医药生物行业上市公司2023年中报小结：板块业绩稳步向好，关注“创新药+创新器械+消费医疗”三条主线

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃医药生物＃investSuggestion＃推荐(＃investSuggestionChange＃维持 ）重点公司重点公司EPS（元）评级22A23E爱尔眼科0.360.37买入恒瑞医药0.610.74买入迈瑞医疗7.949.53买入药明康德3.013.35买入华东医药1.431.76买入来源：兴业证券经济与金融研究院＃relatedReport＃相关报告【兴证医药】2022 全年业绩受疫情扰动，23Q1 复苏趋势显著（医药生物上市公司 2022 年报及 2023 年一季报小结）【兴证医药】板块业绩逐步回暖，继续看好药械核心主线（医药生物上市公司 2022 年三季报小结）【兴证医药】板块业绩表现平稳，关注“药品+上游+消费医疗”（医药生物上市公司 2022年中报小结）【兴证医药】板块业绩增长稳健，创新驱动乘风破浪（医药生物上市公司 2021 年报及 2022年一季报小结）＃emailAuthor＃分析师：孙媛媛sunyuanyuan@xyzq.com.cnS0190515090001投资要点＃summary＃医药板块所有上市公司（剔除同口径非经常损益变动较大的公司以及新股，同时剔除部分经营存在异常波动的公司，剔除新冠业务基数较大公司，详见图 1、2 备注）2023 年上半年营业收入同比增长 10.00%，归属上市公司股东的净利润同比增长 5.57%，扣非归母净利润同比增长 5.14%。总体来看，2023 年上半年，随着医院有序开诊、企业有序开工、物流有序恢复，消费医疗等需求出现反弹，医药板块业绩增长稳定，稳步复苏。板块之间和板块内部业绩延续分化。从剔除异常后的 397 个公司来看，2023 年上半年医药板块各子行业（按申万三级行业分类）的表现，利润增速为：中成药＞生物制药>化学制剂>医药商业>医疗器械>医疗服务>原料药。扣非归母净利润增速为：中成药>生物制药>化学制剂>医药商业>医疗器械>原料药>医疗服务。医药基金持仓比例处于历史低位水平，具备上行空间。从 2023Q2 公募基金医药持仓数据来看，根据我们统计，2023 年 Q2（按重仓持股推算）A股医药板块的持仓比例为 10.85%，环比增长 0.43pp，扣除医药基金后持仓 4.49%，环比下降 1.14pp。2023Q2 医药股在 A 股总市值占比为 7.48%，医药板块总体处于超配，扣除医药基金后处于低配。分析来看，2023Q2公募基金医药持仓延续 2023Q1 的回升趋势，扣除医药基金后的机构持仓比例再次下行，当前仍处于历史低位水平，具备上行空间。投资策略：年初至今医药生物板块整体呈盘整状态，内部各细分行业走势则有明显分化。当前医药生物板块估值仍处于历史低位；机构持仓比例虽连续两季度呈回升趋势，但截至 2023 年中报，扣除医药基金后仍处于低配水平。在医保综合改革稳步推进的背景下，本土医药生物企业挑战与机会并存；而从卫生总费用、医保收支维度来看，医药生物行业仍有望持续扩容。需求复苏升级、供给创新迭代，乃行业持续健康发展的重要内驱力。我们认为行业长期逻辑不变，当前可逐步加强对医药板块布局。长期来看，我们认为具备差异化创新品种的公司将长期向好。建议关注创新药、创新器械、消费医疗三条主线。风险提示：行业政策变化超预期，产品研发审批速度低于预期，板块比较优势弱化等风险。＃title＃板块业绩稳步向好，关注“创新药+创新器械+消费医疗”三条主线——医药生物上市公司 2023 年中报小结＃createTime1＃2023 年 09 月 15 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -行业投资策略报告目录、1、板块业绩稳步复苏................................................................................................- 3 -1.1、板块盈利：H1 板块业绩稳步复苏.............................................................. - 3 -1.2、行业比较：医药在疫情扰动背景下增速稳健............................................ - 4 -1.3、股价表现：板块上半年表现较为疲弱，估值溢价呈波动趋势................- 5 -1.4、公募基金持仓：基金持仓处于历史低位，具备上行空间........................- 6 -2、医药行业统计数据分析........................................................................................- 8 -3、医药上市公司各子行业及公司小结................................................................... - 8 -3.1、子行业：板块之间和板块内部业绩延续分化............................................ - 8 -3.2、公司盈利表现：个股延续分化，业绩总体符合预期..............................- 10 -4、投资策略..............................................................................................................- 16 -5、相关企业盈利预测及评级..................................................................................- 20 -6、风险提示..............................................................................................................- 22 -图目录图 1 、医药生物板块 2009.Q1-2023.H1 各季度营业收入情况.............................- 3 -图 2 、医药生物板块 2009.Q1-2023.H1 各季度归母净利润情况.........................- 4 -图 3 、2023 年中报 A 股各个板块利润增速对比.................................................. - 5 -图 4 、医药生物板块 2017 年以来市场表现.......................................................... - 5 -图 5 、2023 年年初至 8 月 31 日各板块股价表现........................