银行周报：经济复苏叠加风险化解利好银行

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 银行周报（2023.9.25-2023.10.8） 经济复苏叠加风险化解利好银行 ➢ 重要数据跟踪 1）市场表现：本周（9.25~9.28）上证指数下跌 0.70%，银行板块整体下跌0.74%，在三十个行业中排名第 18。其中国有行下跌 0.47%，股份行下跌0.70%，城商行下跌 1.15%，农商行下跌 0.86%。从个股来看，本周（9.25~9.28）涨幅前五的银行分别为渝农商行（0.76%）、华夏银行（0.70%）、建设银行（0.32%）、江苏银行（0.28%）、农业银行（0.28%）。 2）利率方面：本周（9.25~9.28）10 年期国债收益率均值为 2.69%，较上周+2.47BP；隔夜与 7 天期 SHIBOR 均值分别为 1.82%、2.00%，较上周分别-5.56BP、+6.11BP；国股 6M 转贴现利率、国股 3M 转贴现利率、城商 6M 转贴现利率、城商 3M 转贴现利率均值分别为 1.55%、2.08%、1.67%、2.20%，较上周分别+12.95BP、+29.15BP、+12.20BP、+28.65BP。 3）流动性方面：本周（9.23~9.29）逆回购累计投放 19230 亿元，到期 7660亿元，净投放 11570 亿元。本周无 MLF 操作。公开市场操作净投放 11570亿元。下周将有 24470 亿元逆回购到期。本周（9.25~10.1）同业存单发行规模为 3127.70 亿元，环比-55.09%；发行利率为 2.39%，环比上周-2.52BP。 4）资金流向方面：陆股通方面，本周（9.25~9.28），陆股通持有银行（申万）市值为 1528.37 亿元，较上周-1.59%；持有银行（申万）数量为 198.56亿股，较上周-0.56%。个股方面，截至 9 月 28 日，从持股市值绝对值来看，招商银行、兴业银行、平安银行位居前三位，持股市值分别为 389.62、116.25、113.99 亿元，较上周五分别-2.24%、-1.02%、-1.69%；从持股市值绝对增量来看，农业银行、江苏银行、渝农商行位居前三位，较上周五分别增长 1.40、0.87、0.85 亿元。港股通方面，截至 9 月 28 日，港股通持有银行（申万）市值为 3586.34 亿元，较上周五-1.43%。本周港股通净买入银行（申万）27.51 亿元。 5）房地产与地方政府债方面：本周（9.25~9.29）全国 30 大中城市商品房成交面积为 263.72 万平方米，环比+15.85%。本周（9.25~10.1）地方政府债净融资额为 73.50 亿元，较上周+880.08 亿元。 ➢ 行业要闻 1）国家统计局：发布 2023 年 9 月 PMI 数据；2）财政部、税务总局、住房城乡建设部：发布《关于保障性住房有关税费政策的公告》；3）券商中国：特殊再融资债券重启发行。 ➢ 投资建议 房地产方面，30 大中城市商品房成交面积环比继续提升，主要系 9 月份各地密集出台地产相关政策。据中原地产研究院统计，9 月是全国房地产历史政策次数最多的一个月，单月房地产调控政策超过 175 次，刷新历史纪录。随着地产政策的大力推动下，房地产行业需求端有望逐步修复。城投方面，本周券商中国报道称内蒙古拟于 10 月 9 日发行再融资一般债券，用于偿还政府 2018 年之前认定的政府负有偿还责任的拖欠企业账款。再融资债券发行重启，有望精准支持隐性债务压力较大的地区，城投风险稳步化解。此外，制造业 PMI 已经连续 4 个月环比上行，9 月份制造业 PMI 已经重回荣枯线之上，经济复苏态势明朗。整体来看，经济复苏叠加风险缓释，我们看好银行基本面改善以及估值提升。个股方面，推荐低估值高股息的工商银行、建设银行以及邮储银行以及前期受相关风险影响估值回调较多的招商银行、宁波银行。此外，三季报披露在即，建议关注优质区域城农商行。 风险提示：稳增长不及预期；资产质量快速恶化；利率大幅下行。 证券研究报告 2023 年 10 月 08 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱：liuyuch@glsc.com.cn 联系人：陈昌涛 邮箱：chencht@glsc.com.cn 相关报告 1、《银行：风险化解稳步推进》2023.09.24 2、《银行：静待政策组合拳成效逐步显现》2023.09.17 -10%0%10%20%2022/102023/22023/62023/9银行沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 重点数据跟踪 ..................................................... 3 1.1 市场表现 .................................................... 3 1.2 利率方面 .................................................... 3 1.3 流动性方面 .................................................. 5 1.4 资金流向 .................................................... 6 1.5 房地产与地方政府债 .......................................... 7 2. 行业要闻 ......................................................... 7 3. 公司公告 ........................................................ 10 4. 风险提示 ........................................................ 11 图表目录 图表 1： Wind 行业本周涨跌幅情况 ....................................... 3 图表 2： SHIBOR 利率走势 .............................................. 4 图表 3： 10 年期国债收益率走势 ......................................... 4 图表 4： 票据转贴现利率走势(%) ........................................ 4 图表 5： 公开市场操作货币净投放情况 ................................... 5 图表 6： 同业存单发行规模与发行利率情况 ............................... 5 图表 7： 同业存单发行利率情况（按评级） ..............