电商行业：春节档IMAX影院票房超预期，电商龙头持续推荐

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 春节档 IMAX 影院票房超预期，电商龙头持续推荐本周市场走势回顾 本周，道指涨 3.09%，纳指涨 2.39%，标普 500 指数涨 2.50%，道指和纳指均连涨七周。香港恒生指数本周跌-0.32%，2 月 15 日收跌-1.87%，报 27900.84 点。 一周核心观点： 电商龙头业绩稳固持续推荐：电商行业未来 3-5 年逐渐属于成熟发展期，产业链上看以三通一达为代表的电商快递行业未来的战略仍然在规模和市占率的抢夺，单均价预计还是缓慢下降（5-8%），基于包裹量的行业增速，我们维持对电商产业链核心标的的推荐，维持对行业未来两年复合增速 20%的判断。 【阿里巴巴】FY19Q3 总收入为 1172.78 亿元，同比增长 41%。其中，核心电商业务收入为 1028.43 亿元，同比增长 40%；年度活跃用户恢复较高增速，新零售战略稳步推进。【拼多多】2018年度活跃买家数为 4.18 亿，环比增加 8.6%；GMV 为 4716 亿元，环比增加 36.8%；活跃买家人均 GMV 为 1126.9 元，环比增加26.0%；月度活跃用户数为 2.73 亿，环比增加 17.7%。我们预计拼多多未来一年的活跃买家数增速约 20%（5 亿），19 年高 GMV 增速预期（90%-100%）主要靠人均 GMV 快速提升。 春节档落下帷幕，IMAX 影院票房超预期：2019 年春节档综合票房超过 58 亿，同比增长 1.4%，人次超 1.3 亿，同比下降 10.3%。春节票价上涨一方面拉高了院线整体票房，但另一方面也降低了观影人次，尤其是年轻人的占比下降。《流浪地球》成春节档冠军，票房已达 36.52 亿，超越《红海行动》位居影史票房榜第二位。IMAX 为代表的特殊厅票房增幅近 40%，创下历史最高春节档票房。推荐关注 IMAX 中国（优质巨幕资产，拥有较高票房业绩弹性）、横店影视（院线龙头低线城市布局早）。 本周数据要点 电商：据国家邮政局最新报告统计，2018 年 12 月快递发展指数同比提高 24.4%，12 月 12 日邮政、快递企业共揽收邮（快）件3.2 亿件，同比增长 32.5%，再创历史新高。 游戏：2 月 15 日 IOS 畅销榜排名前十的游戏为：《王者荣耀》、《梦幻西游》、《QQ 飞车》、《QQ 炫舞》、《一刀传世-传霸兄弟》、《梦幻模拟战）》、《红警 OL》、《明日之后》、《乱世王者》、《楚留香-自由定制你的江湖人生》 风险提示：政策风险；宏观经济下行风险；新产品不及预期风险等。 单击此处输入文字。 陈萌 chenmeng@csc.com.cn 021-68821600-818 执业证书编号：S1440515080001 香港证监会中央编号：BMV926 发布日期 2019 年 02 月 18 日市场表现 相关研究报告 -43%-33%-23%-13%-3%7%2018/1/292018/2/282018/3/312018/4/302018/5/312018/6/302018/7/312018/8/312018/9/302018/10/312018/11/302018/12/31互联网传媒道琼斯海外研究 1 海外研究 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、市场走势回顾 .................................................................................................................................. 3 二、上市公司动态 .................................................................................................................................. 3 三、行业要闻 ......................................................................................................................................... 4 3.1. 传媒互联网要闻 ....................................................................................................................................... 4 3.2. 小程序要闻 ............................................................................................................................................... 5 3.3. 电商要闻 ................................................................................................................................................... 6 3.4. 直播短视频要闻 ....................................................................................................................................... 7 四、行业数据 ......................................................................................................................................... 8 4.1. 电商零售 ................................................................................................................................................... 8 4.2. 直播短视频 ..............................................................................................................................................11 4.3. 游戏 .....................................................................................