轻工制造行业周观点：纸企涨价函持续发布，关注造纸板块布局机会

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 轻工制造 ＃investSuggestion＃ 推荐 大 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 大 ） 重点公司 重点公司 评级 欧派家居 增持 顾家家居 增持 太阳纸业 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 【兴证轻工】周观点：地产政策进一步放松，关注家居板块行情 2023-09-25 【兴证轻工】周观点：新一轮文化纸涨价函陆续发布，建议关注造纸板块行情 2023-09-17 【兴证轻工】周观点：地产政策组合拳集中落地，欧派推出普惠产品进一步抢占市场份额2023-09-03 ＃emailAuthor＃ 分析师： 赵树理 zhaoshuli@xyzq.com.cn S0190518020001 ＃assAuthor＃ 王凯丽 wangkaili@xyzq.com.cn S0190522070001 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 造纸板块：（1）纸企涨价函持续发布：①白卡纸：APP、博汇、晨鸣等自 7 月 7 日起上调白卡纸价格 200 元/吨，万国太阳自 7 月 6 日起上调白卡纸价格 200 元/吨；7 月 25 日，APP、博汇、晨鸣等计划于 8 月 1 日上调白卡纸价格 200 元/吨，万国太阳自 7 月 26 日起上调白卡纸价格 200 元/吨；8 月 26 日，万国太阳、APP、博汇、玖龙陆续发布涨价函，上调白卡纸价格 200 元/吨；9 月 22 日，万国太阳发布涨价函，于 9 月 26 日起上调白卡纸价格 200 元/吨。②文化纸：7 月 14—17 日，太阳纸业、岳阳林纸、晨鸣纸业、APP 等龙头发布文化纸涨价函，涨价幅度在 200 元/吨；8月 15 日，太阳纸业、亚太森博、晨鸣纸业、APP 等发布新一轮文化纸涨价函，于 9 月 1 日起上涨 200 元/吨；9 月 13 日，晨鸣纸业发布涨价函，即日起提涨铜版纸价格 300 元/吨；9 月 15 日，亚太森博计划于 10 月 1 日起上调双胶纸、静电复印原纸 300 元/吨，太阳纸业于当日起上调涂布以及非涂布产品 300 元/吨，晨鸣纸业于当日起上调文化纸价格 300 元/吨。③箱板瓦楞纸：9 月 25 日，玖龙东莞、太仓、泉州、天津、沈阳、湖北、重庆基地再次官宣节后（10 月 7 日）再生纸价格提涨 50 元/吨，自 8月 7 日以来最高涨幅 360 元/吨，瓦楞纸最高涨幅已超 400 元/吨。④特种纸：仙鹤股份（热敏纸）、江河纸业（数码纸）宣布自 9月 1日起上调价格 1000 元/吨，晨鸣宣布自 9 月 1 日起上调特种纸产品价格 200 元/吨，具体涵盖热敏纸、牛皮纸、无碳原纸与食品包装原纸。（2）浆价略有上行：智利 Arauco 公布 2023 年 10 月份木浆外盘价格，针叶浆银星涨 40 美元/吨至 730 美元/吨（面价）；阔叶浆明星涨 30 美元/吨至 580 美元/吨（净价）。（3）投资建议：建议关注行业龙头太阳纸业，弹性标的博汇纸业。 ⚫ 家居板块：（1）9月百强房企销售同比仍承压：2023年 9月，TOP100房企 9 月实现销售操盘金额 4042.7 亿元，单月业绩环比提升 17.9%，环比增幅高于去年同期，同比降低 29.2%，同比降幅仍保持在较高位。分能级来看，一线城市因新政刺激，短期内热度回升，9 月整体成交 212 万平方米，环比上升 16%，同比下降 33%；二三线城市成交与上月基本持平，9 月成交 993 万平方米，同比仍降 21%。（2）双节新房成交同比微增、二手回落：①新房：从 CRIC 监测的双节假期成交备案数据来看，42个重点监测城市累计成交 166.66 万平方米，较 2023 年 9 月日均降幅达52%，同比微增 2%，与今年五一假期相比，跌幅也达到了 11%。分能级来看，一线城市需求相对“坚挺”，韧性较强，同比上涨近 8 成，较2023 年五一假期涨幅也达到了 18%，北京、广州整体涨幅较为显著；二三线跌多涨少，整体较 2023 年 9 月跌幅均在 50%以上，武汉、福州等少数城市因去年基数较低出现倍增现象，总体延续低位震荡格局。②二手房：十一期间整体二手房成交动能持续转弱，据 CRIC 监测数据，中秋国庆假期 8 个重点城市二手住宅成交面积仅为 15.33 万平方米，较 2023 年 9月周均降幅达 8 成以上，较去年十一同期降幅也达到了 8%，成交动能 ＃title＃ 周观点：纸企涨价函持续发布，关注造纸板块布局机会 ＃createTime1＃ 2023 年 10 月 09 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 持续转弱。（3）投资建议：β催化的行情下，优选短期业绩扎实、估值性价比高的标的，建议关注索菲亚、欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份。 ⚫ 包装板块：（1）复盘 23H1，经济弱复苏背景下，纸浆、石油、铝锭等上游原材料价格自年初以来回落到低位盘整，利好包装企业缓解成本压力，利润弹性充分释放；但是由于下游消费需求较弱，收入端小幅增长。（2）展望23H2，随着中秋、国庆、双十一等消费旺季来临，需求有望好转，包装龙头将率先受益。（3）投资建议：推荐 3C 包装龙头裕同科技（降本增效稳步推进）、塑料软包装龙头永新股份（稳增长&高分红标的）、金属包装龙头奥瑞金（电池壳业务如期推进）和昇兴股份（天丝红牛订单继续放量）。 ⚫ 出口板块：（1）欧美从 22H2 开启去库周期，经过近一年时间消化，客户库存基本回归正常，出口企业订单逐月改善，但是终端需求孱弱导致客户下单较为谨慎，叠加 22H1 高基数缘故，出口企业收入端压力短期仍存，订单预计将于 23H2 环比改善。（2）投资建议：建议关注匠心家居（自主品牌建设&内外销市场同步开拓）、久祺股份（自主品牌持续发力）等。 ⚫ 个护板块：（1）23Q3 线上促销节日较少，9 月卫生巾行业线上销售额 10.08亿元，同比+18.41%，环比-0.12%，部分消费需求或延期至双十一等大促释放，关注年底大促情况。（2）投资建议：建议关注外围扩张逻辑持续兑现的卫生巾领先企业百亚股份，及重组胶原蛋白业务稳步推进的洁雅股份。 ⚫ 风险提示：1.原材料价格波动；2.需求大幅下滑；3.政策风险。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业周报 目录 1、本周主要观点及投资建议 .................................................................................. - 5 - 2、行情回顾 ................................................................................