煤炭行业周报：动力煤淡季不淡，焦煤价格偏强运行

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业周报 证券研究报告 ＃industryId＃ 煤炭开采 ＃investSuggestion＃ 推荐 （ ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 重点公司 EPS（元） 重点公司 23E 24E 评级 陕西煤业 2.35 2.51 买入 中国神华 3.27 3.43 增持 兖矿能源 2.58 2.89 增持 淮北矿业 2.44 2.61 增持 潞安环能 3.05 3.30 增持 晋控煤业 1.60 1.72 增持 山西焦煤 1.48 1.71 增持 电投能源 1.87 1.93 增持 华阳股份 1.60 1.70 增持 平煤股份 1.77 1.88 增持 中煤能源 1.60 1.70 增持 山煤国际 2.99 3.32 增持 来源：兴业证券经济与金融研究院 ＃relatedReport＃ 相关报告 《【兴证煤炭】周报 35：供需再现紧平衡，煤价延续涨势（09.17-09.23）》2023-09-24 《 【兴证煤炭】能源图志系列一：蒙古煤炭出口的竞争力解析》2023-09-21 《【兴证煤炭】周报 34：非电需求提振港口煤价，供给收紧延 长 上 行 周 期 （ 09.10-09.16）》2023-09-17 ＃emailAuthor＃ 分析师： 王锟 wangkun89@xyzq.com.cn S0190521010002 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 动力煤：节前港口煤价小幅下行 动力煤港口价格：9 月 28 日，秦皇岛动力煤平仓价为 995 元/吨，周减少 10 元/吨；2023 年 9 月，动力煤长协价（Q5500）为 699 元/吨，同比下滑 2.8%，环比降低0.7%。 产地坑口价：9 月 28 日，山西大同 Q5500 坑口含税价 820 元/吨，周增加 4 元/吨；鄂尔多斯 Q5500 坑口含税价 781 元/吨，周持平；陕西榆林 Q5800 坑口含税价 874 元/吨，周减少 22 元/吨。 库存：北港：9 月 22 日，北方港口煤炭库存 2184.0 万吨，周增加 79.0 万吨。下游：9月 27 日，沿海八省终端用户库存 3592.3 万吨，周减少 67.8 万吨；可用天数 16.6 天，周减少 1.1 天。9 月 27 日，内陆 17 省终端用户库存 8416.4 万吨，周增加 92.7 万吨；可用天数 24.4 天，周增加 1.3 天。 需求：9 月 27 日，沿海八省终端用户近 7 日移动平均日耗 211.1 万吨，周增加 5.0 万吨；9 月 27 日，内陆 17 省终端用户近 7 日平均日耗 348.8 万吨，周减少 8.5 万吨。 国内产量：9 月 17 日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量 2723.0 万吨，周增加 7.3 万吨；其中，山西、内蒙古、陕西分别周产 853.0/1212.0/658.0 万吨，周环比变化-7.7/+2.9/+12.1万吨。 ⚫ 焦煤焦炭：双焦价格持续走强 焦煤：港口价：京唐港主焦煤库提价：9 月 28 日，山西产 2450 元/吨，周增加 200 元/吨；澳大利亚产 2350 元/吨，周增加 20 元/吨；俄罗斯产 1987 元/吨，周增加 18 元/吨。产地价：9 月 28 日，临汾 1/3 焦煤 1950 元/吨，周增加 150 元/吨；泰安气煤 1530元/吨，周持平；临汾肥精煤 2350 元/吨，周增加 100 元/吨。 焦炭：9 月 28 日，焦炭价格指数 2104 元/吨，周增加 77 元/吨；焦炭成本指数 2336 元/吨，周增加 55 元/吨；价格指数低于成本指数 232 元/吨，差额周增加 22 元/吨。 ⚫ 下游变化：下游焦煤库存稳增，铁水产量维持高位。炼焦煤库存：9 月 29 日，国内独立焦化厂炼焦煤库存 965.4 万吨，周增加 31.8 万吨；国内 247 家钢厂炼焦煤库存 718.7万吨，周增加 6.7 万吨。下游钢厂：9 月 29 日，247 家样本钢厂日均铁水产量 249.0 万吨，周增加 0.1 万吨。9 月 22 日，全国主要城市螺纹钢库存 512.1 万吨，周减少 24.8万吨。9 月 28 日，上海 20mm 螺纹钢含税价 3790 元/吨，周减少 40 元/吨。 ⚫ 期货：双焦期货延续涨势。9 月 28 日，焦炭期货（活跃合约）收盘价 2539.5 元/吨，周增加 69.0 元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价 1849.0 元/吨，周增加 6.0 元/吨。焦炭焦煤期货价差为 690.5 元/吨，差额周增加 63.0 元/吨。 ⚫ 运输情况：运力需求减少，沿海运价小幅回落。沿海煤炭运价：9 月 28 日，中国沿海煤炭运价综合指数 515 点，周减少 7.3%；9 月 28 日，海运煤炭运价指数 586 点，周减少 7.2%。大秦线运量：2023 年 8 月，大秦线煤炭运量 3489 万吨，环比下滑 5.55%，同比下滑 3.06%。 ⚫ 周观点：动力煤方面，产地安检力度进一步增强，煤炭供应恢复缓慢；大秦线开展秋季集中检修，叠加因发运倒挂导致港口可售煤炭资源偏少，对港口煤价形成明显支撑；同时，化工等非电行业用煤仍处旺季期，预计未来煤价仍有上行动能。炼焦煤方面，下游铁水产量维持高位，焦钢企业采购力度不减，炼焦煤价格偏强运行。目前煤炭板块估值仍处低位，建议关注具备高分红，边际有一定上行势能的龙头个股。推荐组合：兖矿能源、淮北矿业、山煤国际、中国神华、陕西煤业、电投能源、中煤能源、潞安环能、山西焦煤。 风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、煤炭供应增加超预期、行业政策调控风险、安监环保力度升级等。 ＃title＃ 煤炭行业周报（09.24-10.07）—— 动力煤淡季不淡，焦煤价格偏强运行 ＃createTime1＃ 2023 年 10 月 08 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目 录 1、节前一周数据跟踪 ............................................ - 4 - 1.1、动力煤：节前港口煤价小幅下行 ............................... - 4 - 1.2、焦煤焦炭：双焦价格持续走强 ................................. - 8 - 1.3、下游变化：下游焦煤库存稳增，铁水产量维持高位 ............... - 9 - 1.4、期货：双焦期货延续涨势 .................................... - 11 - 1.5、运输情况：运力需求减少，沿海运价小幅回落 .................. - 11 - 1.6、碳排放交易行情（09.25-09.28） .............................. - 12 - 2、节前一周行情要闻 .........................................