食品饮料行业：海外食品饮料8月投资半月报（上）

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 海外研 究 行业月报 证券研究报告 ＃industryId＃ 食品饮料行业 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃marketData＃ ＃relatedReport＃ 相关报告 《海外食品饮料 7 月投资半月报（下）》20230802 ＃emailAuthor＃ 分析师： 张博 zhangboyjs@xyzq.com.cn SFC: BMM189 SAC: S0190519060002 张悦 zhangyue20@xyzq.com.cn SAC: S0190522080006 请注意：张悦并非香港证券及 期货事务监察委员会的注册持 牌人，不可在香港从事受监管的 活动。 ＃assAuthor＃ ＃title＃ 海外食品饮料 8 月投资半月报（上） ＃createTime1＃ 2023 年 8 月 17 日 重点指数月表现(2023.8.1-2023.8.15) 指数 收盘点位2023.8.15 2023.8.1 至2023.8.15 涨跌幅 (%) 2023.8.1 至2023.8.15 成交额 （亿港元） 2023 年初以来涨跌幅(%) 恒生指数 18,581.11 -7.46 10,964.82 -6.07 恒生国企指数 6,366.48 -7.72 4,124.19 -5.05 恒生必需性消费业 16,859.62 -6.78 199.53 -18.70 恒生非必需性消费业 2,753.29 -8.20 1,457.65 -1.75 恒生消费品制造及服务业 2,619.97 -5.84 663.18 -13.70 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 *注：2023 年初以来涨跌幅(%)以 2022 年 12 月最后一个交易日（2022.12.30）收盘价为基准 投资要点 ⚫ 行业投资建议：伴随消费和渠道下沉等机会，建议关注高股息标的康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）以及销量增速逐渐恢复的卫龙（09985.HK）。政策催化下，看好顺周期白酒机会，推荐上半年动销回款情况 较 好 且 有 望 在 下 半 年 节 庆 假 期 取 得 更 优 异 动 销 表 现 的 珍 酒 李 渡（06979.HK）。同时，可适时布局原材料价格下行、成本改善催化以及年底有望提价打动吨价提升的啤酒板块，推荐华润啤酒（00291.HK）。猪周期方面，能繁母猪去化仍需要时间验证，建议关注成本控制能力较强、生鲜猪肉业务发展迅猛的中粮家佳康（01610.HK），猪后周期的阜丰集团（00546.HK）亦有配置机会。1）软饮：线下复苏带动软饮消费量提升，行业具备提价动能。2）白酒：经济强相关板块，看好顺周期反弹机会。3）啤酒：动销旺季开启，高温天气拉动销量。4）乳制品：原奶价格持续下降，盈利改善预期。5）保健品：防控放开带来的保健品渗透率提升的预期。6）肉制品：1 月去化取得较好效果，年内或有小周期。7）美国市场：根据兴证宏观团队研究，美国 2023 年 7 月 CPI 同比增速回升 0.2 个百分点至 3.2%，但低于预期的3.3%，我们推荐必需消费中业绩稳定性强、新兴市场具备活力的头部公司百事（PEP.O）、亿滋国际（MDLZ.O）；亦建议关注可口可乐（KO.N）、卡夫亨氏（KHC.O）。 ⚫ 行情回顾：A 股食品饮料行业 8 月上半月下跌 4.23%，跑输沪深 300 指数0.05 pcts，在申万 31 个一级行业中排名第 21 位。当前（8 月 15 日）PE（TTM）估值 29.4x，处于 2011 年初以来接近 50%分位数处。8 月上半月恒生指数跌7.46%，消费品制造业及服务业指数跌 5.84%，跑赢大盘，其中必需性消费品跌 6.78%，非必需性消费品跌 8.20%。涨幅排名居前的股票是：维他奶国际(8.3%)、中国旺旺(1.3%)、达利食品(0.3%)。跌幅前五的股票是：蒙牛乳业(-12.1%)、华宝国际（-11.9%）、中粮家佳康(-11.6%)、周黑鸭(-10.7%)、高鑫零售(-9.7%)。 ⚫ 行业要闻：国内：1、8 月 14 日经济日报消息，极端天气对粮食市场影响有限。2、8 月 14 日搜狐财经消息，中国奶业“过冬”：供应商称乳企采购大降，原奶跌破成本价。国际：1、8 月 2 日中国经济时报消息，米价持续攀升，多国出台大米禁令稳定粮市。 ⚫ 重点公司要闻：国内：8 月 9 日中国日报消息，蒙牛发布全球首个营养健康领域模型 MENGNIU.GPT，开启蒙牛数智化 3.0 时代。国际：8 月 14 日腾讯网消息，卡夫亨氏鏖战“零添加”酱油战姗姗来迟，押注中国市场寻新增量。 ⚫ 建议关注标的：康师傅控股（00322.HK）、统一企业中国（00220.HK）、珍酒李渡（06979.HK）、华润啤酒（00291.HK）、青岛啤酒股份（00168.HK）、卫龙（09985.HK）、阜丰集团（00546.HK）。 ⚫ 风险提示：产品质量安全问题、超预期激烈的市场竞争、新品市场推广不达预期、原材料成本的显著超预期波动、政策因素、汇率波动等。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 海外行业月报 目录 1、行业观点 .............................................................................................................. - 3 - 1.1、港股 ................................................................................................................... - 3 - 1.2、美股 ................................................................................................................... - 4 - 2、行情回顾 .............................................................................................................. - 5 - 2.1、8 月上半月食品饮料整体行情回顾 ................................................................ - 5 - 2.2、个股涨跌幅 .....................................................................................