新能源汽车产业链行业周报：特斯拉单季度营收创新高，碳酸锂期货广期所上市

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 新能源汽车产业链行业 本周看点 ⚫ 碳酸锂期货登陆广期所 ⚫ 特斯拉发布 2023 年第二季度财报 ⚫ 赣锋锂业（002460.SZ）：拟投建年产 10GWh 锂电池项目 锂电材料价格 ⚫ 钴产品：电解钴（29.2 万元/吨，-4.1%）；四氧化三钴（18.3 万元/吨，2.23%）；硫酸钴（4.7 万元/吨，2.17%）； ⚫ 锂产品：金属锂（169.0 万元/吨，6.96%）；碳酸锂（29.4 万元/吨，-3.29%），氢氧化锂（27.2 万元/吨，-3.04%）； ⚫ 镍产品：电解镍（17.3 万元/吨，0.06%），硫酸镍（3.6 万元/吨，0%）； ⚫ 中游材料：三元正极（523 动力型 22.7 万元/吨，-1.95%；622 单晶型 24.4 万元/吨，-2.40%；811 单晶型 27.8 万元/吨 ，-2.40%）；磷酸铁锂（9.5 万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（低端产品）2.2 万元/吨，0.00%；人造石墨（中端产品）3.5 万元/吨，0.00%；人造石墨（高端产品）4.3 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm 涂覆 1.9 元/平，0.00%；9+3μm 涂覆 1.8 元/平，0.00 %）；电解液（铁锂型 3.0 万元/吨，-4.00%；三元型 3.7 万元/吨，-3.67%；六氟磷酸锂 15.0 万元/吨，-3.85%） ⚫ 电动车仍处于高速增长期，新能源长期趋势不变。国内电动车市场 2020 年下半年至今经历高速增长，在渗透率超 30%的情况下仍维持可观增速，而欧洲/美国市场渗透率相较国内仍有较大提升空间，正处于政策推动与快速追赶过程中。叠加储能市场方兴未艾，电池行业将随新能源车需求增长和储能市场潜能释放得到快速发展。 ⚫ 产业链去库存基本结束，行业盈利拐点将至。产业链发展节奏受短期外部因素影响，一季度产业链表现疲软，主要原因系： 1）车厂和电池环节压价，导致产业进入通缩周期； 2）碳酸锂叠加预期带动产业进入去库存和低库存状态； 3 ）担心一季报及其他板块吸血，导致资金撤离或处于观望状态。当前各企业月度排产及一季报均反映出产业链去库存走向尾声。当前碳酸锂价格也已止跌上涨，有望改变全产业链预期，部分环节反向进入成本推涨过程，如六氟磷酸锂、磷酸铁锂已经出现涨价，前期资产端受损的公司将迎来修复。产业链普遍排产下滑、持续降价的至暗时刻已经过去，量价、经营均进入稳定趋好阶段。 ⚫ 各环节盈利分化，头部企业竞争优势显现。在前期行业盈利底部区间，各环节内部出现明显分化：二线厂商一方面自身供应与需求均不稳定，量上受到的影响更大，另一方面降价对高成本产能形成的压力更大，部分企业已面临亏损；而头部企业经历多轮产业周期淬炼，凭借成本优势展现出较强盈利韧性，龙头地位进一步强化。 ⚫ 建议关注：在产业周期中脱颖而出、具备长期竞争力的公司，包括电池环节宁德时代(300750，未评级)、电解液龙头天赐材料(002709，未评级)、隔膜龙头恩捷股份(002812，未评级)、负极具备成本优势的尚太科技(001301，未评级)、正极一体化公司华友钴业(603799，未评级)。 风险提示 ⚫ 政策变化风险；电动车销量不达预期风险；原材料价格波动，盈利变化风险；产能投放加快，过剩引发行业竞争风险；假设条件变化影响测算结果。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2023 年 07 月 28 日 证券分析师 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 证券分析师 李梦强 limengqiang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517100003 证券分析师 顾高臣 021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 证券分析师 林煜 linyu1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521080002 联系人 杨雨浓 yangyunong@orientsec.com.cn 特斯拉单季度营收创新高，碳酸锂期货广期所上市 看好（维持） 上半年动力电池 CR2 超 73%，欣旺达拟分拆动力电池业务上市 2023-07-17 5 月全球动力电池装机量出炉，比亚迪巴西建厂加速海外布局 2023-07-13 特斯拉充电联盟再添新成员，天赐材料加快海外产能建设步伐 2023-07-06 信息披露 新能源汽车产业链行业行业周报 —— 特斯拉单季度营收创新高，碳酸锂期货广期所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 本周观点 ................................................................................................. 4 2. 产业链新闻 .............................................................................................. 5 2.1 产业链重要新闻及解读 ......................................................................................... 5 2.1.1 碳酸锂期货登陆广期所 5 2.1.2 特斯拉发布 2023 年第二季度财报 5 2.2 产业链新闻一周汇总 .............................................................................................. 6 2.3 本周新车上市 ......................................................................................................... 7 3. 重要公告梳理 .......................................................................................... 8 3.1 赣锋锂业（002460.SZ）：拟投建年产 10GWh 锂电池项目 ............................ 8 3.2 其他公告 ...........................................................