新三板策略报告：政策红利加码并购市场，三板新兴产业优势凸显

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■近期政策频出，并购重组支持力度加大：近期并购重组政策利好频出，10 月 8 日‚小额快速‛并购机制落地；10 月 12 日，上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金用途‚松绑‛，允许用于补充上市公司和标的资产流动资金、偿还债务；10 月 19 日证监会就‚分道制‛提出‚证监会进一步新增并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型，包括高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备、电力装备、新一代信息技术、新材料、环保、新能源、生物产业；党中央、国务院要求的其他亟需加快整合、转型升级的产业‛；10 月 20 日，证监会提出将 IPO 被否企业筹划重组上市的间隔期从 3 年缩短为 6 个月。近期关于并购重组利好频出，而且在时间进度的推进上超出市场预期，政策密集出台展现对并购重组市场的支持力度。 ■上市公司‚淘金‛新三板主要聚焦在新兴产业，新三板优质公司优势凸显：根据证监会，今年 1-9 月份，全市场发生上市公司并购重组近3000 单，同比增长 69.5%，已超去年全年总数，交易金额近 1.8 万亿元，同比增长 46.3%，接近去年全年水平。上市公司收购新三板公司交易额2017 年达 348.76 亿元，截止 2018 年 9 月 30 日收购金额为 243.62 亿元。从并购方和被并购方两大视角看，信息技术、机械设备、文化媒体、医药生物等领域备受青睐。统计 2018 年发生的上市公司收购新三板公司案例，根据买卖方公司所属行业以及主营业务，超过 35%的案例基本属于上述提到的符合‚并购重组审核分道制豁免/快速通道产业类型‛。2018 年A 股公司收购三板公司的平均市盈率达 23X（剔除异常值），部分新兴产业甚至获得了高于二级市场行业平均的估值。 ■首单‚小额快速‛案例落地，审核时间从 2 个月缩短至半个月：2018年 10 月 18 日，拓尔思收购科韵大数据 35.43%的股权事项过会，首例‚小额快速‛并购重组，耗时仅 13 天。统计 2018 年 A 股上市公司并购重组从证监会受理到并购重组委审核的排队时长，平均需等待 77 天，剔除排队 100 天以上的情况，平均用时也需 65 天，‚小额快速‛通道将并购审核时长从近 2 个月提速到了半个月，未来并购重组效率进一步提升或刺激上市公司加快收购新三板新兴产业优质公司。 ■风险提示：政策不达预期、并购重组失败。Table_Tit le 2018 年 10 月 22 日 政策红利加码并购市场，三板新兴产业优势凸显 Table_BaseI nfo 新三板策略报告 证券研究报告 诸海滨 分析师SAC 执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Report相关报告 首个涉水 攻坚实 施方案印发，划定黑臭水体时间表—新三板环保行业策略 2018-10-21 个税专项附加扣除政策揭开面纱，成人继续教育行业有望受益——全市场教育行业策略报告 2018-10-21 新三板-智报-2018 年第三十九期：世界智能网联汽车大会召开，汇聚核心力量开启汽车新时代 2018-10-21 A 股上市公司并购新三板企业专题系列（33） 2018-10-19 A 股上市公司并购新三板企业专题系列（32） 2018-10-19 2 新三板策略报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 并购重组多项利好频繁出台，新兴产业并购重组速度或加快............................................... 3 1.1. 政策利好频出，支持并购重组力度加大 ..................................................................... 3 1.2. 上市公司‚淘金‛新三板企业，新兴产业获支持 ....................................................... 4 1.2.1. 聚焦新兴产业 ................................................................................................... 4 1.2.2. 上市公司收购新三板公司分布在‚分道制豁免‛行业比例超过 30%，平均市盈率23X ............................................................................................................................ 6 1.3. 首单‚小额快速‛案例落地，审核时间从 2 个月缩短至半个月 .................................. 9 2. 【一周政策跟踪】.............................................................................................................11 3. 【新三板发行情况概览】 ................................................................................................. 15 3.1. 每月挂牌公司数量分布 ............................................................................................ 15 4. 【新三板交易情况概览】 ................................................................................................. 15 4.1. 成交量下降 ............................................................................................................. 15 4.2. 成交额下降 ............................................................................................................. 16 5. 【定向发行融资动态】..................................................................................................... 16 5.1. 本周定增预案数量 19 次...........................................