基金经理揭秘系列之三十五：富国基金杨栋

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 定期报告 证券研究报告 分析师： 任瞳 rentong@xyzq.com.cn S0190511080001 钟晓天 zhongxiaotian@xyzq.com.cn S0190518060003 ＃assAuthor＃研究助理： 报告关键点 报告从基金经理及其代表产品展开分析，从基金经理管理产品概况、代表产品的业绩情况、择时选股能力、风格偏好、行业偏好、个股选择等角度，综合评价基金经理的表现。 杨栋，管理规模 29 亿，其代表产品富国低碳新经济实现累计收益 15.60%，同类排名位于行业前 3.93%，回撤低于中证 800指数，业绩持续性强、月度收益胜率 57%。高仓位操作，持股集中度较高，换手率大幅高于行业。近期偏好中小盘成长股。行业集中度逐年提升。 ＃relatedReport＃相关报告 团队成员： 投资要点 ＃summary＃  富国基金成立于 1999 年，2018 年三季度公募基金管理规模 2,116 亿元（其中非货币基金规模 1,350 亿），非货币公募规模排名行业 10/129。 杨栋，2011 年加入富国基金，由研究员转为基金经理，目前管理基金 2只，规模逾 29 亿，产品类型均为偏股混合型。富国低碳新经济成立于 2015 年 12 月，基金经理自成立起任职，类型为偏股混合型，目前规模 6.55 亿，个人投资者占比 78%。基金经理任职以来实现累计收益 15.60%，排名行业前 3.93%，超越中证 800 指数收益 37.18%，回撤低于中证 800 指数。业绩持续性较强：分年度看，自任职以来每年取得超越中证 800 指数收益，四年中三年位于行业同类前 30%，回撤控制优于市场；分月度看，自 2015 年 12 月以来共 35 个月中，共有 20 个月实现超越中证800 收益，胜率为 57%。高仓位操作，持股集中度较高，2018 年三季度仓位为 93%、前十大重仓股占比 55%，年中持股数 88 只。操作风格上，换手率大幅高于行业，但逐年下降，2018 年为 6.61。投资风格上，长期偏好中小盘成长股，具有持续稳定的风格内选股能力。行业偏好上，行业集中度逐年提升，前 4 大行业占比 60%。从历史配置均值上看，重仓基础化工、医药、电子元器件等。相对中证 800 指数，基金近期超配基础化工、计算机、医药等。2018 年上半年，大幅减仓电力设备、房地产，加仓医药。个股选择上，相对行业超额收益突出。持有超过 4 期的基金重仓股共5 只，其中 4 只取得了可观的超越行业指数的涨幅。风险提示：历史业绩不代表未来 ＃title＃基金经理揭秘系列之三十五：富国基金杨栋 ＃createTime1＃2018 年 11 月 22 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究定期报告 目 录 基金公司 .................................................................................................................... - 3 - 基金经理 .................................................................................................................... - 3 - 基金经理简介 ........................................................................................................ - 3 - 管理产品概况 ........................................................................................................ - 3 - 富国低碳新经济 ........................................................................................................ - 4 - 基本情况 ................................................................................................................ - 4 - 产品业绩 ................................................................................................................ - 5 - 风格偏好 ................................................................................................................ - 7 - 行业偏好 .............................................................................................................. - 10 - 风格归因 .............................................................................................................. - 11 - 行业归因 .............................................................................................................. - 12 - Brinson 业绩归因 ............................................................................................... - 13 - 个股配置及收益 .................................................................................................. - 14 - 图 1、基金规模（亿） ............................................................................................ - 5 - 图 2、基金持有人结构 ..........................................