医药生物行业周报：药用PEG的多个下游领域快速发展

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 医药生物 药用 PEG 的多个下游领域快速发展 本周我们讨论中恒集团的经营状况及未来发展前景。 中恒集团成立于 1993 年，主营业务包括以注射用血栓通（冻干）/血栓通注射剂、中华跌打丸、安宫牛黄丸、蛇胆川贝液等产品为核心的制药板块、以龟苓膏为核心的食品板块、以“田七”系列为核心的日化板块，是国企改革“广西双百行动”企业。2023年上半年，公司制药板块/食品板块/日 化 板 块 分 别 实 现 营 收12.88/1.45/0.43 亿元，分别同比增长23.1%/27.6%/168.5%。 血栓通中药注射剂市场及公司制药板块收入在医保解限、集采影响出清、疫情管控放开后明显恢复。公司的制药板块中血栓通系列占主要部分，包括注射用血栓通（冻干）（独家品种）及血栓通注射液，在 2023年初前一段时期内，注射用血栓通（冻干）及血栓通注射液受政策变化及疫情影响，整体市场萎缩明显，而在 2023 年 3 月起则开始受益于新医保目录执行（其中注射用血栓通（冻干）及血栓通注射液解除了适应症限制），wind 医药库中血栓通注射液的样本医院销售额及公司制药板块收入在 2023 年上半年明显反转。 公司未来有望通过医疗机构解限进一步打开主业发展空间。根据公司 9月投资者关系活动记录表，公司正在积极推进血栓通二级以下医疗机构解限工作，公司血栓通在二级以下的基层医疗机构占据公司该产品销售超过 30%的市场份额。公司的独家品种注射用血栓通（冻干）有效成分总[Table_Summary] 报告摘要 本周我们更新药用聚乙二醇（PEG）几个主要应用方向的发展情况 方向一：修饰多肽。聚乙二醇修饰是多肽类药物长效化的主要策略之一。以近期海内外研发热情高涨的 GLP-1 赛道为例，聚乙二醇洛塞那肽已在国内获批上市用于治疗 2 型糖尿病，多款 PEG 修饰的靶向 GLP-1R 的药物处在临床研究阶段，针对不同适应症。 此外，环肽作为结构相对稳定的多肽类药物，近年来持续针对多个适应症在临床研究中取得突破。根据《Cyclic peptide drugs approved in the last two decades (2001–2021)》， 2001–2021 年间获批上市的18 款环肽新药涉及抗感染、内分泌、消化、代谢、肿瘤、中枢神经领域，环肽是当下极具前景的新药研发类型。 方向二：mRNA 药物的主流递送系统。含有 PEG 脂质的纳米脂质体（LNP）是 mRNA 疗法主流的递送系统。mRNA 疫苗针对新冠预防的优异效果使 mRNA 疗法获得了资本和产业的关注，近期 mRNA疫苗开发者获得 2023 年诺贝尔生理医学奖，有望进一步增强学术界、产业界和资本对 mRNA 技术的信心，促进其未来在非新冠领域再创佳绩。 方向三：修饰传统化疗药物。近期由键凯科技自主研发的经 PEG 修饰的伊立替康 JK-1201I 针对 2 线小细胞肺癌的 II 期临床数据读出，在目前针对 2 线小细胞肺癌的已获批和在研疗法中有效性和安全性占优。伊立替康作为传统的化疗药物在临床上具有较高的认知度，我们认为经改良的聚乙二醇伊利替康若能够获批上市则能取得顺利的市场推广，JK-1201I 临床研究的顺利推进代表 PEG 修饰的化疗药物是值得探索的新药开发方向。 行情回顾：本周医药板块上涨，在所有板块中排名第三。本周（10月 9 日-10 月 13 日）生物医药板块上涨 1.87%，跑赢沪深 300 指数2.58pct，跑赢创业板指数 2.24pct，在 30 个中信一级行业中排名第三。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《儿童肿瘤新药匮乏，政策利好下国 内 研 发 生 态 开 始 形 成 》 --2023/10/08 《FDA 弱化可互换标签重要性，促进生物类似药打开美国市场》--2023/09/22 《中恒集团：梧州中药大健康宝藏，主 业 恢 复 + 渠 道 优 化 成 效 》 --2023/09/17 [Table_Author] 证券分析师：谭紫媚 电话：0755-83688830 E-MAIL：tanzm@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190520090001 研究助理：穆奕杉 电话：0755-83688830 E-MAIL：muys@tpyzq.com 一般证券业务登记编码：S1190122090022 (6%)(0%)5%11%16%22%22/10/1022/12/1023/2/1023/4/1023/6/1023/8/10医药生物沪深300[Table_Message] 2023-10-15 行业周报 看好/维持 医药生物 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 药用 PEG 的多个下游领域快速发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 本周中信医药子板块有涨有跌，其中，化学原料药和医疗服务涨幅较大，分别上涨 4.50%和 3.64%；医药流通和中成药跌幅较大，分别下跌 1.51%和 0.93%。 投资建议：三季报集中披露期，建议关注反腐影响较小、业绩保持稳定增长的领域 （1）市场格局好、产品及价格均有竞争优势，且反腐影响有限的电生理厂家：惠泰医疗、微电生理等； （2）持续技术迭代、媲美外资产品，未来发展空间广阔的医疗设备标的：迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、联影医疗、华大智造等； （3）政策助力国产化率提升，叠加自身经营不断强化的体外诊断企业：新产业、亚辉龙、九强生物、迪瑞医疗等； （4）生物类似药临床研究成功概率高，出海逻辑于近期得到验证，关注布局美国市场的标的：百奥泰、复宏汉霖等； （5）部分制药/科研上游标的，正相继进入基期新冠影响出清的阶段，短期表观增速改善，长期项目推进、新市场拓展逻辑不变：奥浦迈、键凯科技、海尔生物等。 风险提示：行业监管政策变化的风险，贸易摩擦的相关风险，市场竞争日趋激烈的风险，新品研发、注册及认证不及预期的风险，安全性生产风险，业绩不及预期的风险。 行业周报 P3 药用 PEG 的多个下游领域快速发展 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 药用 PEG 多个下游领域正处在快速发展阶段 ..................................................... 5 二、 行业观点及投资建议：建议关注三季度业绩保持稳定增长的领域 .................... 7 三、 板块行情 ...............................................................