商贸零售行业2023Q2基金持仓总结：消费分化仓位下调，绩优股受市场关注

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行业 研 究 行业点评 报告 证券研究报告 ＃industryId＃ 商贸零售 ＃investSuggestion＃ 推荐 (维持) ＃relatedReport＃ ＃emailAuthor＃ 分析师： 代凯燕 daiky@xyzq.com.cn S0190519050001 金秋 jinqiu@xyzq.com.cn S0190520080004 ＃assAuthor＃ 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 消费分化仓位下调，零售板块配置比例环比下降。2023Q2 商贸零售/美容护理指数下跌 19.32%/12.18%，分别跑输大盘 17.15pct/10.02pct，主要因经历一季度疫情放开后的报复性消费，居民回归理性，消费信心不足，板块表现企稳。2023Q2 公募基金重仓申万商贸零售板块总市值 147 亿元，占基金全部重仓市值比例达 0.46%，环比上升 0.1pct，基金超配比例-0.63%。2023Q2 公募基金重仓申万美容护理板块总市值 146 亿元，占基金全部重仓市值比例达0.45%，环比下降 0.17pct，基金超配比例 0.08%。 ⚫ 2023Q2 永辉超市、欧普康视、中兵红箭港股通持股占总股本比例环比分别上升 1.25%/1.03%/0.04%；安克创新、老凤祥、周大生、重庆百货港股通持股占总股本比例环比分别下降 1.72%/0.87%/0.94%/0.16%。2023Q2 外资美护板块持股市值环比下降 14.19%。2023Q2，沪港通持股市值从 2022 年初 1 月的 112 亿元增加至 2023 年 6 月的 170 亿元，占总市值的比重从 2.52%提升至4.28%。 ⚫ 商贸零售板块配置比例增加，绩优股受机构关注。2023Q2，商贸零售板块前五大重仓股分别为安克创新、重庆百货、老凤祥、菜百股份、周大生。传统珠宝零售受益于金价上行、同店改善等因素；百货零售企业改革释放明确经营动力；海外需求恢复以及 AI+概念，跨境电商配置比例增加。 ⚫ 美护板块配置比例较低，绩优妆品产业链持续加仓。随中报预告的相继发出，龙头公司体现出极强的增长韧性，增速明显高于行业整体，且部分公司业绩超预期。1）纵向对比：2023Q2 公募基金重仓申万美容护理板块总市值146 亿元，占基金全部重仓市值比例达 0.45%，环比下降 0.17pct。2）横向对比：2023Q2 公募基金重仓美护板块比例位列全部 8 个消费子行业的第 8 位，仍有较大提升空间。2023Q2 科思股份确定性较高，持仓市值明显增加。环比 Q1 珀莱雅、科思股份，重仓持股增加数分别为 408 万股、477 万股。 ⚫ 风险提示：消费信心恢复不达预期，监管政策风险等。 ⚫ 风险提示： ＃title＃ 2023Q2 基金持仓总结—— 消费分化仓位下调，绩优股受市场关注 ＃createTime1＃ 2023 年 07 月 28 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业点评报告 报告正文 • 消费分化仓位下调，零售板块配置比例环比下降 23Q2 商 贸 零 售/美 容 护 理 指 数 下 跌19.32%/12.18%， 分 别 跑 输 大 盘17.15pct/10.02pct，主要因经历一季度疫情放开后的报复性消费，居民回归理性，消费信心不足，板块表现企稳。 图 1、23Q2 申万商贸零售指数下跌 19.32% 图 2、23Q2 商贸零售板块低配 0.59pct 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 2023Q2 公募基金重仓申万商贸零售板块总市值 147 亿元，占基金全部重仓市值比例达 0.46%，环比上升 0.1pct，基金超配比例-0.63%。2023Q2 公募基金重仓申万美容护理板块总市值 146 亿元，占基金全部重仓市值比例达 0.45%，环比下降0.17pct，基金超配比例 0.08%。 图 3、2023Q2，商贸零售板块重仓市值上升 图 4、2023Q2，美护表现相对疲软，基金在美护板块持仓略有下降 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 2023Q2 公募基金重仓商贸零售/美容护理板块比例位列全部 8 个消费子行业的第-12.18%-19.32%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%通信传媒家用电器公用事业机械设备国防军工汽车银行纺织服饰建筑装饰非银金融环保石油石化电力设备电子轻工制造计算机医药生物钢铁煤炭交通运输综合有色金属房地产社会服务基础化工农林牧渔美容护理建筑材料食品饮料商贸零售0%2%4%6%8%10%12%14%食品饮料电力设备医药生物电子计算机传媒社会服务国防军工有色金属家用电器美容护理房地产通信汽车纺织服饰综合农林牧渔建筑材料商贸零售煤炭环保轻工制造钢铁机械设备交通运输建筑装饰基础化工石油石化非银金融公用事业银行标配比例配置比例-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%050100150200250商贸零售重仓市值（亿元，左轴）占基金股票持仓比例（右轴）基金超配比例（右轴）-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%0.80%0501001502002502017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2美容护理重仓市值（亿元，左轴）占基金股票持仓比例（右轴）基金超配比例（右轴） 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业点评报告 7/8 位，仍有较大提升空间。 图 5、美护板块基金持仓比例处于多数消费子行业低位 图 6、美护板块基本面兼顾成长性和确定性，但超配比例处于各消费子行业低位 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 2023Q2 永辉超市、欧普康视、中兵红箭港股通持股占总股本比例环比分别上升1.25%/1.03%/0.04%；安克创新、老凤祥、周大生、重庆百货港股通持股占总股本比例环比分别下降 1.72%/0.87%/0.94%/0.16%。 图 7、23Q2 以来商贸零售板块港股通持股占总股本比例环比变动 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 2023Q2 外资美护板块持股市值环比下降 14.19%。截至 2023 年 6 月 30 日，沪港通持股市值从 2022 年初 1 月的 112 亿元增加至 2023 年 6 月的