房地产C-REITs9月月报：成交活跃度下降，扩容增类或加速

[Table_RightTitle] 证券研究报告|房地产 [Table_Title] 成交活跃度下降，扩容增类或加速 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——C-REITs 9 月月报 [Table_ReportDate] 2023 年 10 月 11 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 9 月市场活跃度有所回落，公募 REITs 扩容增类或逐步加速，市场活跃度有望随之改善，短期部分 REITs 仍面临解禁压力，建议关注增量资金引入情况以及宏观经济逐步修复背景下业绩修复预期变化。 投资要点： ⚫ 市场回顾：（1）收益率，9 月中证 REITs 指数下跌 1.13%，表现弱于商品期货、债市，强于股市、黄金期货。从 9 月涨跌幅看，本月 REITs 跌多涨少，已上市的 28 支 REITs 中 10 支呈上涨趋势，较 8 月减少 3 支；（2）成交量，9 月 REITs 市场整体成交活跃度持续下降。9 月月度成交额为 52.09 亿元，日均成交额为 2.60亿元，环比下降 19.4%；月度成交量为 121,955 万份，日均成交量为 6097.76 万份，环比下降 22.0%。（3）换手率，9 月份 C-REITs日均换手率为 14%，较 8 月有所下降。 ⚫ 证监会就修订公募 REITs 指引关于公募 REITs 资产扩容增类至消费基础设施征求意见。9 月 8 日，证监会拟对《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》第五十条进行适应性修订，将公募 REITs 试点资产类型拓展至消费基础设施，第五十条中“基础设施包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施，不含住宅和商业地产”修改为“基础设施包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，百货商场、购物中心、农贸市场等消费基础设施，污染治理、信息网络、产业园区。 ⚫ 鼓励依托景区项目发行基础设施类 REITs。9 月 29 日，国务院办公厅印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》的通知。在保障措施中提出，拓宽融资渠道。引导金融机构结合自身业务和旅游企业生产经营特点，优化信贷管理，丰富信贷产品，支持旅游设施建设运营。探索在部分地区开展旅游项目收益权、旅游项目（景区）特许经营权入市交易、备案登记试点工作。鼓励在依法界定各类景区资源资产产权主体权利和义务的基础上，依托景区项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。 ⚫ 关注 REITs 持有人增持情况与解限售情况。9 月首程控股增持中金普洛斯 REIT 基金总份额的约 1%、张江高科增持华安张江产业园 REIT 基金份额总数的 0.234%；华夏合肥高新 REIT、国泰君安 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 一线城市销售表现较好，关注其持续性 广州优化限购政策，行业销售端有所回升 行业低速增长，盈利能力有望筑底企稳 [Table_Authors] 分析师: 潘云娇 执业证书编号： S0270522020001 电话： 02032255210 邮箱： panyj@wlzq.com.cn -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%房地产沪深300证券研究报告 行业月报 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 17 页 东久新经济 REIT 等发布解限售提示性公告。 ⚫ 预期可供现金分派率情况：截至 9 月 30 日，已上市 REITs 总市值达到 907.25 亿元，C-REITs 整体的现金分派率 5.1%（按照最新市值计算），其中产权类为 3.3%，经营权类为 6.4%。 风险因素：基础资产项目未来经营具有不确定性；募集说明书中测算的未来现金流或未准确反应实际情况；后续扩募发行进度不及预期；业绩 不及预期；数据统计偏误等。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 17 页 $$start$$ 正文目录 1 市场回顾 ........................................................................................................................... 4 1.1 9 月中证 REITs 小幅走弱，下跌 1.13% ............................................................... 4 1.2 各类资产 C-REITs 市场表现情况 ........................................................................ 4 2 C-REITs 市值与月度交易情况 ........................................................................................ 5 2.1 9 月公募 REITs 总市值环比下降 1.0% ................................................................. 5 2.2 C-REITs 市场整体成交情况 .................................................................................. 6 2.3 各类 C-REITs 成交表现情况 ................................................................................ 8 3 行业重点新闻信息 ......................................................................................................... 10 4 主要公司重点公告 ......................................................................................................... 12 5 估值与分派率情况 ......................................................................................................... 15 6 投资建议与风险提示 .....................................................