第一太阳能(FSLR.US)持续受益于IRA，组件订单火爆

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -海外公司跟踪报告(无评级)报告附图图 1、2023H1 First Solar 组件收入占比超 98%图 2、First Solar 组件单季度收入0%20%40%60%80%100%组件收入占比其他收入占比-70%-20%30%80%130%180%02004006008002019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2组件收入环比（右轴）同比（右轴）百万美元资料来源：公司财报，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：公司财报，兴业证券经济与金融研究院整理图 3、First Solar 公司毛利图 4、First Solar 组件业务毛利-10%0%10%20%30%40%-30401101802503202019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2公司毛利毛利率（右轴）百万美元-10%0%10%20%30%40%-30401101802503202019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2组件毛利毛利率（右轴）百万美元资料来源：公司财报，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：公司财报，兴业证券经济与金融研究院整理图 5、First Solar 净利润图 6、First Solar 净利润率-100-50050100150200250百万美元-20%-10%0%10%20%30%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2资料来源：公司财报，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：公司财报，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -海外公司跟踪报告(无评级)图 7、First Solar 组件产能指引图 8、First Solar 组件产量指引0510152025302022A2023E2024E2025E2026E越南+马来西亚美国印度GW2.6 6.5 051015202022A2023E2024E2025E美国产量海外产量GW18.3-19.211.5-12.29.115.2-16.09.2-9.74.1-4.57.4-7.76.0-6.39.5-9.98.8-9.3资料来源：公司财务 PPT，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：公司财务 PPT，兴业证券经济与金融研究院整理图 9、First Solar 组件在手订单情况资料来源：公司财务 PPT，兴业证券经济与金融研究院整理图 10、First Solar 2023 年业绩指引资料来源：公司财务 PPT，兴业证券经济与金融研究院整理风险提示：产品价格波动，终端需求不及预期，公司产能扩充不及预期，政策风险，技术替代或泄密风险。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 4 -海外公司跟踪报告(无评级)分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级行业评级推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务。客户可登录 www.xyzq.com.cn 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况。有关财务权益及商务关系的披露兴证国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与JinJiang Road & Bridge Construction Development Co Ltd、成都经开资产管理有限公司、义乌市国有资本运营有限公司、Chouzhou International Investment Ltd、桐庐新城发展投资有限公司、宝应县开发投资有限公司、中泰证券、中泰金融国际有限公司、中泰国际财务英属维尔京群岛有限公司、杭州上城区城市建设投资集团有限公司、安庆盛唐投资控股集团有限公司、巨星传奇集团有限公司、湖州市城市投资发展集团有限公司、如皋市经济贸易开发有限公司、重庆大足实业发展集团有限公司、江西省金融资产管理股份有限公司、中国信达(香港)控股有限公司、China Cinda 2020 I Management Ltd、成都银行股份有限公司、成都新津城市产业发展集团有限公司、漳州市九龙江集团有限公司、滁州经济技术开发总公司、珠海华发集团有限公司、华发投控2022年第一期有限公司、上饶投资控股集团有限公司、上饶投资控股国际有限公司、乌鲁木齐经济技术开发区建发国有资本投资运营(集团)有限公司、成都空港城市发展集团有限公司、海盐县国有资产经营有限公司、海盐海滨有限公司、漳州市交通发展集团有限公司、泰州医药城控股集团有限公司、海宁市城市发展投资集团有限公司、高邮市建设投资发展集团有限公司、Gaoyou Construction InvestmentDevelopment （BVI） Co.,Ltd.、南洋商业银行有限公司、平安国际融资租赁有限公司、上海银行杭州分行、湖州南浔振浔污水处理有限公司、杭州银行绍兴分行、新昌县交通投资集团有限公司、赣州城市投资控股集团有限责任公司、北京银行股份有限公司杭州分行、台州市黄岩经济开发集团有限公司、湖州吴兴交通旅游投资发展集团有限公司、江苏银行扬州分行、湖北农谷实业集团有限责任公司、湖州经开投资发展集团有限公司、环太湖国际投资有限公司、温州名城建设投资集团有限公司、泰安市城市发展投资有限公司、Taishan City Investment Co.,Ltd