行业景气跟踪20：原油价格持续回落

策略研究| 证券研究报告 —月报 2018 年 11 月 1 日 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Economy]宏观及策略: 股票策略 [Table_Analyser]陈乐天 (8610)66229143 letian.chen@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516120003 *许蔚然为本报告重要贡献者 [Table_Title]行业景气跟踪 20 原油价格持续回落 [Try]非银、建材边际向上，家电、石油石化边际向下。 重点关注：非银、建材边际向上。股票质押风险有缓解，股票市场成交量有所回升两市成交额日均环比上升 26.0%，两融余额环比上升 0.2%。稳经济政策导向下，基建等投资或企稳，建材行业首先受益，全国水泥价格指数上升 1.6%。家电、石油石化边际向下。8 月、9 月家电内销不及预期，地产销售遇冷，整体消费偏弱，外贸的支撑或难以长期维持，家电销量难以乐观。沙特承诺增产缓解了美国对伊朗制裁导致的油价上行风险，市场供应过剩担忧也在升温，高油价直接影响许多国家的消费者物价，抑制全球石油需求成长。WTI 原油下跌 3.9%，布伦特原油下跌 3.5%，全美原油库存上升1.6%。上游资源：原油价格继续大幅回调；秦港库存继续大幅回落；碳酸锂价格继续回落。中游材料：钢铁 10 月需求环比改善；水泥价格上升明显；多数化工品价格回落。中游制造：9 月挖掘机销量环比继续回升；1-9 月建筑业投资增速转负；包装用纸价格明显回落；9 月水电电源建设投资回落。下游消费：猪肉稳中有降，库存持续回升；维生素报价再度下行；房地产销售走弱，库存增加；8 月、9 月外销支撑家电销量；8 月出境游人数同比放缓。T M T：费城半导体指数连续大幅下降；电信业务增速继续保持高增长；9 月 TMT 企业投资反弹；电影票房继续遇冷。金融与公用事业：短端利率小幅回升；股票市场成交额回升；9 月发电与用电量均出现回落。风险提示：经济下行超预期，贸易冲突升级。[Table_Title] 2018 年 11 月 1 日 行业景气跟踪 20 2 目录 1、行业景气跟踪：本周综述 ................................................ 7 1.1 重点关注：非银与建材 .......................................................................... 7 1.2 盈利预测 ................................................................................................ 7 1.3 市场表现 ................................................................................................ 8 2、行业景气跟踪：上游资源 ................................................ 9 2.1 原油：原油价格继续大幅回调 ................................................................ 9 2.2 煤炭：秦港库存继续大幅回落 .............................................................. 10 2.3 有色：碳酸锂价格继续回落 ................................................................. 11 3、行业景气度跟踪：中游材料 ........................................... 13 3.1 钢铁：10 月需求环比改善 .................................................................... 13 3.2 建材：水泥价格上升明显 ..................................................................... 14 3.3 化工：多数化工品价格回落 ................................................................. 15 4、行业景气度跟踪：中游制造 ........................................... 17 4.1 机械：9 月挖掘机销量环比继续回升.................................................... 17 4.2 建筑：1-9 月建筑业投资增速转负 ........................................................ 17 4.3 造纸：包装用纸价格明显回落 .............................................................. 18 4.4 电力设备与新能源：9 月水电电源建设投资回落 ................................. 19 5、行业景气度跟踪：下游消费 ........................................... 20 5.1 农业：猪肉稳中有降，库存持续回升 ................................................... 20 5.2 食品饮料：白酒行业价格稳定 .............................................................. 21 5.3 纺织服装：国内与出口服装零售均有改善 ........................................... 21 5.4 医药：维生素报价再度下行 ................................................................. 22 5.5 商贸零售：9 月重点企业零售指数下行 ................................................ 22 5.6 地产：销售走弱，库存增加 ................................................................. 23 5.7 家电：8 月、9 月外销支撑销量 ............................................................ 24 5.8 汽车：新能源汽车销量稳步回升 ........................................................