帆生物等；（3）部分医疗器械企业经营情况良好、产品力领先，重点推荐迈瑞医疗、华大智造、澳华内镜，建议关注海尔生物、微电生理、南微医学；（4）医疗服务企业建议关注有恢复超预期的公司，重点推荐爱尔眼科、华厦眼科、固生堂，建议关注美年健康、通策医疗、瑞尔集团；积极关注药店行业边际变化，重点推荐健之佳、大参林、一心堂，建议关注益丰药房、老百姓；（5）中药看好管线丰富且中药创新研发能力强的龙头企业，重点推荐以岭药业、天士力与康缘药业。 ➢ 10 月月度金股 人福医药（600079.SH）：公司为麻醉行业龙头，麻醉需求增长强劲，上半年麻药收入同比增长 22%，其中非手术科室收入同比增长 57%。我们预计麻醉药物在手术室外的场景使用将拉动麻药的增速。近期反腐政策下，麻药受影响小。ICU 和癌痛的治疗需求相对刚需；监管趋严亦不影响患者看病需求，手术场景的麻醉药使用相对有保障。公司归核聚焦战略取得成果，负债率已经降低至 48.63%，财务负担进一步下降。我们预计公司 2023-2025 年 归 母 净 利 分 别 为 21.88/25.51/29.80 亿 元 ， 增 速 分 别 为 -11.92%/16.59%/16.81%，对应 10 月 27 日收盘价，2023-2025 估值分别为 17X、15X、13X，维持“买入”评级。 风险提示：企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。 证券研究报告 2023 年 10 月 28 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：郑薇 执业证书编号：S0590521070002 邮箱：zhengwei@glsc.com.cn 相关报告 1、《医药生物：CGM 行业深度：国产企业进入快速成长期》2023.10.27 2、《医药生物：古代经典名方落地上市，龙头企业抢占新市场》2023.10.23 -10%0%10%20%2022/102023/22023/62023/10医药生物沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 行情回顾与下周投资策略 ............................................ 3 1.1 本周行情回顾 ................................................ 3 1.2 下周投资策略 ................................................ 3 2. 本周深度报告概览 ................................................. 5 2.1 古代经典名方落地上市，龙头企业抢占新市场 ..................... 5 2.2 固生堂：中医连锁龙头，全国化布局快速推进 ..................... 6 2.3 CGM 行业深度：国产企业进入快速成长期 ....................... 7 3. 产业及政策总结 ................................................... 8 4. 一级投融资热点跟踪 ................................................ 8 5. 二级医药公司动态更新 ............................................. 10 5.1 重要公司公告 ............................................... 10 5.2 医药公司业绩情况 ........................................... 10 6. 一周行情更新 .................................................... 11 7. 风险提示 ........................................................ 13 图表目录 图表 1： 本周一级投融资事件（海外投融资金额前十，国内投融资金额前十） .. 8 图表 2： 本周重要公司公告 ............................................ 10 图表 3： 本周 2023 年 Q3 业绩情况（按归母净利润增速统计） .............. 11 图表 4： 医药生物行业相比其他指数的涨跌幅情况 ........................ 11 图表 5： SW 医药各子行业周涨跌幅 .................................... 12 图表 6： SW 医药生物行业个股周涨幅前十 ............................... 12 图表 7： SW 医药生物行业个股周跌幅前十 ............................... 12 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 行情回顾与下周投资策略 1.1 本周行情回顾 本周医药生物（申万）同比上涨 4.60%，表现强于上证指数。其中，生物制品子行业上涨 6.45%，中药子行业上涨 4.68%，化学制药子行业上涨 4.64%，医疗器械子行业上涨 4.17%，医疗服务子行业上涨 3.8%，医药商业子行业上涨 2.95%。 本周医药子行业指数全线上涨，我们认为主要有以下原因：（1）市场整体处于中长期历史较低位置，随着三季度业绩逐步落地，政策影响逐步弱化，医药市场情绪开始修复；（2）部分热门赛道如 GLP-1 等主题投资持续驱动医药关注度提升