航运行业月度报告：油价持续下跌，关注储油需求

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业投资月度报告 证券研究报告 ＃industryId＃行业＃investSuggestion＃推荐 (＃investSuggestionChange＃维持 ） 重点公司 重点公司 评级 中远海能 0.12 0.43 审慎增持 招商轮船 0.16 0.31 审慎增持 中远海控 0.09 0.33 审慎增持 中远海特 0.09 0.17 审慎增持 ＃relatedReport＃相关报告 《航运月度跟踪（2018 年 8 月）：三季度 VLCC 市场出现回暖迹象》2018-09-25 《贸易战是否影响了航运业复苏 --日美、中美贸易战对航运业影响的研究》2018-09-05 《航运业月度跟踪(2018 年 6月）：海控收购东方海外获重大进展，关注集运旺季表现》2018-07-17 《航运港口 2018 年中期投资策略：航运复苏与旺季共振，下半年 运 价 有 望 迎 来 高 弹 性 》2018-06-05 《航运业跟踪：四月底集运成功提价，运价明显恢复》 2018-05-09 ＃emailAuthor＃分析师： 吉理 jili@xyzq.com.cn S0190516070003 张晓云 zhangxiaoyun@xyzq.com.cn S0190514070002 龚里 gongli@xyzq.com.cn S0190515020003 投资要点 ＃summary＃油价持续下跌，关注储油需求。10 月份以来，国际油价持续下跌，原油远期合约价也从贴水变为升水，10 月 1 日贴水约 0.9 美元，11 月 14 日升水约 1 美元。如果油价继续快速下跌，造成原油期货远期升水扩大，可能会带来海上储油需求，届时储油的运力将暂时退出市场，供给减少将带动运价大幅上升。10 月集运市场跟踪。10 月 SCFI 指数均值 915 点，环比上升 0.9%、同比上升 22.9%。需求端，2018 年 10 月中国外贸出口金额 2173 亿美元，同比上升 15.6%；供给端，截止 2018 年 10 月底，集装箱船队总规模为 2190万 TEU，同比上升 6%，月环比上升 0.3%，较年初上升 5.3%。9 月底集装箱船闲置率为 1.99%，月环比上升 0.14 个百分点，同比上升 0.25 个百分点。10 月国际干散货市场跟踪。10 月 BDI 指数均值 1545 点，环比上升 6.7%，同比上升 11.7%。需求端，10 月中国铁矿石进口量同比上升 11.2%，煤炭进口量同比上升 8.5%。供给端，截止 2018 年 10 月底，干散货船队总规模为 8.4 亿 DWT，同比上升 2.6%，月环比上升 0.3%，较年初上升 2.4%。 10 月国际油运 VLCC 市场跟踪。10 月 VLCC-TD3C TCE 均值 37444 美元/天，环比上升 137.5%，同比上升 53%。需求端，10 月中国原油进口同比上升 31%。供给端，截止 2018 年 10 月底，VLCC 船队总规模为 2.25 亿DWT，同比上升 0.1%，月环比上升 0.2%，较年初下降 0.5%。投资建议：油运行业，美国原油出口增长有望支撑 2019 年原油运输需求，根据 IMO 的“限硫令”有望加速老旧船舶淘汰，2019 年油运供给增速可控。油运行业 2016 年至 2018 上半年处于下行周期，2018 三季度开始出现回暖迹象，2019 年市场有望复苏，建议投资者积极配置中远海能（A/H）、招商轮船。集运行业，2019 年世界经济有下行压力，同时中美贸易战的影响存在一定不确定性，2019 年集运需求增速有一定下行压力；不过 2019年集运供给增速也将明显下行。集运行业 2017 年明显回暖后，2018 年小幅回调，若需求增速不出现大幅下滑， 2019 年有望重新向上，建议投资者积极关注中远海控（A/H）。风险提示：全球经济及贸易形势恶化、航运需求上升低于预期、航运供给上升超出预期、海上安全事故、油价及汇率大幅波动、中美贸易战影响超预期 ＃title＃油价持续下跌，关注储油需求 ＃createTime1＃2018 年 11 月 17 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业投资月报 目 录 报告正文 ......................................................................................................................... - 4 - 1、油价持续下跌，关注储油需求 ............................................................................... - 4 - 2、10 月集运市场跟踪 .................................................................................................. - 5 - 2.1、运费跟踪 ............................................................................................................ - 5 - 2.2、需求端跟踪 ........................................................................................................ - 8 - 2.3、供给端跟踪 ...................................................................................................... - 10 - 2.4、供求预测 .......................................................................................................... - 13 - 3、10 月国际干散货市场跟踪 .................................................................................... - 14 - 3.1、运费跟踪 .......................................................................................................... - 14 - 3.2、需求端跟踪 ..................................................................................