海尔生物(688139)两大领域拓展用户多样化应用场景，核心业务稳步增长

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃＃industryId＃医疗器械＃investSuggestion＃增持(＃investSuggestionChange＃维持 ）＃marketData＃市场数据日期2023-09-07收盘价（元）37.91总股本（百万股）317.95流通股本（百万股）317.95净资产（百万元）4128.04总资产（百万元）5489.42每股净资产（元）12.98来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理＃relatedReport＃相关报告《 【 兴 证 医 药 】 海 尔 生 物（688139）2023 年一季报点评：聚焦“设备+平台+服务”，国内外市场快速增长》2023-04-26《 【 兴 证 医 药 】 海 尔 生 物（688139）2022 年年报点评：国内外市场双轮驱动，持续高成长》2023-03-30《【 兴 证 医 药 】海 尔 生物（688139）2022 年三季报点评：场景方案持续拓展复制，物联网方案与海外市场业务延续高成长》2022-10-25＃emailAuthor＃分析师：孙媛媛sunyuanyuan@xyzq.com.cnS0190515090001黄翰漾huanghanyang@xyzq.com.cnS0190519020002东楠dongnan@xyzq.com.cn＃assAuthor＃S0190521030001投资要点＃summary＃事件：近日，海尔生物发布了 2023 年半年报。2023 半年度公司实现营业收入 12.70 亿元，同比增长 0.20%；实现归母净利润 2.78 亿元，同比下降7.36%；实现扣非归母净利润 2.29 亿元，同比下降 15.85%；实现经营现金流净额 1.14 亿元，同比下降 38.38%。2023 年 Q2 单季度实现营业收入5.84亿元，同比下降17.13%；实现归母净利润1.41亿元，同比下降24.66%；实现扣非归母净利润 1.04 亿元，同比下降 38.93%。盈利预测与评级：随着国家相关政策法规的出台与完善，公众健康卫生意识的日益提升，以及生物相关医疗产品的日渐丰富，生物安全的应用场景正在不断扩充，并将逐步进入精益化管理时代，行业规模稳步增长。基于公司在过往积累的技术优势、用户网络优势、供应链优势，以及全球知名物联网生态品牌海尔集团作为公司股东为公司背书，公司在业内率先提出“智能物联网方案”，并已应用于生物样本、血液、疫苗、药品等常见领域，有望带来全行业产品升级的新浪潮，公司也将把握机会进一步提升市占率。此外，随着海外市场本地化运营的日渐成熟，经销制+项目制双轮驱动，公司外销收入也有望持续增长。基于生物安全各大应用场景，公司或将通过内部研发+外部并购等方式，持续完善产品布局，为客户提供全面且专业的一体化综合解决方案。我们调整了公司的盈利预测，预计 2023-2025 年 EPS 为 1.80 元、2.17 元、2.64 元；对应 9 月 7日收盘价，PE 分别为 21.1 倍、17.4 倍、14.4 倍，维持“增持”评级。风险提示：产品放量不及预期、行业政策变动风险、市场竞争格局变动风险、宏观经济风险等。主要财务指标＄zycwzb|主要财务指标＄会计年度20222023E2024E2025E营业收入(百万元)2864265332813963同比增长34.7%-7.4%23.7%20.8%归母净利润(百万元)601571691838同比增长-28.9%-4.9%21.0%21.3%毛利率48.2%51.1%51.1%51.1%ROE14.9%12.8%13.9%15.0%每股收益(元)1.891.802.172.64市盈率20.121.117.414.4来源：WIND，兴业证券经济与金融研究院整理＃dyCompany＃海尔生物 （ 688139 ）000009＃title＃两大领域拓展用户多样化应用场景，核心业务稳步增长＃createTime1＃2023 年 9 月 8 日 股票报告网整理http://www.nxny.com请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -公司点评报告(带市场行情)报告正文事件近日，海尔生物发布了 2023 年半年报。2023 半年度公司实现营业收入 12.70亿元，同比增长 0.20%；实现归母净利润 2.78 亿元，同比下降 7.36%；实现扣非归母净利润 2.29 亿元，同比下降 15.85%；实现经营现金流净额 1.14 亿元，同比下降 38.38%。2023 年 Q2 单季度实现营业收入 5.84 亿元，同比下降17.13%；实现归母净利润 1.41 亿元，同比下降 24.66%；实现扣非归母净利润 1.04 亿元，同比下降 38.93%。点评两大领域拓展用户多样化应用场景，核心业务稳步增长。2023 年上半年，面对宏观环境对行业带来的挑战，公司坚定以用户为中心的场景生态战略，紧抓国产替代和数智化升级机遇，加强自主可控的研发平台建设，加快多品类新品上市，加速国际化进程，核心业务（与公共卫生防控不相关业务）保持稳健发展态势。报告期内，公司实现核心业务收入 12.67 亿元，同比增长17.65%；其中生命科学板块 5.94 亿元，同比增长 5.15%，医疗创新板块 6.73亿元，同比增长 31.44%。公司深入挖掘用户需求，拓展用户多样化的应用场景，持续推出数智化新品类方案，并基于个性化场景向综合解决方案升级，逐渐成为增长新动能，打开成长新空间。2023 年上半年公司非存储类新产业占收入比重达到 33.5%，同比增长 50%。在实验室场景，以自动化样本管理、生物培养、离心制备等为代表的实验室新方案加速放量，成为生命科学板块新的增长点，截至报告期末已细分至 9 大场景；在医卫场景，新拓展的自动化用药场景方案保持高速增长，血站场景用户需求呈复苏态势，医疗创新板块持续发展动力充足。国内外市场双轮驱动，升级“三度”一体市场体系。报告期内，公司坚持全球化战略，深耕国内市场，开拓海外市场，持续提升用户交互和用户需求满足的能力，构筑立体化的市场体系。报告期内，国内市场实现收入 8.34 亿元，同比增长 15.48%；海外市场实现收入 4.33 亿元，同比增长 21.46%。在广度上用户覆盖度提升，国内市场方面，报告期内上半年用户中新增用户数量占比超 30%；海外市场方面，截至报告期末公司海外经销商突破 800 家，为超过 140 个国家与地区用户提供服务。在深度上场景综合方案能力加强，上半年使用公司多个业务线产品的国内用户数量同比提升 30%，海外市场继续推进“团队+营销+制造+仓储+售后”的当地化策略。黏度上持续创造用户价值，2023 年上半年公司服务收入占比提升至 13%，用户黏度持续增强。 股票报告网整理http://www.nxny.com请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -公司点评报告(带市场行情)以科技创新驱动发展，开放研发体系构筑高技术壁垒。公司坚持“现场→实验室→市场