美护双周跟踪：福瑞达人事调整落地，关注Q3业绩与大促催化

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 美护双周跟踪（23.10.9-10.20） 福瑞达人事调整落地，关注 Q3 业绩与大促催化 淘系平台双 11 大促即将开启，超头直播间折扣力度普遍加深。消费力趋弱态势下大促虹吸效应将更为明显，折扣程度加深下 23Q4 美妆景气度有望环比改善。 福瑞达高管人员调整、地产剥离有序进行，23Q3 基本面环比改善，23Q4与超头合作下基本面改善有望延续。 1、公司治理：双周内公司发布部分董事及高级管理人员变动的公告，董事会聘任贾庆文先生为公司总经理；由董事长兼总经理贾庆文先生提名，聘任高春明先生为公司副总经理，聘任许百强先生为公司财务总监，聘任郑德强先生为公司副总经理，聘任张红阳先生为公司副总经理、董事会秘书，聘任窦茜茜女士为公司副总经理。根据此前重大资产出售交易方案，第二批次地产标的资产相关股权与债权将于 2023 年 10 月 31 日前完成交割。本轮核心人员调整已完成，后续地产剥离有望顺利落地。 2、基本面：产品端/营销端/渠道端积极发力，Q3 环比改善，Q4 改善趋势有望延续。产品端积极上新升级：如上新修红精华【理想精华】/抗氧标杆【摇醒精华】/控油水等，瑷尔博士推出益生菌面霜 2.0、颐莲推出嘭嘭霜2.0。营销端专业化/市场化并进：如举办第四届皮肤微生态大会提升瑷尔博士在微生态护肤领域的科技力、产品力，颐莲官宣品牌代言人谭松韵蓄势双十一销售。渠道端与超头合作积极：瑷尔博士益生菌修护面膜在 30 片/148 元链接基础上新增 50 片/229 元、80 片/329 元链接，颐莲新增合作玻尿酸面膜。根据魔镜市场情报与蝉妈妈数据，23Q3 瑷尔博士与颐莲品牌在淘系+抖音渠道 GMV 合计实现 25%+增长，环比改善趋势明显，Q4 在公司上新升级/品牌营销/超头合作驱动下，改善趋势有望延续。 7 月政治局会议后系列促消费政策、活跃资本市场政策、降息降准政策陆续落地，有望抬升经济修复预期与市场风险偏好。1）医美：展望 2023 Q4，医美消费迎来旺季，且 2022Q4 疫情影响下低基数，医美复苏边际上有望延续；考虑到需求端消费力下行影响新客渗透率提升，看好供给侧有增量尤其是高客单差异化新品增量的上游药械厂商。2）美妆：美妆大盘 23Q3 环比放缓，9 月淡季整体表现平淡，关注 Q3 业绩超预期与双十一大促催化。个股层面，建议关注：①基本面强劲、估值逐渐向 2024 年切换的爱美客、珀莱雅、锦波生物；②基本面优异、估值性价比高、前期负面因素有所消化的巨子生物、贝泰妮；③基本面改善、估值性价比高的福瑞达；④新股：润本股份。 风险提示：监管政策超预期变化；行业竞争加剧风险；新产品/新品牌销售不及预期；第三方爬虫数据误差过大；医疗风险事故。 证券研究报告 2023 年 10 月 22 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：李英 执业证书编号：S0590522110002 邮箱：liy@glsc.com.cn 分析师：邓文慧 执业证书编号：S0590522060001 邮箱：dengwh@glsc.com.cn 分析师：李英 执业证书编号：S0590522110002 邮箱：liy@glsc.com.cn 联系人：孙尔(离职) 邮箱：suner@glsc.com.cn 相关报告 1、《美容护理：8 月美妆景气度改善，关注双十一大促催化》2023.09.16 2、《美容护理：活跃资本市场政策陆续出台，润本与科思半年度业绩发布》2023.08.20 -20%-7%7%20%2022/102023/22023/62023/10美容护理沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 双周观点 ..................................................................................................................................... 3 2. 市场表现 ..................................................................................................................................... 3 2.1 板块 ...................................................................................................................................... 3 2.2 个股 ...................................................................................................................................... 5 3. 板块动态 ..................................................................................................................................... 6 3.1 行业动态 .............................................................................................................................. 6 3.2 公司动态 .............................................................................................................................. 7 4. 资金持仓 ..................................................................................................................................... 7 4.1 美容护理 .............................................................................................................................. 8 4.2 珠宝钻石 ............................................