传媒行业：国产游戏第四批版号下发，密切跟踪产品兑现进程；关注春节档行情+猫眼IPO机遇

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 国产游戏第四批版号下发，密切跟踪产品兑现进程；关注春节档行情+猫眼 IPO 机遇 市场走势回顾 上周传媒板指下 0.80%，上证综指上涨 0.22%，深证成指上涨0.19%，创业板指下跌 0.32%。上周板块涨幅前三：新华文轩（35.61%）、莱茵体育（13.62%）、盛通股份（7.72%）；板块跌幅前三：暴风传媒（-13.50%）、粤传媒（-10.41%）、当代东方（-10.00%）。年初至今板块涨幅前三：新华文轩（45.22%）、新华传媒（21.84%）、粤传媒（21.61%）；板块跌幅前三：腾信股份（-17.28%）、华策影视（-16.74%）、凯文教育（-14.18%）。 核心观点 第四批国产游戏版号下发，《完美世界》手游版号在列，关注板块估值修复后头部游戏公司产品上线节奏。第四批下发的共计 95款国产游戏版号清单于 1/24 正式公布，审批时间为 2019 年 1 月13 日，审批节奏较此前有所加速，发放数量略有增加。本批版号中（按运营或出版方归属计），腾讯获得 2 款，网易获得 1 款，完美世界重磅产品《完美世界》手游（腾讯独代）也顺利获批。在估值切换及政策面改善带来的估值修复行情下，游戏板块前期已表现出较为明显的相对及绝对收益。当前时点需重点关注头部公司重点布局产品版号落地及流水兑现节奏。推荐完美世界（《完美世界》手游版号落地，若 Q1 顺利上线有望贡献显著业绩弹性），三七互娱（仍存较高估值修复空间，《一刀传世》《斗罗大陆》等新上线手游流水表现抢眼），游族网络（1H19 储备有《权利的游戏》《山海镜花》等多款重磅产品，海外发行有望拓展更高发展空间），吉比特（小而美标的，既有产品《问道》流水表现强势，研发及长线运营实力突出）。 电影春节档情燃在即，猫眼娱乐将于除夕日 IPO，关注相关主题投资机会。猫眼定于 2 月 4 日（农历除夕日）于港股 IPO，定价区间 14.8~20.4 港元/股，光线传媒持股比例为 20.03%（IPO 前）。从今年春节档片单来看，多部优质影片角逐，竞争异常激烈。目前（截至 1/27），2 月 5 日（农历正月初一）当日预售票房排名第一梯队的为《疯狂的外星人》（6261 万元）、《飞驰人生》（5756万元）和《新喜剧之王》（5092 万元），排名其次的为《流浪地球》（2369 万元）。重点推荐关注光线传媒、万达电影、横店影视、金逸影视、中国电影。 风险提示 行业增速放缓；政策性风险；业绩不达预期；商誉减值风险； 解禁减持风险。 维持 买入 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 执业证书编号：S1440513090003 曾荣飞 zengrongfei@csc.com.cn 010-85130578 执业证书编号：S1440518030003 崔碧玮 cuibiwei@csc.com.cn 18510249707 执业证书编号：S1440518090002 发布日期： 2019 年 01 月 28 日 市场表现 相关研究报告 2019/01/03 游戏版号正式重启发放，看好 2019年传媒互联网板块改善性投资机遇 -43%-23%-3%17%2018/1/22018/2/22018/3/22018/4/22018/5/22018/6/22018/7/22018/8/22018/9/22018/10/22018/11/22018/12/2传媒上证指数传媒 1 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、市场走势回顾 ................................................................................................................................................... 3 二、上市公司动态 ................................................................................................................................................... 4 三、行业要闻 ......................................................................................................................................................... 14 3.1. 影视、游戏 ............................................................................................................................................. 14 3.2. 互联网、科技 ......................................................................................................................................... 14 四、行业数据 ......................................................................................................................................................... 15 4.1. 电影 ......................................................................................................................................................... 15 4.1.1. 票房 ............................................................................................................................................. 15 4.1.2. 院线 ............................................................................................................................................. 16 4.1.3. 即将上映 .........................................