传媒行业月报：9月新游头部厂商持续发力，优质新游内容创新突围MMO赛道

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 9 月新游头部厂商持续发力，优质新游内容创新突围 MMO 赛道 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业月报 [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 20 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 新游情况：9 月共 5 款新重点手游上线、3 款新重点手游公测。角色扮演类游戏仍为主流，以腾讯为首的头部厂商稳定发力。5 款上线的重点新游分别是 Ohayoo 发行的《王铲铲的运河梦》（9 月 8 日上线）、多益网络发行的《万仙逐鹿》（9 月 8 日上线）、腾讯游戏发行的《重生边缘》（9 月 8 日上线）、灵犀互动发行的《森之国度》（9 月 8 日上线）、腾讯游戏发行的《高能英雄》（9 月 8 日上线）；3 款公测的重点新游分别是游族网络发行的《山海镜花》（9 月 19 日公测）、bilibili游戏发行的《光隙解语》（9 月 20 日公测）、西山居娱乐发行的《剑侠世界：起源》（9 月 26 日公测）。 ⚫ 游戏运营情况：1）《森之国度》画风温暖治愈玩法轻度休闲，强调差异化突围 MMO 赛道。游戏选择偏日韩系的 Q 版手绘设计，温暖治愈又不失细节的画风更加贴近真实世界，让游戏充满生活气息。玩法上主打轻松休闲，通过养成猫咪提升玩家战力，同时通过组队强调玩家间的情感联结，强化玩家的社交体验。游戏一经上线关注度高涨，下载量 9 月11 日达 113,859 次。从目前游戏表现情况来看，存在背景设定尚待完善、故事文案有待加强、大量联机元素提高玩家游戏成本等不足；2）《剑侠世界：起源》复刻剑侠玩法致敬经典武侠，还原场景像素升级，碎片时间再续当年剑侠情。《剑侠世界：起源》还原最经典的剑侠玩法，让玩家重回纯正武侠时代。手游画面传承自剑侠经典系列的 2D 武侠画风，游戏画面像素级优化，同时结合当前碎片化的游戏环境对玩法进行简化。截至 10 月 15 日,《剑侠世界：起源》在 App Store 评分为 4.9。根据游戏表现情况，游戏存在操作上限不高、挂机操作体验感不足、氪金元素较多等问题。 ⚫ 版号发行情况：版号常态化发放，头部厂商持续发力。版号持续常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，头部厂商腾讯等持续发力，维持较多新游上线数量，MMO 赛道再添新鲜血液，带动游戏行业景气度持续回暖。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 ⚫ ⚫ 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 六部门印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，英国机构批准微软收购动视暴雪 国庆档表现平稳，票房集中度有所分散 8 月游戏市场持续高增长态势，旧游稳定发挥，新游表现突出 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 李中港 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%传媒沪深300证券研究报告 行业月报 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 8 页 $$start$$ 正文目录 1 新游发行：9 月 5 款新游上线，3 款新游公测 ............................................................. 3 2 新游表现：《森之国度》治愈休闲体验突围 MMO 赛道，《剑侠世界：起源》复刻剑侠玩法 ............................................................................................................................... 5 2.1 《森之国度》：手绘画风休闲玩法，差异化设计突围市场 .............................. 5 2.2 《剑侠世界：起源》：复刻剑侠玩法致敬经典武侠，细节优化拉动口碑 ...... 6 3 投资建议 ........................................................................................................................... 7 4 风险提示 ........................................................................................................................... 7 图表 1： 2023 年 9 月部分重点手游测试及上线情况 ..................................................... 3 图表 2： 9 月上线与测试的重点新游分类统计 ............................................................... 4 图表 3： 9 月上线与测试的重点新游发行商统计 ........................................................... 4 图表 4： 9 月上线新手游表现情况（截至 10 月 15 日） ............................................... 4 图表 5： 9 月公测新手游表现情况（截至 10 月 15 日） ............................................... 5 图表 6： 《森之国度》下载量变化趋势（单位：次） .................................................. 5 图表 7： 《森之国度》收入变化趋势（单位：美元） .................................................. 6 图表 8： 《剑侠世界：起源》下载量变化趋势（单位：次） ...................................... 6 图表 9： 《剑侠世界：起源》收入变化趋势（单位：美元） ...................................... 7 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联