基金经理揭秘系列之三十：中欧基金曹名长

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 定期报告 证券研究报告 分析师： 任瞳 rentong@xyzq.com.cn S0190511080001 钟晓天 zhongxiaotian@xyzq.com.cn S0190518060003 ＃assAuthor＃研究助理： 报告关键点 报告从基金经理及其代表产品展开分析，从基金经理管理产品概况、代表产品的业绩情况、择时选股能力、风格偏好、行业偏好、个股选择等角度，综合评价基金经理的表现。 曹名长，管理规模 195 亿，其代表产品收益排名行业前 2.7%，大幅跑赢业绩基准与沪深 300指数，回撤低于市场，业绩持续性较强。持股集中度低，换手率大幅低于同类平均，较偏好价值风格。重仓行业稳定，选股能力突出，重仓股持有时间长、相对行业超额收益突出。 ＃relatedReport＃相关报告 团队成员： 投资要点 ＃summary＃ 中欧基金成立于 2006 年，2018 年三季度公募基金管理规模 1788 亿元（其中非货币基金规模 663 亿），非货币公募规模排名行业 20/129。 曹名长，2015 年加入中欧基金，目前管理规模共计 195 亿，其中中欧价值发现 A 多次获得金牛基金、金基金等奖项。中欧价值发现 A 成立于 2009 年 7 月、基金经理 2015 年 11 月任职，类型为偏股混合型，目前规模 59 亿，主要持有人为机构投资者。基金经理任职以来实现年化收益 5.68%，排名行业前 2.7%，大幅跑赢业绩基准与沪深 300 指数，回撤低于沪深 300 指数。业绩持续性较强：分年度看，自任职以来每年均取得了超越业绩基准及沪深 300 的收益；分月度看，自 2015 年 12 月至 2018 年 10 月共35 个月中，共有 22 个月获得超越沪深 300 收益，胜率为 62.86%。基金经理具有显著的选股能力。仓位保持 90%以上，持股集中度低，2018 年中前十大重仓股占比 32%、持股数为 105 只。操作风格上，换手率大幅低于行业平均。投资风格上，偏好价值风格，2018 年前偏好大中盘，其后小盘风格提升，具有持续稳定的风格内选股能力。前 4 大行业占比 58%，重仓行业稳定，长期重仓食品饮料、银行、汽车等，相对沪深 300，近期超配食品饮料、汽车、医药和房地产等。长期持仓股票相对行业超额收益突出：持有超过 4 期的基金重仓股共13 只，其中 11 只取得了超越行业指数的涨幅，体现了基金经理优异的长期选股能力。风险提示：历史业绩不代表未来 ＃title＃基金经理揭秘系列之三十：中欧基金曹名长 ＃createTime1＃2018 年 11 月 14 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究定期报告 目 录 基金公司 .................................................................................................................... - 4 - 基金经理 .................................................................................................................... - 4 - 基金经理简介 ........................................................................................................ - 4 - 管理产品概况 ........................................................................................................ - 4 - 管理产品对比 ........................................................................................................ - 5 - 中欧价值发现 A ......................................................................................................... - 7 - 基本情况 ................................................................................................................ - 7 - 产品业绩 ................................................................................................................ - 9 - 择时选股能力 ...................................................................................................... - 11 - 风格偏好 .............................................................................................................. - 11 - 行业偏好 .............................................................................................................. - 13 - 风格归因 .............................................................................................................. - 15 - 行业归因 .............................................................................................................. - 16 - Brinson 业绩归因 ............................................................................................... - 17 - 个股配置及收益 .......................................................................