海外食品饮料行业9月投资半月报（下）

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 证券研究报告 ＃industryId＃ 食品饮料行业 推荐 ( 维持 ) ＃marketData＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 《海外食品饮料 9 月投资半月报（上）》20230918 ＃emailAuthor＃ 分析师： 张博 zhangboyjs@xyzq.com.cn SFC: BMM189 SAC: S0190519060002 张悦 zhangyue20@xyzq.com.cn SAC: S0190522080006 请注意：张悦并非香港证券及 期货事务监察委员会的注册持 牌人，不可在香港从事受监管的 活动。 ＃assAuthor＃ ＃title＃ 海外食品饮料 9 月投资半月报（下） ＃createTime1＃ 2023 年 10 月 2 日 重点指数月表现(2023.9.16-2023.9.29) 指数 收盘点位2023.9.29 2023.9.16 至2023.9.29 涨跌幅 (%) 2023.9.16 至2023.9.29 成交额 （亿港元） 2023 年初以来涨跌幅(%) 恒生指数 17,809.66 -2.05 7,918.09 -9.97 恒生国企指数 6,148.33 -2.56 3,096.86 -8.30 恒生必需性消费业 16,400.41 -2.74 173.20 -20.91 恒生非必需性消费业 2,611.17 -5.55 989.23 -6.82 恒生消费品制造及服务业 2,521.31 -2.36 486.04 -16.95 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 *注：2023 年初以来涨跌幅(%)以 2022 年 12 月最后一个交易日（2022.12.30）收盘价为基准 投资要点 ⚫ 行业投资建议：政策催化+中秋国庆旺季，看好顺周期白酒机会，推荐上半年动销回款情况较好且有望在下半年节庆假期取得更优异动销表现的珍酒李渡（06979.HK）。伴随消费和渠道下沉等机会，建议关注高股息标的康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）以及销量增速逐渐恢复的卫龙（09985.HK）。同时，可适时布局原材料价格下行、成本改善催化以及年底有望提价拉动吨价提升的啤酒板块，推荐华润啤酒（00291.HK）。猪周期方面，能繁母猪去化仍需要时间验证，建议关注成本控制能力较强、生鲜猪肉业务发展迅猛的中粮家佳康（01610.HK），猪后周期的阜丰集团（00546.HK）亦有配置机会。1）白酒：地产政策边际改善，看好顺周期白酒反弹机会。2）软饮：线下复苏带动软饮消费量提升，行业具备提价动能。3）啤酒：澳麦“双反”措施取消带动原材料成本边际改善预期。4）乳制品：原奶价格持续下降，盈利改善预期。5）保健品：防控放开带来的保健品渗透率提升的预期。6）肉制品：1 月去化取得较好效果，年内或有小周期。7）美国市场：根据兴证宏观团队研究，美国 2023 年 8 月 CPI 同比增速回升 0.5个百分点至 3.7%，超出预期 0.1 个百分点，我们推荐必需消费中业绩稳定性强、新兴市场具备活力的头部公司百事（PEP.O）、亿滋国际（MDLZ.O）；亦建议关注可口可乐（KO.N）、卡夫亨氏（KHC.O）。 ⚫ 行情回顾：A 股食品饮料行业 9 月下半月下跌 1.81%，跑输沪深 300 指数1.29 pcts，在申万 31 个一级行业中排名第 26 位。当前（9 月 28 日）PE（TTM）估值 28.1x，处于 2011 年初以来接近 50%分位数处。9 月下半月恒生指数跌2.05%，消费品制造业及服务业指数跌 2.36%，跑输大盘，其中必需性消费品跌 2.74%，非必需性消费品跌 5.55%。涨幅排名前五的股票是：中国圣牧(25.9%)、阜丰集团(10.3%)、现代牧业(4.1%)、农夫山泉(1.1%)、中烟香港(1.1%)。跌幅前五的股票是：百威亚太(-9.4%)、高鑫零售(-7.8%)、华宝国际(-6.9%)、澳优(-6.8%)、华润啤酒(-5.1%)。 ⚫ 行业要闻：国内：9 月 25 日人民网消息，全国秋粮丰收在望。国际：9 月 17日腾讯网消息，“运输大动脉”水位告急，美国大豆和玉米出口面临威胁。 ⚫ 重点公司要闻：国内：9 月 19 日半岛都市报消息，“茅台+”爆红出圈。国际：9 月 25 日腾讯网消息，可口可乐中国：计划未来十年投资超 120 亿元，主要用于扩大产能。 ⚫ 建议关注标的：珍酒李渡（06979.HK）、康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）、华润啤酒（00291.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、卫龙（09985.HK）、阜丰集团（00546.HK）。 ⚫ 风险提示：产品质量安全问题、超预期激烈的市场竞争、新品市场推广不达预期、原材料成本的显著超预期波动、政策因素、汇率波动等。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业月报 目录 1、行业观点 .............................................................................................................. - 3 - 1.1、港股 ................................................................................................................... - 3 - 1.2、美股 ................................................................................................................... - 4 - 2、行情回顾 .............................................................................................................. - 5 - 2.1、9 月下半月食品饮料整体行情回顾 ................................................................ - 5 - 2.2、个股涨跌幅 ....................................................................................................... - 6 - 3、近期国内及海外行业、公司重点变化 .............................................................. - 7 - 3.1、近