商业贸易行业：中免推出会员日活动并开启第二届香化节，折扣环比略有放宽

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 商业贸易 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） ＃relatedReport＃ 相关报告 《中免推出大牌超级品牌日活动 ， 折 扣 环 比 有 所 收 紧 》20230719 《中免推出 520 和奢品特卖活动 ， 折 扣 环 比 继 续 维 持 》20230524 《中免推出超级特卖周活动，折扣 同 比 & 环 比 继 续 收 紧 》20230420 ＃emailAuthor＃ 分析师： 代凯燕 daiky@xyzq.com.cn S0190519050001 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 海南免税：我们主要对海南五家免税商旗下六大畅销香化品牌线上平台的折扣力度进行高频跟踪，对研究各家免税商的经营策略、海南离岛免税市场的竞争格局以及免税商利润率的变化情况有所帮助： 1）从各家的线上平台的通用满减券情况来看，各家均有约折合 95 折左右及以上的满减券，相较 6 月，海旅和深免满减券并无变动，中免和海旅转变了通用满减券的发放形式，由原来的分品类满减券转变为两种跨品类（全品类）满减券，而中服新增了精品类满减券。 2）①同比去年 7 月，中免、海旅、中服折扣有所收紧，而海控和深免均不同程度的放宽了其折扣力度：中免的满减折扣由折合 85、82 折大幅收窄至94 折；②环比今年 6 月，除海控、中服外，各家免税商普适性折扣均有不同程度的放宽。 3）中免推出会员日活动并开启第二届中免香化节，增加会员黏性的同时不断吸引新客。7 月中免推出了会员日活动，会员在每月的 22 日-24 日可享受专属会员三重礼，同时赠送积分，以增加会员的黏性。此外，中免开启了第二届中免香化节，并同步开展多种促销活动，多方面引流以促进销售增长。 ⚫ 2023 年 7 月五大免税商普适性折扣情况： 1）中免 7 月普适性折扣为雅诗兰黛、海蓝之谜满 5500 减 350（折合 94折），赫莲娜满 5000 减 1000（折合 8 折），兰蔻、SK-II、资生堂 5 件 8 折。同比来看，中免香化品牌普适性折扣较去年同期有所收窄。环比来看，雅诗兰黛折扣较 6 月大幅收窄，由 5 件 8 折收紧至折合 94 折，其余品牌折扣基本持平。 2）海旅 7 月普适性折扣为 1 件 75 折，较去年同期的 1 件 7 折及 1 件 75折略有收紧。整体来看，2023 年以来海旅折扣相对稳定，集中在 75 折左右。 3）海控 7 月普适性折扣为 1 件 85 折、2 件 75 折，相较去年同期 1 件 86折、3 件 8 折、4 件 78 折及 1 件 85 折、3 件 75 折有所放宽。 4）中服 7 月普适性折扣为 1 件 8 折、3 件 75 折，较去年同期的普适性折扣 1 件 9 折、3 件 7 折略有收窄。 5）深免 7 月普适性折扣为 1 件 68 折（雅诗兰黛），1 件 7 折（兰蔻、海蓝之谜、赫莲娜）及 1 件 65 折（SK-II、资生堂），较去年同期普适性折扣 1件 85 折、3 件 75 折，折扣力度大幅放宽。 ⚫ 风险提示：系统性风险、政策风险、市场竞争加剧、折扣数据为不完全统计，折扣力度或会随时间更新而变化，实时折扣以商家公布为准。 ＃title＃ 中免推出会员日活动并开启第二届香化节，折扣环比略有放宽 ＃createTime1＃ 2023 年 8 月 3 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 目录 各免税商普适性折扣情况 ........................................................................................ - 3 - 图表目录 图 1、中免推出会员日活动&第二届香化节 .......................................................... - 4 - 表 1、各免税商通用满减券情况 ............................................................................. - 3 - 表 2、各大免税商香化类普适性折扣对比 ............................................................. - 6 - 表 3、中免旗下 cdf 海南免税线上商城不同品牌 2023 年 7 月促销情况 ............. - 7 - 表 4、海旅旗下海旅免税城不同品牌 2023 年 7 月促销情况 ................................ - 9 - 表 5、2023 年 7 月六大代表性品牌各平台普适性折扣对比 ............................... - 10 - 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业点评报告 报告正文 各免税商普适性折扣情况 我们主要对海南五家免税商旗下六大畅销香化品牌线上平台的折扣力度进行高频跟踪，对研究各家免税商的经营策略、海南离岛免税市场的竞争格局以及免税商利润率的变化情况有所帮助。 ➢ 平台优惠券： 首先从各家的线上平台的通用满减券情况来看，各家均有约折合 95 折左右及以上的满减券，相较于 6 月，海旅和深免满减券并无变动；中免转变了通用满减券的发放形式，由原来的分品类满减券转变为跨品类满减券；海控的满减券也由原来的分品类转变为全品类，但保留了精品酒水类满减券；而中服 7 月新增了精品类满减券，且香化类的满减门槛有所放低，酒水类满减力度加大。 表 1、各免税商通用满减券情况 品牌 满减券 品类及限制 中免 满 2500 减 100；满 4000 减 200 跨品类，仅线上使用 海旅 满 2000 减 100；满 3000 减200；满 4000 减 300 全品类，仅线上商城可用 海控 满 2888 减 188；满 2000 减100；满 4000 减 300 全品类，实付金额满 75 折及以上时可用 满 100 减 50 精品酒水类，实付金额满 75折及以上时可用 中服 满 1200 减 80；满 2500 减 138 香化类 满 2200 减 200 精品类 满 2000 减 200 酒水类 满 500 减 50 香氛面膜 深免 满 888 减 40；满 2888 减 120；满 5888 减 300 香化类，75 折以下不可用 满 600 减 30 酒水类，75 折以下不可用 满 2000 减 150 精品类，75 折以下不可用 50 元无门槛 珠宝腕表类、服饰箱包类，75 折以下不可用 资料来源：cdf 海南免税官方商城、CNSC 离岛免税购、