策略周观点2023年第31期：降准叠加MLF加量续作，政策持续发力助推预期回暖

[Table_RightTitle] 策略研究|策略周观点 [Table_Title] 降准叠加 MLF 加量续作，政策持续发力助推预期回暖 [Table_ReportType] ——策略周观点 2023 年第 31 期 [Table_ReportDate] 2023 年 09 月 18 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ A 股主要股指多数下跌，上证综指小幅收涨：9 月 11 日-9月 15 日当周 A 股主要股指多数下跌，上证综指小幅收涨0.03%。其中创业板指跌 2.29%，科创 50 跌 1.61%，深证成指跌 1.34%，沪深 300 跌 0.83%。9 月 11 日-9 月 15 日当周申万一级行业跌多涨少，计算机、国防军工、电力设备行业跌幅位居前列，分别下跌 3.91%、3.51%和 3.14%。而在上涨行业中，煤炭行业涨幅最大，上涨 4.34%。 ⚫ 两市成交缩量，电子板块交投活跃：9 月 11 日-9 月 15 日周内两市日均交易额为 7278.58 亿元，较上周下降 7.11%。分行业来看，电子板块交投最为活跃，9 月 11 日-9 月 15日当周电子行业成交额 3563.53 亿元位居第一。 ⚫ 两融余额增加，北向资金延续流出：截至 9 月 15 日收盘，A 股市场融资融券余额为 16069.77 亿元，较上周增加408.38 亿元。分行业看，9 月 11 日-9 月 15 日当周除综合行业外，所有一级行业均实现融资融券净流入，融资融券净流入额较高的行业为电子、电力设备、计算机等。9 月 11日-9 月 15 日北向资金净流出 152.06 亿元。 ⚫ 投资建议：国内方面，8 月经济数据显著改善，其中规模以上工业增加值同比增长 4.5%，环比上月加快 0.8 个百分点；8 月社会消费品零售总额同比增长 4.6%，较前值提高 2.1个百分点。9 月 11 日至 9 月 15 日当周，A 股成交量维持在7000 亿元附近震荡，板块继续轮动。在政策利好催化下，顺周期、成长板块交替走强。9 月 15 日，央行年内第二次超预期降准，宣布下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点，同日进行 5910 亿元中期借贷便利（MLF）操作，为连续第 10 个月加量续作，一系列政策组合拳下释放政策积极信号。8 月经济基本面整体改善，预计 9 月将持续修复，叠加后续政策继续发力，A 股基本面有望得到进一步提振。行业配置方面：1）地产销售端、竣工端数据边际改善下，关注地产链条中受到政策催化、业绩边际复苏板块，如家电、建材等。2）关注业绩兑现确定性较高、具备产业支撑逻辑的科技成长领域。华为、苹果新产品发布有望催化产业链需求，半导体、消费电子等细分领域迎来布局机会。 ⚫ 风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。 [Table_Authors] 分析师: 于天旭 执业证书编号： S0270522110001 电话： 17717422697 邮箱： yutx@wlzq.com.cn 研究助理: 宫慧菁 电话： 020-32255208 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 市场风险偏好继续修复，A 股流动性向好 业绩处于修复通道中，中下游表现较优 政策组合拳发力，提振市场信心 证券研究报告 策略周观点 策略研究 3496 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 市场指标 ........................................................................................................................... 3 1.1 市场涨跌幅 ............................................................................................................ 3 1.2 市场成交额 ............................................................................................................ 4 2 流动性指标 ....................................................................................................................... 5 2.1 融资融券 ................................................................................................................ 5 2.2 北上资金 ................................................................................................................ 6 3 一周财经要闻 ................................................................................................................... 7 4 投资建议 ........................................................................................................................... 7 5 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： 9 月 11 日-9 月 15 日当周主要指数涨跌幅（%） ............................................ 3 图表 2： 9 月 11 日-9 月 15 日当周申万一级板块涨跌幅（%） .................................... 3 图表 3： A 股日成交额（亿元） ...................................................................................... 4 图表 4： A 股主要宽幅指数单日成交换手率（%） .................................................