银行行业点评研究：期待多重底部逐步确立后的边际改善

1 行业报告│行业点评研究 请务必阅读报告末页的重要声明 银行 期待多重底部逐步确立后的边际改善 ➢ 国有大行：预计整体经营业绩稳健，受存量按揭利率调降影响最大 国有大行23Q3营业收入累计同比增速预计为-1.67%，较23H1下降3.09PCT。归母净利润同比增速预计为 1.24%，较 23H1 下降 1.34PCT。息差业务方面，短期内量价均有承压。国有大行 23Q3 净利息收入累计同比增速预计为-1.66%，较 23H1 下降 0.40PCT。量方面，从金融统计数据来看，2023 年 7-8 月份金融机构合计新增人民币贷款 1.71 万亿元，同比少增 2231 亿元。同期企业中长期贷款新增 9156 亿元，同比少增 1656 亿元。整体来看，23Q3市场融资需求预计依旧偏弱，靠近政策端的融资需求为主要支撑。截至 23Q3末，预计国有大行生息资产余额较期初增长 11.65%，较 23H1 提升 2.09PCT，生息资产扩张速度放缓。价方面，贷款利率依旧有下行压力。1）LPR 的下调将带动 23Q3 贷款利率继续下行。2023 年 6 月 1 年期与 5 年期 LPR 分别下调 10BP，同年 8 月 1 年期 LPR 再次非对称下调 10BP。从新发放贷款利率来看，23Q2 新发放贷款加权平均利率为 4.19%，相较 23Q1 下降 15BP。9 月20 日国新办举行经济形势和政策国务院政策例行吹风会，货政司司长邹澜表示 8 月新发放企业贷款和个人住房贷款利率稳中有降，预计 23Q3 银行贷款收益率将继续下行；2）存量按揭利率正式调整，对银行资产端收益率形成一定冲击。自 9 月 25 日起，包括四大行在内的多家银行开始批量下调存量首套房贷利率。根据货政司司长邹澜介绍，在政策实施首日，预计超过九成符合条件的借款人可在第一时间享受政策红利。大部分符合要求的存量首套房贷利率将降至 LPR，2022 年 5 月以后发放的将降至 LPR 减 20 个基点。截至 2023H1 末，国有大行按揭贷款占比为 15.05%，为各类银行中占比最高者。相对其他类型银行而言，预计国有大行受存量按揭利率下调影响最大，预计存量按揭利率调整将拉低国有大行 2023 年息差水平 6.17BP。中收方面，手续费及佣金净收入预计增长依旧较为乏力。从基金发行角度来看，23Q3 共新发行基金 309 只，募集资金规模 2467.10 亿元，同比减少44.38%，环比减少 3.70%。从市场表现来看，普通股票型/偏股混合型/股票指 数 型 / 债 券 型 基 金 指 数 23Q3 收 益 率 分 别 为 -7.75%/-8.15%/-5.24%/+0.25%，资本市场表现偏弱。整体来看，当前财富管理市场整体依旧偏弱。截至 2023H1 末，国有大行中收占营收比例为 15.38%，占比仅低于股份行。相对其他类型银行而言，预计国有行三季度受中收拖累较大。其他非息收入方面，23Q3 其他非息收入环比或将走弱，主要系三季度下旬以来债市表现走弱，国开债到期收益率持续回升，上市银行投资收益或将受到影响。截至 2023H1 末，国有大行其他非息净收入占营收比例为 9.02%，占比为各类银行中最低。相对其他类型银行而言，预计国有行三季度受其他非息净收入拖累最小。 ➢ 股份行：预计业绩边际表现相对较好，三季度中收或为主要拖累 股份行 23Q3 营业收入累计同比增速预计为-3.60%，较 23H1 下降 0.89PCT。归母净利润同比增速预计为 1.39%，较 23H1 下降 0.57PCT。息差业务方面，相对其他类型银行而言，预计股份行受存量按揭利率下调影响相对较大。股份行23Q3净利息收入累计同比增速预计为-3.72%，较23H1下降0.56PCT。从存量按揭利率调整角度来看，截至 2023H1 末，股份行按揭贷款占比为10.56%，占比仅次于国有大行，预计存量按揭利率调整将拉低股份行 2023年息差水平 4.05BP。相对其他类型银行而言，预计股份行三季度受中收拖 证券研究报告 2023 年 10 月 09 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱：liuyuch@glsc.com.cn 联系人：陈昌涛 邮箱：chencht@glsc.com.cn 相关报告 1、《银行：市场风险偏好尚需改善》2023.10.08 2、《银行：经济复苏叠加风险化解利好银行》2023.10.08 -10%0%10%20%2022/102023/22023/62023/10银行沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业点评研究 累最大。截至 2023H1 末，股份行中收占营收比例为 17.80%，占比为各类银行中最高。相对其他类型银行而言，预计股份行三季度受其他非息收入拖累较小。截至 2023H1末，股份行其他非息净收入占营收比例为 14.91%，占比仅高于国有大行。 ➢ 城商行：预计业绩表现较优异，三季度或受其他非息净收入影响较大 城商行 23Q3 营业收入累计同比增速预计为 1.21%，较 23H1 下降 2.62PCT；归母净利润同比增速预计为 10.80%，较 23H1 下降 1.02PCT。息差业务方面，相对其他类型银行而言，预计城商行受存量按揭利率下调影响相对较小。城商行 23Q3 净利息收入累计同比增速预计为 2.23%，较 23H1 下降 1.11PCT。从存量按揭利率调整角度来看，截至 2023H1 末，股份行按揭贷款占比为 6.34%，占比仅高于农商行，预计存量按揭利率调整将拉低城商行 2023 年息差水平 2.48BP。相对其他类型银行而言，预计城商行三季度受中收拖累较小。截至 2023H1 末，股份行中收占营收比例为 8.84%，占比仅高于农商行。相对其他类型银行而言，预计城商行三季度受其他非息收入拖累最大。截至 2023H1 末，城商行其他非息净收入占营收比例为 21.48%，占比为各类银行中最高。 ➢ 农商行：预计业绩表现较优异，息差业务表现相对较好 农商行 23Q3 营业收入累计同比增速预计为-1.77%，较 23H1 下降 3.17PCT；归母净利润同比增速预计为 11.88%，较 23H1 上升 0.10PCT。息差业务方面，相对其他类型银行而言，预计农商行受存量按揭利率下调影响最小。农商行 23Q3 净利息收入累计同比增速预计为-0.85%，较 23H1 提升 0.02PCT。从存量按揭利率调整角度来看，截至2023H1 末，农商行按揭贷款占比为 6.10%，占比为各类银行中最低，预计存量按揭利率调整将拉低农商行 2023 年息差水平 2.38BP。相对其他类型银行而言，预计农商行三季度受中收拖累最小。截至 2023H1 末，农商行中收占营收比例为 4.59%，占比为各类银行中最低。相对其他类型银行而言，预计农商行三季度受其他非息收入拖累较大。截至 2023H1 末，农商行其他非息净收入占营收比例为 16.17%，占比仅低于城商行。 ➢ 江苏金租：