传媒互联网行业跟踪点评：进口版号再发放，业绩上行动力足

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业点评●传媒互联网行业 2023 年 8 月 30 日 [table_main] 公司点评报告模板 进口版号再发放，业绩上行动力足 ——行业跟踪点评 传媒互联网行业 推荐 维持评级 核心观点： ⚫ 事件 2023 年 8 月 29 日，国家新闻出版署公布了 2023 年进口网络游戏版号，本次共有 31 款游戏过审、本年累计 58 款游戏过审。 ⚫ 进口版号再发放 继 2023 年 3 月，进口版号再次于 Q3 发放，为近年来首次在一年内发放多批进口游戏版号，我们认为新一轮产品周期或将开启，业绩上行动力充足。1）从数量上看，进口版号发放稳中有升。本次共有 31 款进口网络游戏过审，环增 14.8%；2023 年累计通过审批的进口网络游戏共 58 款，同增 31.82%，一转 2020 年以来的下跌趋势。2）从类型看，手游仍占多数。本批次中有 21 款为移动端游戏，7 款客户端游戏。3）从归属公司看，头部公司持续获得版号。大厂获批的游戏包括腾讯《航海王：壮志雄心》、网易《指环王：纷争》、心动《旋转音律》、完美世界《女神异闻录：夜幕魅影》、心动公司《旋转音律》、祖龙娱乐《阿凡达：重返潘多拉》等；腾讯、心动等相关公司已连续两个批次获得进口版号。4）从内容看，本批次相较于上批二次元浓度降低。本批次中有策略、冒险、射击、益智等多种类型游戏，下半年进口游戏市场或有别于暑期二游井喷之势。5）获批重点游戏中期待值高。航海王、指环王、阿凡达、仙剑等知名 IP 粉丝基数庞大，玩家期待值高；截至 8.29，《女神异闻录：夜幕魅影》全网预约超 200 万，TapTap 评分 8.5；体感游戏《旋转音律》以创新玩法吸引目光。 ⚫ 游戏行业重回高增长，政策面利好频出，AI 或将长期催化业绩增长 1）行业基本面：据游戏工委，23H1 国内游戏市场实际销售收入规模为 1442.63 亿元，环增 22.2%，其中 5-6 月手游行业收入环比增长 31%，下半年行业随着新产品周期开启景气加速。2）政策面：7月底，浦东新区发布“八大举措”，五年内拟向游戏行业投入百亿元。3）AI 长期催化：当前，AIGC 正逐步渗透游戏产业链，从图文生成、玩家互动、智能营销等多方面为游戏研运降本增效，或驱动业绩中长期增长。研发端，GPT、Midjourney 等产品不断迭代；应用端，《中国游戏产业 AIGC 发展前景报告》显示超六成头部国内游戏企业明确 AIGC 布局。 ⚫ 投资建议 我们认为版号发放整体趋势的向好将持续优化供给端，游戏新产品周期正逐步开启，各家游戏公司盈利端将逐步企稳，同时将推动游戏市场规模进一步增长。长期来看，AIGC 等技术对游戏全产业链具有降本增效，提升用户交互体验，突破付费意愿上限的效果。我们重点推荐研发实力强、研发投入大、储备丰富的游戏公司。建议关注：腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、恺英网络（002517.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。 ⚫ 风险提示 行业政策监管趋严、版号发放数量和时效不及预期、国内外游戏市场竞争加剧等，AIGC 技术发展不及预期。 分析师 岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 传媒行业指数表现图 2023-8-29 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 【银河传媒互联网】2023 年年度策略——复苏必有时，新兴皆可期 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_1 月版号发放，新一轮产品周期在即 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_2 月版号发放，AIGC 或助力厂商降本增效 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_进口版号发放，AIGC 持续催化 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_3 月版号发放，关注近期定档新游 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_4 月国产游戏版号发放，供给端持续改善 【银河传媒互联网】行业点评_传媒互联网行业_5 月国产游戏版号发放，行业迎来持续修复 行业点评/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 附录 图 1：2015-2023 年进口网络游戏获批版号情况 资料来源：国家新闻出版署，中国银河证券研究院 表 1：2023 年进口网络游戏版号获批情况（1-31 为 23 年 8 月 29 日所发放批次，32-58 为 23 年 3 月 20 日所发放批次） 序号 名称 申报类别 出版单位 运营单位 文号 出版物号 涉及上市公司 1 动物朋友：王国 移动 上海科学技术文献出版社有限公司 北京攸乐科技有限公司 国新出审〔2023〕1399 号 ISBN 978-7-498-12570-5 腾讯控股 2 从军 客户端 北京空中信使信息技术有限公司 北京战甲宏宇信息技术有限公司 国新出审〔2023〕1400 号 ISBN 978-7-498-12571-2 3 暗影格斗 3 移动 上海电子出版有限公司 互爱互动（北京）科技有限公司 国新出审〔2023〕1401 号 ISBN 978-7-498-12572-9 4 魂之眼 移动 深圳中青宝互动网络股份有限公司 深圳市佳游科技有限公司 国新出审〔2023〕1402 号 ISBN 978-7-498-12573-6 中青宝 5 避难所 客户端 华东师范大学电子音像出版社有限公司 上海极凡网络科技有限公司 国新出审〔2023〕1403 号 ISBN 978-7-498-12574-3 6 旋转音律 移动 华东师范大学电子音像出版社有限公司 心动网络股份有限公司 国新出审〔2023〕1404 号 ISBN 978-7-498-12575-0 心动公司 7 点击泰坦 2 移动 江苏凤凰电子音像出版社有限公司 北京游道易网络文化有限公司 国新出审〔2023〕1405 号 ISBN 978-7-498-12576-7 行业点评/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 8 阿凡达：重返潘多拉 移动 江苏凤凰电子音像出版社有限公司 祖龙（天津）科技股份有限公司 国新出审〔2023〕1406 号 ISBN 978-7-498-12577-4 祖龙娱乐 9 灵活脑学校 游戏机-Nintendo Switch 浙江出版集团数字传媒有限公司 上海游空信息技术有限公司 国新出审〔2023〕1407 号 ISBN 978-7-498-12578-1 10 村庄日记 2 移动 广州谷得网络科技有限公司 西安西品网络科技有限公司 国新出审〔2023〕1408 号 ISBN 978-7-498-12579-8 11 图形工厂 客户端