汽车行业月报：10月车市低迷，累计销量首次出现负增长

分析师：张忆东（SFC: BIS749 SAC: S0190510110012）联系人：李明 （SFC:AXK332 SAC:S0190118070111） 汽车行业月报--10月车市低迷，累计销量首次出现负增长2018年11月12日证券研究报告观点总结 Ø10月国内汽车产销量同比降幅为10%、11%，主要原因是需求疲弱导致。Ø需求疲弱主要归因于以下几点：1、过去几年的棚改、城镇化、购置税优惠政策透支了部分销量；2、不可否认近些年汽车行业增速较快，导致基数较大；3、消费者信心指数下降，汽车消费对此极为敏感。Ø10月销量环比降低0.58%，产量环比降低0.92%。Ø产销量环比均有降低的原因是：1、股市、楼市状况堪忧，消费者所有财富缩水。2、中美贸易战愈演愈烈，消费者怀有持币待购心态。Ø10月份汽车经销商库存预警指数环比上升8个百分点，同比上升17个百分点。Ø预期四季度销量环比增长，但同比负增长概率很大。行业竞争态势未见好转，预计单车盈利下降。2数据来源:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融研究院整理1-10月份汽车产销概况3类别10月产量环比增长同比增长累计产量同比增长乘用车200.22-1.11%-10.01%1935.02-1.04%商用车33.230.26%-10.30%347.553.39%汽车合计233.45-0.92%-10.05%2282.58-0.39%类别10月销量环比增长同比增长累计销量同比增长乘用车204.68-0.66%-12.99%1930.40-1.02%商用车33.33-0.09%-2.83%356.705.47%汽车合计238.01-0.58%-11.07%2287.09-0.06%表1：1-10月份汽车生产概况（单位 万辆）表2：1-10月份汽车销售概况（单位 万辆）Ø 10月份，国内汽车产量为233.45万辆，同比下降10.05%，环比下降0.92%；国内汽车销量为238.01万辆，同比下降11.07%，环比下降0.58%。Ø 其中，乘用车产量为200.22万辆，同比有10.01%的下跌，环比下跌1.11%；乘用车销量为204.68万辆，同比有12.99%的下跌，环比下跌0.66%。Ø 期内，商用车产量为33.23万辆，同比下降10.30%，环比上升0.26%；商用车销量同比下降2.83%至33.33万辆，环比下跌0.09%。数据来源:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融研究院整理10月排名前十位汽车生产企业销售情况4Ø 排名前两名的企业分别为上汽集团和东风公司，10月销量分别为59.94万辆和33.32万辆。Ø 2018年10月份，上述十个企业共销售汽车214.90万辆，占汽车销售总量的90.29%。图1：10月份排名前十位汽车生产企业销量数据来源:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融研究院整理10月排名前十位乘用车生产企业销售情况5Ø 排名前两名的企业分别为上汽通用和上汽大众，销量分别为18.31万辆和18.00万辆。Ø 2018年10月份，上述十个品牌共销售乘用车122.72万辆，占乘用车销售总量的59.96%。图2：10月份排名前十位乘用车生产企业销量数据来源:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融研究院整理10月份乘用车各车型销量6Ø 2018年10月，轿车共计销售99.58万辆，环比下降1.01%，同比下降10.05%；SUV销量为87.09万辆，环比下降0.21%，同比下降14.69%； MPV销量为14.72万辆，环比增长0.16%，同比下降22.42%；。Ø 10月份，轿车销量占总体汽车销量的41.84%；占乘用车销量的48.65%。Ø 10月份乘用车销量同比去年有所下降，轿车、SUV、MPV销量均不如去年同期。图3：10月份三类车型销量数据来源:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融研究院整理1-10月份乘用车各车型销量7图4：1-9月份三种乘用车型销量Ø 2018年1-10月份轿车累计销量942.20万辆，SUV累计销量810.60万辆，MPV累计销量140.81万辆。Ø 2018年10月销量与9月相距不大，同比去年10月依旧是负增长。数据来源:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融研究院整理10月乘用车品牌销量前十位8图5：10月份乘用车品牌销量前十位（单位 万辆）数据来源:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融研究院整理Ø以上十个轿车品牌总销量为29.81，所占比重为29.94%Ø以上十个SUV品牌总销量为23.42，所占比重为26.89%Ø以上十个MPV品牌总销量为11.08，所占比重为75.23%10月份及1-10月乘用车分国别销售概况9Ø 2018年9月，中国品牌乘用车共销售85.16万辆，环比增长5.60%，同比下降18.00%，占市场份额的41.61%，市占率比上月提升2.47%。Ø 德系和日系分别占21.05%和19.72%的市场份额。市占率有所减少。图6：10月份乘用车分国别销售概况（单位 万辆）数据来源:中国汽车工业协会、兴业证券经济与金融研究院整理图7：1-10月份乘用车分国别销售概况（单位 万辆）Ø 2018年1-10月，中国品牌乘用车共销售809.37万辆，同比下跌3.57%，占比为42%。其次是德系（22%）和日系（19%）。高端轿车零售情况10注：高端轿车指起步市场指导价30万元以上数据来源:乘用车市场信息联席会、兴业证券经济与金融研究院整理图8：10月份高端轿车零售销量图9：1-10月份高端轿车零售销量Ø 10月份零售销量中排名第3的奔驰E级增速最快，而排名第8位的捷豹XFL零售销量同比去年同期大幅下跌，增速低至-53.7%。Ø 1-10月份累计零售销量中奔驰C级居首位，增速最快的依旧是辉昂，高达180.4%。前8位里唯一呈现负增速的是捷豹XFL。Ø 高端轿车零售情况总体呈现积极向上趋势。高端SUV零售情况11注：高端SUV指起步市场指导价30万元以上数据来源:乘用车市场信息联席会、兴业证券经济与金融研究院整理图10：10月份高端SUV零售销量图11：1-10月份高端SUV零售销量Ø 10月份零售销量前10的高端SUV品牌中增速最快的是英菲尼迪QX50，增速达202.9%。18年新上市的宝马X3位跃居第4位，较上月提升3位。Ø 1-10月份累计零售销量中增速最快的是上汽大众的途昂，一汽丰田的普拉多状况堪忧，同比下跌40.5%。Ø 高端SUV零售情况总体不如高端轿车。9月份乘用车进口情况类别9月进口量同比增长累计进口量同比增长轿车4.7010.0%35.437.6%SUV4.31-21.9%44.65-11.3%MPV0.35-10.4%3.09-20.6%乘用车合计9.35-8.1%83.17-4.6%12Ø 2018年9月，海关进口乘用车9.35万辆，同比降低8.1%。Ø 正如我们在之前的点评《汽车行业拉开供给侧改革序幕》及《汽车市场竞争加剧，机遇与挑战并存》中提到的，在行业整合和竞争加剧的大环境下，进口车的整体表现会比中低端车强势。Ø 2018年1-9月，进口乘用车累计量为83.17万辆，同比下降4.6%。主要原因是中美贸易摩擦导