策略风格与估值系列67：政策暖风助推成长估值

请阅读最后一页信息披露和重要声明 策略报告 策略专题报告 证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 李美岑 S0190518080002 周 琳 S0190514070008 王亦奕 S0190518020004 张 兆 S0190518070001 吴 峰 S0190510120002 研究助理： 张 勋 联系方式： 021-3856 5610 wangdl@xyzq.com.cn 021-6898 2355 limeicen@xyzq.com.cn 021-3856 5943 zhangxun@xyzq.com.cn 相关报告 《20181110“好孩子”估值明显下调——兴证策略风格与估值系列 66》 《20181103 政策“组合拳”助力“大创新小巨人”——兴证策略风格与估值系列 65》 《20181026 政策利好小幅提振市场信心——兴证策略风格与估值系列 64》 20181020《政策暖风提振市场情绪——兴证策略风格与估值系列 63》 20181013《美股大跌拖累市场整体表现——兴证策略风格与估值系列 62》 20180901《市场弱势调整——兴证策略风格与估值系列 61》 20180825《估值底下的情绪修复——兴证策略风格与估值系列60》 20180818《“外患”来袭——兴证策略风格与估值系列 59》 20180120《是周期，还是核心资产？——从核心资产的角度来看金融地产龙头的长期价值》 20180101《正是春耕时——A 股市场策略月报》 团队成员: 王德伦 周 琳 王亦奕 李美岑 张 兆 张 勋 吴 峰 ＃summary＃ 市场风格兴证策略前期一系列报告《政策暖风提振市场情绪 20181020》、《政策利好小幅提振市场信心 20181026》、《政策“组合拳”助力“大创新小巨人”20181103》、《“好孩子”估值明显下调 20181110》表明随着政策落地，市场对“大创新小巨人”方向的风险偏好逐渐提升。本周上交所理事会就设立科创板并试点注册制等事项听取业内意见，且上交所副总经理阙波表示上交所正加班加点制定科创板方案，带动创投板块相关市场风格的交易情绪持续升温。 从细分的风格指数来看，本周表现相对较好的是亏损股指数（上涨 8.33%），小盘股指数（上涨 7.87%），成长风格指数（上涨 7.63%），低价股指数（上涨7.48%），高市盈率指数（上涨 6.98%），中市净率指数（上涨 6.33%）。本周表现相对较差的是绩优股指数（上涨 1.86%），低市盈率指数（上涨 2.31%），大盘指数（上涨 2.43%），高价股指数（上涨 2.44%），金融风格指数（上涨 3.34%），低市净率指数（上涨 3.72%）。 主要板块估值变化本周“好孩子”典范上证 50 估值水平略有抬升，但是创业板估值有较大提升。具体来看，前期超跌、高估值弹性和政策催化的风险偏好升温等因素是带动本周创业板估值较大提升的三个重要条件。 从市盈率角度，本周估值上升较大的是创业板（上升 7.15%，PE：31.74 倍，历史左侧分位水平为 53.36%）。本周估值上升较少的板块是上证 50（上升0.42%，PE：9.34 倍，历史左侧分位水平为 17.68%）。从市净率角度，本周估值上升较大的板块是创业板（上升 7.22%，PB：3.03 倍，历史左侧分位水平为58.42%）。本周估值上升较少的板块是上证 50（上升 0.44%，PB：1.14 倍，历史左侧分位水平为 6.63%）。 一级行业估值变化本周传媒、计算机和电子元器件等行业估值明显改善。 从市盈率角度，本周估值表现较好的前三行业是传媒（上升 9.80%，PE：20.80倍，历史左侧分位水平为 0.85%），计算机（上升 8.93%，PE：40.97 倍，历史左侧分位水平为 41.10%），电子元器件（上升 8.02%，PE：25.52 倍，历史左侧分位水平为 3.98%）。从市净率角度，本周估值表现较好的前三行业是传媒（上升 10.07%，PB：2.06 倍，历史左侧分位水平为 7.39%），计算机（上升9.04%，PB：3.32 倍，历史左侧分位水平为 28.44%），电子元器件（上升 8.08%，PB：2.64 倍，历史左侧分位水平为 19.91%）。 风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。 ＃title＃政策暖风助推成长估值 ——兴证策略风格与估值系列 67 ＃createTime1＃2018 年 11 月 17 日 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题 目 录 1、市场风格 .............................................................................................................. - 3 - 2、主要板块估值变化 .............................................................................................. - 7 - 2.1 板块市盈率 ..................................................................................................... - 7 - 2.2 板块市净率 ..................................................................................................... - 8 - 3、一级行业估值变化 .............................................................................................. - 9 - 3.1 行业市盈率 ..................................................................................................... - 9 - 3.2 行业市净率 ................................................................................................... - 10 - 3.3 行业相对估值 ............................................................................................... - 12 - 4、风险提示 ...........................................