新能源周报(第54期):龙头将继续引领创新和升级

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电力设备 新能源周报(第 54 期):龙头将继续引领创新和升级 [Table_Summary] 报告摘要  行业整体策略:龙头将继续引领创新和升级 特斯拉、宁德时代等新能源龙头,有望率先确认中周期底部,并通过创新引领下一波向上周期。9 月份继续看反弹,逻辑为:去库存结束+供需边际向好+新技术突破预期。 新能源汽车产业链核心观点: 1)从中报和新政策看,引领创新的综合竞争力强的龙头受益。从中报数据看,目前供需松动周期已经逐步进入下半场,宁德时代等龙头已率先确认基本面底部;证监会最新要求阶段性收紧 IPO 节奏、对再融资加强管理,无效的产能扩张有望得到抑制,有望加速过剩产能出清。 2)特斯拉 Model3 焕新版促进产业链升级。焕新版 9 月 1 日在中国大陆开启预售,Model3 后轮驱动焕新版 25.99 万元起售(价格提升2 万多),续航增加 50km,内饰、外观等都进行了升级,预计 2023年四季度开始交付,预计后续智能化将有更好的升级;产业链受益标的:宁德时代、德方纳米、天赐材料等。 3)后续行情有望是智能化引领电动化,重视智能化趋势。小鹏收购滴滴智能汽车开发业务资产,双方将推出一个全新的汽车品牌。 光伏产业链核心观点: 1)短期中上游更好。本周多晶硅价格持续反弹,NP 型用料价差进一步拉大。近期硅片环节价格持续上行,盈利空间得到修复与好转。 2)TOPCon 产能瓶颈高于预期,石英器件、网板等核心部件结构性紧缺更是使得产能释放速度低于预期。同时产能落地后生产效率与良率也存在分化,晶科能源、钧达股份等企业持续保持领先。 3)重视新技术的新突破。钙钛矿光伏组件效率新世界纪录 21.50%诞生。 风电产业链核心观点: 继续低谷期布局海风、海外,短期零部件逻辑更好。 1)大丰项目进行设计施工&监理招标(此前该项目已经完成风机、塔筒、海缆招标),说明江苏的 JS 和用海问题已经得到实质性解决。 2)浙江、江苏、天津、广东等地近期海风项目的核准、顺利招投标、取得用海权等进展,预示海风进展积极,后续建设有望加快,市场预期有望走出冰点。  走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo]  推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告: 《储能与电力设备周报(第 8 期):去 库 尾 声 , 静 待 基 本 面 反 转 》--2023/09/03 《爱旭股份系列深度报告之二:海阔凭鱼跃,ABC 进入从 1 到 10 关键成长期》--2023/08/29 《新能源周报(第 53 期):终端需求 边 际 向 好 , 反 弹 重 龙 头 》--2023/08/29 [Table_Author] 证券分析师:刘强 电话: E-MAIL:liuqiang@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190522080001 (28%)(21%)(15%)(8%)(2%)5%22/9/522/11/523/1/523/3/523/5/523/7/5电力设备沪深300[Table_Message] 2023-09-04 行业周报 看好/维持 电力设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 新能源周报(第 54 期):龙头将继续引领创新和升级 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远  周观点: (一)新能源汽车:新政策有望加速行业出清, 新款 Model3 上市利好特斯拉产业链。 锂电池产业链产能面临过剩,新政策有望抑制新产能扩张,新政策在再融资方面突出扶优限劣,利好盈利、现金流良好的龙头企业。多家锂电池及材料厂家在 2023-2024 年均进入产能释放期,目前行业产能面临严重过剩。证监会要求,阶段性收紧 IPO 节奏、对大市值上市公司的大额再融资实施预沟通机制、引导上市公司合理确定再融资规模。我们预计新政策下,产业链部分新建或扩建产能的规划或将延迟或取消,无效的产能扩张有望得到抑制,加速过剩产能出清。同时,政策要求“对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资,适当限制其融资间隔、融资规模”。我们预计新政策下,行业内产品差异化较低、成本控制能力较弱的企业可能会因为现金流问题被加速出清,而产品竞争力、成本控制能力较强的龙头企业有望保持良好的盈利及融资能力,逆势扩张,进一步提升市占率。 特斯拉 Model3 焕新版 9 月 1 日在中国大陆开启预售,价格及性能均有提升。 价格方面,Model3 后轮驱动焕新版 25.99 万元起售,Model3 长续航全轮驱动焕新版 29.59 万元起售。续航方面,后轮驱动版续航增加50km,长续航版增加 38km。我们认为新款车型定价不降反增,有利于刺激下游对 ModelY 的需求,有利于提升 ModelY 的销量,未来新款车型有望降价。特斯拉产业链受益标的:宁德时代、德方纳米、天赐材料等。 重视新周期开启带来的新技术、新市场机会: 1)核心成长:技术、成本、出海领先的一体化龙头,特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、天赐材料、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、科达利等。 2)新技术:a)钠电池:圣泉集团、鼎胜新材等;b)大圆柱:亿纬锂能、科达利等;c)复合电池箔:宝明科技、英联股份、光莆股份等(投产/下游应用领先),璞泰来等(已公告建设项目,落地能力强)。 3)后周期:派能科技、鹏辉能源、盛弘股份等。 (二)光伏:TOPCon 产能瓶颈高于预期,产能落地、技术迭代表现将持续分化 根据 Infolink 报价,本周多晶硅价格持续反弹,NP 型用料价差进一步拉大,硅片价格环比持平,电池片价格环比持平,组件价格环比持平。 硅料采购需求增加,硅料发运进度不理想持续发生,预计短期内硅 行业周报 P3 新能源周报(第 54 期):龙头将继续引领创新和升级 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 料价格将小幅上涨;8 月硅片环节持续受到 NP 型间的错配影响,价格上行,硅片厂家盈利空间仍得到修复与好转;电池片短期内无法转嫁成本压力,价格预期暂时维持稳定;组件环节高库存压力仍存,市场价格分化。 TOPCon 产能瓶颈高于预期,石英器件、网板等核心部件结构性紧缺加速产能落地、技术迭代分化。中报以后,各家企业 TOPCon 产能、技术表现持续分化,其中在落地节奏上,受限于石英器件、网板等结构性紧缺,各家企业产能落地时间分化,整体产能落地节奏被延缓。同时产能落地后生产效率与良率也存在分化,晶科能源、钧达股份等企业持续保持 TOPCon 效率领先。 标的: 1)核心成长:晶澳、晶科、阿特斯、中环、隆基、天合、阳光等。 2)辅材:福斯特、海优新材、赛伍技术、欧晶、明冠、宇邦新材、通灵股份、帝科股份等。 3)新成长:爱旭股份、钧达股份、亿晶光电、异质结、钙钛矿产业链等。 (三)风电:大丰项目进行设计施

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化石能源
2023-09-06
太平洋
刘强
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