东方战略周观察：一带一路十年，从“大写意”到“工笔画”

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 宏观经济 | 动态跟踪 研究结论 ⚫ 战略动向复盘：10 月 17 日，第三届“一带一路”国际高峰论坛在北京召开。本届高峰论坛总结了“一带一路”过去十年的经验，并提出“一带一路”新阶段的方向和愿景。外交部长王毅 10 月 18 日总结了本次高峰论坛的主要成果：（1）最清晰的信号是“团结合作、开放共赢”、（2）共识是开启高质量共建“一带一路”新阶段，新阶段的愿景是“携手实现世界现代化”、（3）具体方向聚焦互联互通、数字经济、绿色发展。 ⚫ 习近平主席在开幕式讲话中总结到，“一带一路”合作从“大写意”进入“工笔画”阶段。此外，习主席讲话中提出共建“一带一路”的“八项行动，我们主要关注：（1）第一条“构建‘一带一路’互联互通网络”，重点提及中欧班列和跨里海国际运输走廊等，强调了亚欧大陆物流通道；（2）第三条，“开展务实合作。中方将统筹推进标志性工程和‘小而美’民生项目。…丝路基金新增资金 800 亿元人民币，以市场化、商业化方式支持共建‘一带一路’项目。”在近期国内外推进化债的背景下，“一带一路”新阶段的项目偏好的关键词是“小而美”；民生项目离项目所在地民众更近，财务负担可能相对较小，对提高“一带一路”与中国国际声誉可能效率更高。 ⚫ 在高峰论坛期间，元首外交也有成果。10 月 17 日，习近平主席与印尼总统佐科会面，两国元首就加深双方核心利益相互关切、产业链融合、东盟印太展望与一带一路对接，以及数字经济、光伏、新能源汽车等新兴产业合作等达成共识。此外，中俄领导人 10 月 18 日会面，推进欧亚经济联盟与“一带一路”对接，并交换了有关巴以局势的意见；中国与埃塞俄比亚关系升级为“全天候战略伙伴关系”（与巴基斯坦、委内瑞拉同级）；中国和塞尔维亚签署了自贸协定（首个中国与中东欧国家的自贸协定）。 ⚫ 巴以冲突进入第 15 天。战场上，以色列国防军持续对加沙地区空袭，但尚未发起地面进攻；以军与黎巴嫩真主党在黎以边界交火增多。战场外，10 月 21 日，阿拉伯国家与中、俄、德法等欧洲主要国家在埃及开罗举行和平峰会，美国与以色列未派遣高层官员参会。会议总体信号为防止冲突扩散，但会议达成共识有限，集中在对加沙地带民众的人道主义援助；阿拉伯国家对潜在的难民潮表示担忧。 ⚫ 美国方面，拜登向国会提出总计 1050 亿美元的安全援助法案，其中 614 亿面向乌克兰、143 亿美元面向以色列。拜登该提案试图借对以色列援助的政治共识推进其外交议程，在当下国会内共和党人主导财政紧缩议程下，在国会内完整通过的可能性较低，对乌克兰的金额可能会面临较大削减阻力。另一方面，哈马斯 10 月 20 日释放了 2 名美国人质， 向美国释放缓和信号。 ⚫ 美国众议院议长之争延续。共和党右翼候选人吉姆·乔丹在北京时间 10 月 20 日晚的议长投票中未获得多数，随后被共和党内部取消议长提名。共和党预计 10 月 23日至 24 日推选出新议长候选人；11 月中旬美国临时预算案即将到期，在现行众议院规则下，议长人选对美国 2024 财年财政预算有较大影响，议长的不确定性也将传导至市场对美国财政的预期，影响美债利率波动。 风险提示 ⚫ 美国国会领导层更替与财政预算博弈引起美债利率波动。 ⚫ 巴以冲突演变影响市场风险偏好。 报告发布日期 2023 年 10 月 26 日 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860518050001 香港证监会牌照：BQJ932 曹靖楠 021-63325888*3046 caojingnan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010001 戴思崴 daisiwei@orientsec.com.cn 东方战略周观察：巴以冲突十日 2023-10-17 东方战略周观察：美国国会代表团访华成行 2023-10-10 东方战略周观察：中美商定成立经济领域工作组 2023-09-26 东方战略周观察：一带一路十年，从“大写意”到“工笔画” 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：一带一路十年，从“大写意”到“工笔画” 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 本周市场复盘 图 1：全球股市涨跌幅（2023 年 10 月 13 日-10 月 20 日） 图 2：全球国债收益率（10 年期）涨跌（BP）（2023 年 10 月13 日-10 月 20 日） 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Bloomberg、东方证券研究所 图 3：全球主要汇率涨跌幅（2023 年 10 月 13 日-10 月 20 日） 图 4：主要商品涨跌幅（2023 年 10 月 13 日-10 月 20 日） 数据来源：Wind、东方证券研究所 数据来源：Wind、东方证券研究所 -4.00%-3.50%-3.00%-2.50%-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%1.00%澳元兑美元美元兑日元欧元兑美元英镑兑美元美元指数-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0% 宏观经济 | 动态跟踪 —— 东方战略周观察：一带一路十年，从“大写意”到“工笔画” 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 战略动向观察 10 月 17 日，第三届“一带一路”国际高峰论坛在北京召开。本届高峰论坛总结了“一带一路”过去十年的经验，并提出“一带一路”新阶段的方向和愿景。习近平主席在开幕式讲话中总结了“一带一路”过去十年：（1）“一带一路”合作从“大写意”进入“工笔画”阶段；（2）“中国对外开放的大门越开越大，内陆地区从‘后卫’变成‘前锋’，沿海地区开放发展更上一层楼，中国市场同世界市场的联系更加紧密。” 外交部长王毅 10 月 18 日总结了本次高峰论坛的主要成果：（1）最清晰的信号是“团结合作、开放共赢”、（2）共识是开启高质量共建“一带一路”新阶段，新阶段的愿景是“携手实现世界现代化”、（3）具体方向聚焦互联互通、数字经济、绿色发展。 此外，习近平主席的开幕式讲话还提出了共建“一带一路”的“八项行动，我们主要关注：（1）第一条“构建‘一带一路’互联互通网络