传媒行业月报：6月新游《逆水寒》表现亮眼，89款国产游戏版号稳定发放

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 6 月新游《逆水寒》表现亮眼，89 款国产游戏版号稳定发放 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业月报 [Table_ReportDate] 2023 年 07 月 26 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 新游情况：6 月份共 5 款新重点手游上线、6 款新重点手游公测。新游以角色扮演类型为主，腾讯、网易稳定发力。5 款上线的重点新游分别是心动网络《火力苏打》（6 月 9 日上线）、腾讯游戏《白夜极光》（6 月 13 日上线）、游族网络《十万个冷笑话:2022》（6月 15 日上线）、三七手游《浮生妖绘卷》（6 月 16 日上线）、网易游戏《巅峰极速》（6 月 18 日上线）；6 款公测的重点新游分别是朝夕光年《神仙道 3》（6 月 7 日公测）、网易游戏《超凡先锋》（6 月 8 日公测）、中手游及青瓷数码《新仙剑奇侠传之挥剑问情》（6 月 9 日公测）、紫龙游戏《第七史诗》（6 月 20 日公测）、淘米网络《赛尔计划》（6 月 21 日公测）、网易游戏《逆水寒》（6月 30 日公测）。从上线后至 7 月 15 日平均收入及下载量表现来看，《巅峰极速》与《逆水寒》表现突出，两者亮点均较为明显。 ⚫ 游戏运营情况：1）《巅峰极速》凭借高品质表现打开市场，构建内容生态闭环破圈传播。游戏对车辆、赛道、音效完美还原，为玩家带来沉浸式赛车体验，构筑去中心化的内容生态，与抖音开展深度内容合作，激励用户产出内容、传递赛车乐趣，实现了破圈增长。截止 7 月 15 日，《巅峰极速》的评分为 4.5 分，目前手游的画面表现为了适应各式手机，渲染分辨率有所降低，还存在车辆无法与周围环境互动、没有“翻车”“磨损”等真实物理引擎效果等不足；2）《逆水寒》颠覆传统 MMO 玩法，开放大世界创造无限可能。游戏画质精湛细腻，开放大世界的玩法能够让玩家在游戏江湖中创造出无限可能。同时颠覆传统 MMO 套路，通过 AI 深度植入影响游戏世界，游戏体验真实且生动有趣。公测后单日最高下载量达到120,355 次，单日最高收入达 1,888,120 美元。目前，《逆水寒》复杂大地图探索的玩法中布局及内容规划较为冗杂，元素堆砌叠加，影响游戏质感。 ⚫ 版号发放情况：6 月版号发放数量增加，版号发放处于常态化。89款国产游戏版号以移动游戏类型为主。自 2022 年 12 月起，游戏版号每月的发放数量均超过 80 款，处于较高水平，市场预期良好。虽然版号发放情况稳定，但我们认为版号审批标准仍会保持严格的趋势不变，游戏市场仍将朝着优质化、精品化方向发展。 ⚫ 投资建议：版号恢复常态化发放，助力游戏市场复苏。版号恢复常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，游戏行业景气度持续回暖。自 2022 年 4 月版号恢复发放以来，新游上线的数量和质量也有望增强，建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 ⚫ 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 腾讯将发布电竞执赛工具，中国数字内容产业资本峰会召开 2022 年全球 VR、AR 头显销量下滑，电竞再度入选 2026 年亚运会项目 2023 世界人工智能大会聚焦 AI+游戏，6 月中国手游发行商 TOP30 收入榜发布 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理: 李中港 电话： 17863087671 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%传媒沪深300证券研究报告 行业月报 行业研究 3512 [Table_Pagehead] 证券研究报告|传媒 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 $$start$$ 正文目录 1 新游发行：6 月 5 款新游上线，6 款新游公测 ............................................................. 3 2 新游表现：《巅峰极速》内容生态运营打破壁垒，《逆水寒》颠覆传统 MMO 玩法 ........................................................................................................................................... 5 2.1 《巅峰极速》：高品质拟真表现亮眼，内容生态运营打破壁垒 .................... 5 2.2 《逆水寒》：颠覆传统 MMO 玩法，游戏体验仍需提升 ................................ 6 3 版号发放：6 月版号数量增加，版号发放处于常态化 ................................................ 8 4 投资建议 ........................................................................................................................... 8 5 风险提示 ........................................................................................................................... 8 图表 1： 2023 年 6 月部分重点手游测试及上线情况 ..................................................... 3 图表 2： 6 月上线与测试的重点新游分类统计 ............................................................... 4 图表 3： 6 月上线与测试的重点新游发行商统计 ........................................................... 4 图表 4： 6 月上线新手游表现情况（截至 7 月 15 日） ................................................. 4 图表 5： 6 月公测新手游表现情况（截至 7 月 15 日） ..........................................