有色行业周报：央行意外降息-持续低库存 铜铝料保持高位运行

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 吴轩 有色行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110521120001 wuxuan123@sczq.com.cn 电话：021-58820297 刘崇娜 有色行业研究助理 liuchongna@sczq.com.cn 电话：010-81152687 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  有色行业周报：7 月社融不及预期 有色料承压运行  有色行业周报：稳经济政策持续出台 铜价维持高位运行  有色行业周报：政治局会议增强市场信心 有色金属整体走高 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 央行意外降息&持续低库存 铜铝料保持高位运行 8 月 15 日 MLF 利率下降 15bp，为央行年内第二次降息，超出市场预期，后续 LPR 利率预计跟随式下行，有利于房地产市场回暖。近期一系列经济支持政策相继出台，经济料企稳回升，支持有色。1）铝：国内铝锭社会库存下破 50 万吨大关，铝棒库存近一月来基本持稳。电解铝炼厂利润尚可，且 6、7 月云南地区产能大量复产，目前运行产能及产量处于高位，但边际增量有限。近期消费略有改善，且临近需求旺季，增强市场信心。总体来看，库存持续低位，供需存边际改善预期，支持铝价偏强运行。2）铜：LME+SHFE+COMEX三大交易所总库存不足 18万吨，持续处于历史低位。8月铜冶炼厂检修减少，当月产量预计创历史新高。供给回升下，库存维持低位运行，侧面验证需求旺盛，支持铜价维持宽幅震荡走势。 ⚫ 远期供应宽松预期下 碳酸锂延续下跌态势 本周锂盐价格继续走低，电池级碳酸锂现货均价 22.5 万元/吨，较前一周下降 7.79%，碳酸锂期货价格跌破 20 万元水平。锂矿价格继续下探，成本端支撑减弱。受下游买涨不买跌情绪影响，预计 8 月磷酸铁锂及三元材料产量均环比下滑。总体来看，供需博弈目前需求方占优，锂盐价格料维持弱势运行。 ⚫ 库存延续回落态势 镁价重心稳中有升 本周镁价窄幅偏强震荡，闻喜地区镁均价提升至 22500 元/吨附近，较前一周增长 200 元/吨。目前镁市场呈现供需双弱局面，考虑需求旺季即将来临，市场看涨预期增强，且国内镁工厂库存呈现持续性下滑，目前不足 4.5 万吨，预计镁价震荡偏强。 ⚫ 美联储 7 月会议纪要偏鹰 金价短期料震荡为主 美联储 7 月会议纪要称通胀风险偏向上行或需更多加息，但央行内部对通胀风险走向存在分歧。结合近期公布的 7 月美国通胀数据止跌回升，7 月美国零售销售增超预期，支持美国利率维持高位暂不启动降息，金价预计短期震荡，中长期上涨。 ⚫ 风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。 -0.3-0.2-0.100.123-Aug3-Nov14-Jan27-Mar7-Jun18-Aug有色金属沪深300 [Table_Title] 有色行业周报：央行意外降息&持续低库存 铜铝料保持高位运行 [Table_ReportDate] 有色金属 | 行业简评报告 | 2023.08.23 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 有色板块行情一览 ............................................................................................................................................................ 1 2 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................................................................ 2 2.1 本周行业重点新闻 ................................................................................................................................................. 2 2.2 本周行业重点公告 ................................................................................................................................................. 2 3 有色金属数据库 ................................................................................................................................................................ 6 3.1 工业金属数据库 ..................................................................................................................................................... 6 3.2 小金属数据库 ....................................................................................................................................................... 10 3.3 贵金属数据库 ....................................................................................................................................................... 16 4 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 16 插图目录 图 1 本周各板块涨幅（%，2023.8.14-2023.8.18） .....................................