FOF专业买手偏好哪些基金之2023Q2季报解析

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金融工程 | 专题报告 研究结论 ⚫ FOF 基金规模：1.整体市场：截至 2023 年二季度末，FOF 基金占公募基金非货总规模比 1.12%，较上季度下滑 0.1pct ；市场上存续 FOF 基金产品合计 441 只，较上季度增加 33 只，规模合计 1786.40 亿元，较上季度减少 107.74 亿元，环比降低6.03%，份额合计 1747.86 亿份，较上季度减少 71.78 亿份，环比降低 4.11%。2.细分类别规模：相较上季度，养老目标日期型 FOF、偏股混合型 FOF 基金、平衡混合型 FOF 和债券型 FOF 实现规模和份额双增长；3.基金公司：兴证全球基金仍为管理FOF 规模最大的基金公司，管理规模 215.33 亿元，南方基金 FOF 规模持续增长，本季度在所有基金公司中 FOF 规模增长最多，增加 27.27 亿元；4.基金经理：管理规模最大的基金经理仍为兴证全球林国怀，管理规模 198.17 亿元，华夏基金许利明新进管理规模前十。 ⚫ FOF 持有的基金分析：1.主动权益基金：数量增长最多的基金为大成高新技术产业、工银创新动力、易方达医疗保健等；份额增长最多的基金为易方达价值精选、易方达医疗保健、工银创新动力。2.指数权益基金：数量增长最多的基金为银华中证基建 ETF、大成互联网+大数据、国泰中证全指通信设备 ETF；份额增长最多的基金为南方中证申万有色金属 ETF、广发中证传媒 ETF、国泰中证光伏产业 ETF。3.纯债基金：数量增长最多的基金为汇添富 AAA 级信用纯债、中加丰润纯债、华安安浦等；份额增长最多的基金为汇添富 AAA 级信用纯债、鹏扬利泽、长盛盛裕纯债。 4.固收+基金：数量增长最多的基金为光大添益、招商安华、安信永鑫增强；份额增长最多的基金为光大添益、建信稳定得利、创金合信鑫祺。 ⚫ FOF 重仓基股票特征：1.仓位监控：偏债混合型 FOF 增幅最大 2pct 升至 9%，偏股混合型 FOF 和偏债混合型 FOF 仓位均小幅下降，降至 74%和 35%。2.风格偏好：相对主动权益基金而言，FOF 偏好市值更大、波动更低、估值更低的基金。相对上季度，FOF 在市值、Beta、波动率、信息确定性、趋势性因子上的暴露下降，与主动权益基金本季度风格暴露变化趋势相似。3.行业配置：周期占比最高30.1%，其次为科技 17.7%，金融地产 16.8%，新能源 13.7%，消费 11.8%，医药 8.5%，军工1.5%。相对上季度，FOF 在周期上显著增配 5.1pct，金融地产增配 2.1pct，消费减配最多 2.3pct。相对主动权益基金，FOF 在医药和金融地产超配更多，消费、科技配置的更少。 ⚫ FOF 重仓基债券特征：1.券种配置：公募 FOF 重仓基金券种配置仍然以信用债为主，利率债配置比例增配较多，信用债和同业存单配置比例小幅下滑。信用债配置比例 83.69%，较上季度下降 0.36pct，主要来源于企业债配置比例的下滑，配置比例下滑 3.91pct，金融债和可转债配置比例持续提升；配置比例 11.13%，较上季度配置比例回升，增长 1.46pct，增长主要源于证金债配置比例的提升；同业存单配置比例5.18%，较上季度下滑1.11pct。2.杠杆率水平：截至2023年二季度，公募FOF基金重仓债基市值加权杠杆率 121.13%，较上季度提升 1.49pct，略高于 2018 年底以来的平均水平，高于市场整体普通开放式债基杠杆率中位数 3.77pct，两者差值较上季度有所扩大。3.久期（估计值）：根据久期测算结果看，截至 2023 年二季度，公募 FOF 重仓中的中长期纯债型基金久期 2.91 年，较上季拉长 0.03 年，与市场整体中长期纯债型基金久期中位数 2.77 年相比长 0.13 年。整体上，公募 FOF 重仓基金中的中长期纯债型基金久期略有拉长，仍维持在 2018 年年底以来历史较高水平。 风险提示 基金历史业绩不代表未来；极端市场环境可能影响模型稳定性。 报告发布日期 2023 年 07 月 23 日 杨怡玲 yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 邱蕊 021-63325888*5091 qiurui@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519020001 香港证监会牌照：BSW115 肖丽华 xiaolihua@orientsec.com.cn 增科技减消费，风格持续向中小盘下沉：——2023 年主动权益基金二季报解析 2023-07-22 FOF 专业买手偏好哪些基金 之 2023Q1 季报解析 2023-04-25 科技领跑，金山办公跻身重仓前十：——2023 年主动权益基金一季报解析 2023-04-25 FOF 专业买手偏好哪些基金？：—— 2022年四季报 FOF 持仓分析 2023-01-31 医药非银显著增配，港股市场全面反弹：——2022 年主动权益基金四季报解析 2023-01-29 FOF 专业买手偏好哪些基金 之 2023Q2 季报解析 金融工程 | 专题报告 —— FOF 专业买手偏好哪些基金 之 2023Q2 季报解析 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、FOF 基金市场概况 .................................................................................. 4 1.1 FOF 基金分类 .............................................................................................................. 4 1.2 FOF 基金规模分析 ....................................................................................................... 4 1.3 新成立基金分析 ............................................................................................................ 8 二、公募 FOF 重仓了哪些基金？ ................................................................. 10 2.1 主动权益基金持有分析 ...........................................................