传媒互联网行业：23Q2传媒配置升至1.56%，仍处于历史低位水平

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_research] 行业点评●传媒互联网行业 2023 年 7 月 31 日 [table_main] 23Q2 传媒配置升至 1.56%，仍处于 公司点评报告模板 历史低位水平 传媒互联网行业 推荐 维持评级 核心观点：  事件 截至 2023 年 7 月 21 日，公募基金 23Q2 报告已披露完毕。我们针对基金的传媒板块持仓情况及变化趋势进行了分析。  行业配置比例低位回升 2023Q2 传媒行业在公募基金重仓占比的比重是 1.56%，相比于 23Q1 持续回升，但仍处于历史低位。  传媒基金持仓集中度保持高位 2023Q2 基金持仓传媒行业集中度（持仓市值排名前十的公司所占比重）为 75.67%，较上个季度环比上涨 2.5%。从基金重仓持有数量来看，23Q2 主动非债基金重仓基金数排名前五的标的分别为三七互娱（002555.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）、分众传媒（002027.SZ）、巨人网络（002558.SZ）  重仓基金数三七互娱增幅较大 重仓持有基金数量增幅最大的前五名分别为：神州泰岳（300002.SZ）、姚记科技（002605.SZ）、恺英网络（002517.SZ）、巨人网络（002558.SZ）、三七互娱（002555.SZ）；减幅最大的前五名分别为：国联股份（603613.SH）、昆仑万维（300418.SZ）、汤姆猫（300459.SZ）、三人行（605168.SH）、芒果超媒(300413.SZ)。  游戏、广告营销板块加仓市值最多 2023Q2 基金减仓传媒行业集中在互联网板块，加仓标的以游戏和广告营销板块为主。游戏板块占比增长 28 个百分点，环比上涨 72.44%，较上一期增长至65.42%。  投资建议 下半年中，我们认为 AI 对传媒板块赋能效果将持续，目前行业业绩端动能尚未充分释放，我们坚定看好大产业趋势下的优质公司长期增长潜力。我们认为游戏、营销、影视行业将率先验证 AI 降本增效，提高付费意愿上限的逻辑。建议关注以下几个方向：游戏：建议关注拥有出色研发能力，且新游储备充足的腾讯控股、网易、完美世界、吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等；广告营销：建议关注经营改善，在 AI 有所布局的营销公司：浙文互联、蓝色光标、三人行、分众传媒等；影视院线：建议关注影片储备充足的影视院线公司：光线传媒、万达电影、华策影视、博纳影业等。  风险提示 市市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，用户流失风险，大模型进展不及预期，AI 应用推进不及预期，作品内容审查或审核风险等。 分析师 岳铮 ：（8610）80927630 ：yuezheng @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030006 相对上证综指表现 2023.7.31 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河传媒互联网】行业动态报告_基金持仓分析：21Q2 传媒配置降至 1.43%，重仓股持续稳定 【银河传媒互联网】行业动态报告_基金持仓分析：21Q3 传媒配置降至 1.19%，重仓股持续稳定 【银河传媒互联网】行业动态报告_2022Q1 基金持仓分析：22Q1 传媒配置降至 1.12%，持仓集中度下行 【银河传媒互联网】行业动态报告_2022Q2 基金持仓分析：22Q2 传媒配置降至 0.90%，持仓集中度上升 【银河传媒互联网】行业深度报告_2022Q3 基金持仓分析_22Q3 传媒配置降至 0.69%，持仓集中度上升 【银河传媒互联网】行业点评报告_2022Q4 基金持仓分析_22Q4 传媒配置回升至 0.61%，持仓集中度上升 【银河传媒互联网】行业深度报告_2023Q1 基金持仓分析_23Q1 传媒配置升至 1.22%，仍处于历史低位水平 行业点评报告/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 2 目录 一、行业配置比例低位回升 ............................................................................................................................................ 3 （一）行业配置比例持续回升，仍处于历史低位 ....................................................................................... 3 （二）基金持仓传媒行业集中度有所上升.................................................................................................. 5 （三）游戏板块占比环比上升明显 ............................................................................................................ 7 二、投资建议.................................................................................................................................................................... 8 三、风险提示.................................................................................................................................................................... 8 附录 ................................................................................................................................................................................... 9 插图目录 ......................................................................................................................................................................... 10 表格