海外互联网电商行业：OpenAI收购“我的世界开源版”，小米科技战略升级

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·海外行业动态 OpenAI 收购“我的世界开源版”，小米科技战略升级 核心观点 本周财报密集发布，互联网巨头业绩普遍超预期。同时建议关注估值修复机会：年初市场预期的中美景气度差距周期逻辑并未被高频数据佐证，相反美国经济数据反映状态健康，而国内 1 季度 GDP 数据超预期。我们认为，未来国内结构性复苏叠加产业转型，在取舍中短期牺牲效率的概率较高，而美国衰退预期与 Fed/近期的经济数据不符，当前的利率预期可能偏于乐观，存在潜在的下行风险。但恒生科技指数 4 月中旬以来显著跑输纳斯达克指数，这里可能存在额外的空间保护，对恒生科技而言，如果不存在额外的负面因素，其具备潜在的估值修复机会。 市场回顾 市场层面：市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化-0.1%、-0.42%、-0.23%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化-1.78%、-4.66%、-2.17%。行业层面：本周港股万得一级行业多数下跌，其中能源（1.72%）与金融（0.46%）表现较好，信息技术（-4.54%）以及医疗保健（-4.87%）表现较差。本周美股一级行业多数上涨，其中必需消费（1.68%）与房地产（1.59%）表现较好，能源（-2.54%）以及通信设备（-3.05%）表现较差。 本周观点： 腾讯 23Q2 业绩点评：2Q23 营收 1492 亿元（yoy+11% vs BBG cons 13%）。1）VAS 业务 2Q23 收入 742 亿元（yoy+4% vs BBG cons 8%），其中社交网络收入 297 亿元（yoy+2% vs BBG cons 5%），网络游戏收入 445 亿元（yoy+5% vs BBG cons 9%）。 1）游戏业务：2Q23 国内上线重点游戏《无畏契约（Valorant）》、《命运方舟》，但受商业化节奏原因，2Q23 收入同比持平，公司预计 3Q23 国内游戏收入恢复正增长。海外游戏方面，《VALORANT》继续驱动增长，《PUBG MOBILE》玩家活跃度止跌，《胜利女神：Nikki》持续贡献收入增量。 2）广告业务：2Q23 广告收入增速高于大盘，主要由于算法优化以及广告主需求回暖、视频号等增量。重点行业中除交通汽车外，均实现同比双位数的增长。 3）FT&BS 业务：2Q23 商业支付收入随着消费复苏增长，同时理财 AUM持续提升，本季度完成与监管的自查整改，后续有望在支持性监管框架下推进业务发展。云业务走出基数效应，同时 MaaS 模型库、解决方案有望驱动后续业务发展。 海外研究 维持 强于大市 于伯韬 yubotao@csc.com.cn SAC 编号：S1440520110001 SFC 编号:BRR519 崔世峰 cuishifeng@csc.com.cn SAC 编号：S1440521100004 发布日期： 2023 年 08 月 20 日 市场表现 相关研究报告 -40%-20%0%20%2021/5/282021/6/282021/7/282021/8/282021/9/282021/10/282021/11/282021/12/282022/1/282022/2/282022/3/312022/4/30互联网电商恒生指数 1 互联网电商 海外行业动态研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 目录 市场表现： ............................................................................................................................................................... 3 行业新闻: .................................................................................................................................................................. 4 应用排行： ............................................................................................................................................................. 10 应用下载： ............................................................................................................................................................. 13 公司观点： ............................................................................................................................................................. 16 腾讯控股（0700.HK） .................................................................................................................................... 16 网易-S（9999.HK） ........................................................................................................................................ 16 快手（1024.HK）............................................................................................................................................ 16 心动公司(2400.HK) .....................................................................................................................................