指标与工具系列之一：如何高效率识别板块的相对强弱？

莫尼塔研究策略专题 | 2018 年 10 月 21 日财新智库旗下公司 1 请务必阅读末页的免责声明。指标与工具系列之一： 如何高效率识别板块的相对强弱？ 报告摘要 研究部 ⚫ 《莫尼塔策略指标与工具系列》旨在为投资者提供简单、高效的决策辅助系统。我们坚信，投资者最终决策的过程可以是大道至简的。 ⚫ 今年恶劣的市场环境无疑拔高了绝对收益的地位，但它的稀缺性又决定了相对收益才具有普适性。作为本系列的第一期，我们在此介绍一个高效率识别板块/风格/个股相对强弱的工具。 何晓 xhe@cebm.com.cn 杨其予 qyyang@cebm.com.cn 图：申万一级行业周度相对轮动图示例（截至 2018/10/19） 来源：Wind，莫尼塔研究 领涨走强走弱走弱类目简要介绍工具名称:板块相对轮动图(Relative Rotation Graphs)核心作用:高效率筛选相对指数强势的板块，提示明显弱势的板块初始变量:各频率（如周度）行业指数与基准指数点位坐标体系X轴:行业指数相对基准指数的相对强弱指标坐标体系Y轴:相对强弱指标的动量（X轴的短期趋势）坐标体系象限划分:eg.第一象限为领涨，板块绝对收益和动量均强于基准板块轮动轨迹:最大圆点为板块当期所处位置，过往坐标按照时间先后顺序连接顺时针轨迹的原因:动量指标（Y轴）变化更为快速，其对相对强弱指标（X轴）形成牵引与指标的区别:相对轮动图将所有板块相对同一基准指数相对强弱统一到同一参照系中使用方法举例:1.处于领涨象限的板块占优。一个正在进入领跌象限，动量（y轴）没有改善迹象的板块，不是中短期配置的好方向；2.一些板块的轮动轨迹可能长期处于领涨和走弱象限，并不进入领跌象限。即使这些板块的动量走弱，板块本身仍然能够跑赢指数；3.轨迹圈越大，代表该板块Beta越高。在原点附近轮动的板块则与基准指数并无显著差异。 莫尼塔研究 策略专题 财新智库旗下公司 2 2018年10月21日 目录 决策工具介绍——板块相对轮动图 ......................................................................................................................... 4 工具底层原理——寻找完美的“顺时针” ................................................................................................................. 5 工具基础应用——统一的比较尺度 ......................................................................................................................... 6 深度运用探讨——向更丰富的情景进发 ................................................................................................................. 7 莫尼塔研究 策略专题 财新智库旗下公司 3 2018年10月21日 图表目录 图：申万一级行业周度相对轮动图示例（截至 2018/10/19） ............................................................................... 1 图 1：板块相对轮动图基于相对强弱指标和相对强弱的动量指标划分出四个象限，第一象限为领涨 . 4 图 2：申万一级行业周度相对轮动图（Trailing 12 weeks，截至 2018/10/19） ............................................ 4 图 3：板块轮动图底层原理：横轴相对强弱指标与纵轴相对强弱的动量指标编制方法示例..................... 5 图 4：电子与沪深 300 的比值、比值的相对强弱指标（X 轴）以及相对强弱的动量（Y 轴） ................. 6 图 5：t0 期至 t+1 期象限间切换概率统计（情景 2 只统计实际发生切换的情景） ....................................... 6 图 6：申万一级行业月度相对轮动图（Trailing 12 months，2018/10/19） .................................................... 7 图 7：申万二级行业月度相对轮动图（Trailing 12 months，2018/10/19） .................................................... 7 图 8：中炬高新相对食品饮料行业周度相对轮动图（Trailing 12 weeks，2018/9/14） ............................ 8 图 9：中炬高新和食品饮料相对沪深 300 周度相对轮动图（Trailing 12 weeks，2018/9/14） ............. 8 图 10：贵州茅台相对食品饮料行业周度相对轮动图（Trailing 12 weeks，2018/10/19） ....................... 8 图 11：贵州茅台和食品饮料相对沪深 300 周度相对轮动图（Trailing 12 weeks，2018/10/19）........ 8 图 12：房地产行业月度相对轮动图（Trailing 38 months，2018/10/18）与房地产政策相结合 .......... 9 莫尼塔研究 策略专题 财新智库旗下公司 4 2018年10月21日 《莫尼塔策略指标与工具系列》旨在为投资者提供简单、高效的决策辅助系统。我们坚信，投资者最终决策的过程可以是大道至简的。当然，掌握指标和工具的过程，需