海外消费行业周报：巨子生物、泉峰控股等披露业绩

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃维持）重点公司重点公司目标价评级创科实业140.0 港元增持泉峰控股30.0 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE26.0 港元增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2023.8.28-2023.9.1）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数2.374470-7.07标普 5002.501663117.61纳斯达克指数3.25930234.06资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃本周恒生指数表现：截至 2023 年 9 月 1 日，恒生指数收于 18382.06 点，YTD 下跌 7.07%，恒生非必需消费品指数收于 2743.32 点，YTD 下跌2.11%。巨子生物披露 2023H1 业绩：公司 2023H1 收入 16.06 亿元人民币，同比增长 63.0%，主要受益于产品类型扩充，推出爆款大单品等。分品类看，功效性护肤品/医用敷料/保健食品及其他收入分别为 11.97/3.98/0.11 亿元人 民 币 ， 占 比74.5%/24.8%/0.7% ， 收 入 分 别 同 比 变 动+95.0%/+14.6%/-54.8%。毛利率录得 84.1%，同比下降 1 个百分点，主要因扩充产品类型及渠道拓展所致。录得净利润 6.66 亿元人民币，同比增长 52.3%，经调整净利润 6.76 亿元，同比增长 46.1%，净利率 41.5%，同比下降 2.9 个百分点，受到销售费用及研发开支增速较快影响。泉峰控股披露 2023H1 业绩：公司 2023H1 收入 7.39 亿美元，同比下降26.3%，主要由于整体需求偏弱及不利天气导致渠道商采取保守的库存政策所致。分品类看，OPE 产品收入 4.45 亿美元，同比减少 25.3%；电动工具业务实现收入 2.86 亿美元，同比下降 28.6%。2023H1 公司录得毛利率 32.1%，同比增加 3.2 个百分点。实现净利润 0.49 亿美元，同比下降22.7%；实现净利率 6.6%，同比增加 0.3 个百分点我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 9 月 4 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 3.3x、5.5x、58.3x、20.1x、4.7x、18.6x。推荐标的：1）名创优品：全球拓店加速，2023 年海外开店指引 350-450 家，国内开店指引 250-350家。海外市场本地化进程不断推进，东南亚业务有望恢复至疫情前水平。国内消费复苏存在预期差，国内有望于 FY2023 维持收入 20%+同比增速。2）巨子生物：公司实现量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化有望带来新增长，入通后亦增强流动性。3）中远海能：行业供给偏紧，需求抬升大逻辑不变，VLCC 的运价将得到有力保障，中远海能业绩确定性强且弹性大，LNG 业务版图不断扩大，提供收入保障。4）泉峰控股：看好 EGO 品牌凭借先进的技术、电池平台等优势，新产品的推出，维持收入同比 30%的高速增长。电动工具在渠道库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响。5）创科实业：MILWAUKEE 将凭借地区扩张及新品推出，有望在 2023 年取得双位数收入增速，带动 2023年公司总体收入取得高单位数增速。长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃巨子生物、泉峰控股等披露业绩＃createTime1＃2023 年 9 月 5 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -报告正文1、家电与家居日化板块本周行情本周恒生指数表现：截至 2023 年 9 月 1 日，恒生指数收于 18382.06 点，YTD 下跌 7.07%，恒生非必需消费品指数收于 2743.32 点，YTD 下跌 2.11%。图 1、恒生指数表现（截止 2023 年 9 月 1 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截止 2023 年 9月 1 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理本周个股行情：截至 2023 年 9 月 1 日，海信家电领涨家电板块，海信家电、惠而浦、A.O.史密斯、JS 环球生活、SEB、Ingersoll Rand、Helen of Troy、创科实业、Phillips 涨幅为 7.8%、5.9%、5.5%、2.8%、1.6%、1.5%、1.1%、0.6%、0.1%。名创优品领涨家居日化板块，名创优品、雅诗兰黛、纽威、L'OCCITANE、维达国际、欧莱雅、宝洁、良品计划、高乐氏、敏华控股涨幅为 15.3%、5.5%、4.5%、2.0%、1.9%、0.9%、0.6%、0.5%、0.5%、0.2%。图 3、家电板块个股本周表现（2023.8.28-2023.9.1）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -图 4、家居&日化板块个股本周表现（2023.8.28-2023.9.1）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 9 月 4 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 3.3x、5.5x、58.3x、20.1x、4.7x、18.6x。表 1、行业估值表（截至 2023 年 9 月 4 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2021A2022A2023E2022A2023E2022A2023E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家25.62439.0159.9171.3194.67.113.614.212.501691.HKJS 环球生活1.240.039.226.034.3-33.631.87.91.202148.HKVeSync3.439.33.2-1.34.1-139.3-424.1-30.89.5美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT38.810.70.4-1.2-1.1-394.3-10.3-9.1-10.2TUYA.N涂鸦智能1.910.4-1.8-0.8-0.8-57.18.4-13.5-12.4平均-4.53.3黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL 电子3.178.511.84.411.8-62.3165.317.66.700751.HK创维集团3.176.820.030.717.553.3-42.92.54.4平均10.15.5电动工具港元亿港元亿港元00669.HK创科实业79.71461.