国联安中证全指半导体ETF投资价值分析：享国产化之红利，乘景气回升之东风

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 ＃emailAuthor＃ 分析师： 郑兆磊 zhengzhaolei@xyzq.com.cn S0190520080006 薛令轩 xuelingxuan@xyzq.com.cn S0190523090001 ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 国产化进程加速叠加景气复苏，半导体产业前景可期。 ✓ 国家政策力度加大，半导体产业战略地位凸显。半导体产业链各环节均具备一定的门槛，需要持续的资金和人才投入，政策扶持对半导体产业发展推进的意义重大。近年来，中国半导体行业受到各级政府的高度重视和国家产业政策的重点支持。 ✓ 半导体产业链核心环节国产化空间广阔。尽管国产半导体厂商已在多个领域取得一定突破，但众多核心环节国产化率仍低，例如半导体设备等，这也意味着国产化带来的增量空间广阔。 ✓ 与经济周期相关度高，当前已处于周期底部，静待景气复苏。宏观经济体感最差的时候正在过去，下半年经济企稳有望带动半导体周期底部反转。展望下半年，海内外半导体景气度有望伴随需求复苏和库存见底迎来复苏。 ✓ 需求维持高增长，AI 创新带来新增量。过去几年，受益于下游 5G、新能源汽车、高性能计算等细分领域对于芯片的需求持续提升，半导体行业市场不断创新高。当前，全球新一轮科技创新周期已经启动，以人工智能为代表的新动能有望成为半导体需求端的核心增长级。 ⚫ 中证全指半导体产品与设备指数（H30184.CSI）发布于 2013 年 7 月 15 日，旨在反映半导体产品与设备板块的整体表现。 ✓ 指数表现：长期业绩表现优异，收益风险比较高。中证全指半导体产品与设备指数自基日以来的累计收益超越了沪深 300、中证 500、万得全 A 等主流宽基指数。 ✓ 指数交投活跃，近期流动性显著上升：指数 2022 年以来的季度日均成交额均超 250亿元。指数流动性充裕，可容纳较大规模资金。 ✓ 市值分布：聚焦中小盘风格。 ✓ 行业分布：深度覆盖半导体产品与设备板块。 ✓ 个股分布：重仓股覆盖芯片设计及半导体设备龙头公司。前十大重仓股合计占比44.94%，多为我国半导体行业里具备尖端技术的龙头公司。 ✓ 估值水平：指数市盈率及市净率位于历史中等水平，具备一定的配置性价比。 ✓ 指数特征：成分股整体盈利能力优异。指数成分股整体销售毛利率显著高于沪深 300、中证 500、万得全 A 等主流宽基指数。 ⚫ 半导体 ETF（512480）跟踪中证全指半导体产品与设备指数，于 2019 年 5 月 8 日成立，为投资者提供了布局半导体行业的投资工具。 ✓ 产品表现：紧密跟踪目标指数，跟踪误差较小。 ✓ 基金经理：基金经理黄欣、章椹元拥有丰富的指数产品管理经验，产品管理规模均超 300 亿元。 风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。 ＃title＃ 享国产化之红利，乘景气回升之东风——国联安中证全指半导体 ETF 投资价值分析 ＃createTime1＃ 2023 年 9 月 26 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究专题报告 目录 1、国产化进程加速叠加景气复苏，半导体产业前景可期 ................................... - 4 - 1.1、国家政策力度加大，半导体产业战略地位凸显 ....................................... - 4 - 1.2、半导体产业国产化空间广阔 ....................................................................... - 6 - 1.3、周期筑底，静待半导体景气复苏 ............................................................... - 7 - 1.4、需求维持高增长，AI 创新带来新增量 ...................................................... - 9 - 2、中证全指半导体产品与设备指数：长期业绩优异，成分股整体盈利能力突出 - 12 - 2.1、指数编制 ..................................................................................................... - 12 - 2.2、指数表现：长期业绩表现突出，收益风险比较高 ................................. - 13 - 2.3、指数流动性：交投活跃，近期流动性显著上升 ..................................... - 14 - 2.4、市值分布：成分股以中小盘风格为核心 ................................................. - 15 - 2.5、行业分布：深度覆盖半导体产品与设备板块 ......................................... - 15 - 2.6、指数成分股：覆盖芯片设计及半导体设备龙头公司 ............................. - 16 - 2.7、估值水平：指数市盈率及市净率位于历史中等水平 ............................. - 17 - 2.8、指数特征：成分股整体盈利能力优异 ..................................................... - 17 - 3、半导体 ETF（512480）：一键捕捉我国半导行业投资机会......................... - 18 - 3.1、产品介绍 ..................................................................................................... - 18 - 3.2、产品表现：紧密跟踪目标指数，跟踪误差较小 ..................................... - 19 - 3.3、基金公司 ..................................................................................................... - 19 - 3.4、基金经理 ..................................................................................................... - 20 - 图目录 图 1、半导