非银金融周报：持续推荐受益经济复苏的非银板块

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 非银金融周报（2023.9.11-2023.9.17） 持续推荐受益经济复苏的非银板块 投资要点：经济有望逐步复苏，利好非银，个股推荐中国平安、中国财险、中信证券、华泰证券，建议关注东方财富、新华保险、中国太保、中国人寿。 ➢ 本周行业动态 市场表现：本周（9.11~9.15）上证指数上涨 0.03%，非银金融板块整体下降 1.27%，其中保险行业下跌 2.26%，证券行业下降 0.89%，多元金融行业下降 0.36%。本周日均股基成交额 8371.44 亿，较前周下降 6.31%。本周日均两融余额 16012.04 亿，较前周上涨 1.87%。 行业要闻：1）中国人民银行：发布 2023 年 8 月社融与金融统计数据;2）中国人民银行：下调金融机构存款准备金 0.25PCT。 ➢ 下周投资观点 保险板块：经济稳步复苏，负债端催化在即，建议积极布局保险板块。本周发布的 8 月金融和经济数据均表明我国经济处于稳步复苏之中，后续随着相关政策的逐步推动落实以及政策效果的逐步显现，有望助力我国经济持续稳步复苏，利好顺周期属性的保险板块，在当前的市场位置和政策环境之下，我们建议投资者把握后续资产端预期有望改善下的保险板块布局机会。本周央行披露了 2023 年 8 月社融以及金融统计数据，8 月新增社融 3.12 万亿元，对实体经济发放的人民币贷款新增 1.34 万亿元，超出市场预期，预计 9 月份制造业 PMI 有望重回荣枯线之上，实体经济融资需求有望改善，经济复苏态势向好，后续股市有望在经济复苏的催化下迎来上涨以及带动利率水平的阶段性触底回升，从而显著利好保险公司资产端预期修复。地产政策方面，近日自然资源部印发《关于开展低效用地再开发试点工作的通知》。根据通知，为落实在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的有关要求，将在北京市等 43 个试点城市开展低效用地再开发试点，有望助力经济的复苏。从负债端来看，预计今年头部公司都将更早启动开门红，个别公司开门红产品已经上市，预计在银行存款利率再次下调的背景下保险销售仍有望超预期，我们保持对开门红前期两位数正增的判断，从而有望超出市场预期，从而对板块股价构成积极催化。个股推荐受益地产政策以及外资流入的中国平安以及业绩更为稳健的中国财险，同时建议关注下半年业绩趋势相对更好的新华保险、转型更为领先的中国太保、后续队伍和负债端更为稳定的中国人寿。 券商板块：政策依旧是板块后续股价的主要驱动力。本周 A 股成交活跃度依旧较低，反映出市场投资者信心依旧有待提升，政策的不断推出也夯实了政策底，随着市场持续震荡，市场底或将临近。9 月 14 日，央行决定于 2023 年 9 月 15 日下调金融机构存款准备金率 0.25pct（不含已执行 5%存款准备金率的金融机构）,本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为 7.4%，此次降准释放了超过 5000 亿元的中长期流动性，有利于降低实体经济融资成本，提供充足的流动性。本周证监会在投资端改革再进一步，近日监管部门对公募基金管理人证券交易模式进行了优化，允许各类公募基金管理人根据自身业务发展需要自主选择交易模式，此举有助于降低中长期资金的交易成本，吸引各类中长期资金加大权益类资产配置，促进资本市场平稳健康发展。预计后续还会有相关政策推出，对券商板块股价持续成有利催化，依旧看好板块后续股价表现。个股推荐传统券商龙头中信证券、华泰证券，建议关注财富管理龙头东方财富。 风险提示：政策支持不及预期，二级市场大幅波动，市场竞争加剧。 证券研究报告 2023 年 09 月 17 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：刘雨辰 执业证书编号：S0590522100001 邮箱：liuyuch@glsc.com.cn 分析师：曾广荣 执业证书编号：S0590522100003 邮箱：zenggr@glsc.com.cn 联系人：朱丽芳 邮箱：zhulf@glsc.com.cn 相关报告 1、《非银金融：寿险静待开门红催化，财险马太效应凸显》2023.09.14 2、《非银金融：银保渠道“控费”有望助力价值银保发展》2023.09.12 -20%-3%13%30%2022/92023/12023/52023/9非银金融沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 本周行业动态 ..................................................... 3 1.1 市场表现 .................................................... 3 1.2 行业要闻 .................................................... 3 1.3 重点公司动态 ................................................ 5 2. 投资建议 ......................................................... 6 3. 风险提示 ......................................................... 8 图表目录 图表 1： 周日均股基成交额及环比 ....................................... 3 图表 2： 周日均两融规模及占比 ......................................... 3 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业周报 1. 本周行业动态 1.1 市场表现 截至 2023 年 9 月 15 日，本周（9.11~9.15）上证指数上涨 0.03%，非银金融板块整体下降 1.27%，其中保险行业下跌 2.26%，证券行业下降 0.89%，多元金融行业下降 0.36%。 本周日均股基成交额 8371.44 亿，较前周下降 6.31%。本周日均两融余额16012.04 亿，较前周上涨 1.87%。 图表1：周日均股基成交额及环比 图表2：周日均两融规模及占比 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 1.2 行业要闻 1）中国人民银行：发布 2023 年 8 月社融与金融统计数据 2023 年 9 月 11 日，人民银行发布 2023 年 8 月金融统计和社会融资数据。8 月新增人民币贷款规模、社会融资规模增量数据一转上月低迷表现，好于市场预期。8 月我国人民币贷款增加 1.36 万亿元，同比多增 868 亿元；社会融资规模增量为3.12 万亿元，比上年同期多 6316 亿元。8 月末，广义货币(M2)余额 286.93 万亿元，同比增长 10.6%，增速分别比上月末和上年同期低 0.1 个和 1.6 个百分点。 2）中国人民银行：降低金融机构存款准备金率 2023 年 9 月 14