食品饮料、美容护理行业月报：温和复苏，分化持续，关注中报业绩

[Table_ReportDate] 2023 年 07 月 18 日 [Table_ReportIndustryName] 食品饮料、美容护理 [Table_ReportName] 证券研究报告 —行业定期报告 相关研究 [Table_ReportList] 食品饮料、美容护理月报：食品饮料温和复苏，关注美妆 618 大促进展 2023.06.16 食品饮料、美容护理月报：食品饮料 23Q1 复苏趋势明朗；4 月美妆消费整体回暖但分化持续 2023.05.26 食品饮料、美容护理月报：食品饮料结构性回暖，关注一季报业绩兑现；美妆分化持续，关注医美复苏 2023.04.18 食品饮料、美容护理月报：食品饮料景气向上，关注复苏进程；珀莱雅 38 节表现亮眼，医美客流复苏 2023.03.20 食品饮料、美容护理行业月报：食品饮料春节消费回暖，全年增长可期；美妆 1 月线上承压，线下复苏 2023.02.22 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 宏观经济增速承压导致终端消费需求不及预期的风险；原材料短缺或价格大幅波动；新产品或新品牌推广不及预期；线上流量成本提升；行业竞争加剧；行业政策及监管风险；疫情反复风险。 [Table_IndustryRank] 投资评级：强于大市 相对指数表现 [Table_Chart] [Table_ReportAuthors] 消费组 分析师：肖雪瑞（分析师） 联系方式：0871-63577091 邮箱地址：xiaoxr@hongtastock.com 资格证书：S1200522070001 分析师：于快（分析师） 邮箱地址：yukuai@hongtastock.com 资格证书：S1200522010001 [Table_Title] 食品饮料、美容护理月报：温和复苏，分化持续，关注中报业绩 报告摘要 2023H1 社会消费品零售总额 227588 亿元，同比+8.2%。6 月社会消费品零售总额同比+3.1%，环比+0.23%，前值 12.7%，增速有所回落。根据文旅部数据，端午期间全国国内旅游出游 1.06 亿人次，同比+32.3%，按可比口径恢复至 2019 年同期的 112.8%；实现国内旅游收入373.10亿元，同比+44.5%，按可比口径恢复至2019年同期的94.9%，端午消费平稳复苏，消费潜力仍待激发。 食品饮料：白酒：当前处于温和复苏阶段，品牌和区域继续分化。二季度是白酒消费淡季，行业处于去库存阶段，价盘整体平稳。高端白酒中长期具备穿越周期逻辑，目前估值合理，继续关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖 。啤酒：啤酒行业旺季来临，各地啤酒节频繁举办，暑期旅游、全国高温天气等因素进一步利好啤酒的动销，包材、大麦等价格呈下行趋势，啤酒高端化的趋势继续演进，建议关注基本面相对稳健的青岛啤酒及华润啤酒，产品与渠道齐发力的重庆啤酒以及弹性空间大的燕京啤酒。乳制品：需求端弱复苏，成本端不断改善。原奶成本继续回落，乳品生产企业成本压力得到缓解，利润率有望改善。继续关注估值处于底部区间的伊利、蒙牛以及低温乳赛道具备竞争优势的新乳业。 [Table_Summary] 化妆品：2023 年 6 月，淘系（天猫+淘宝）护肤+彩妆合计实现销售额 347.54 亿元，同比下降 1.4%；限额以上单位化妆品类零售额 451亿元，同比增长 4.8%，表现优于社零增速 1.7pct。行业持续弱复苏，品牌线上表现分化明显。7 月开始陆续进入中报业绩披露期，建议关注三条投资主线：1）稳健型标的：如多品牌 GMV 增长较好，业绩兑现能力较强的珀莱雅；2）赛道型标的：如深耕重组胶原蛋白高景气赛道，618 期间旗下品牌可复美表现较好的巨子生物；3）改善型标的：如二季度低基数，疫情、超头、特渠等负面因素有所消化，销售数据边际改善的上海家化。 医美：产品端华东医药利拉鲁肽注射液肥胖或超重适应症获批，锦波生物登陆北交所。机构端朗姿股份发布定增预案，拟募资新建 5 家米兰柏羽医院、建设朗姿医美研究院、补充流动资金。推荐医美针剂龙头爱美客，医美业务增长较好、管线布局丰富的华东医药，头部服务机构朗姿股份。 -0.76-0.50-0.240.030.290.562022-72022-102023-12023-42023-7食品饮料美容护理沪深300 79834[Table_PageHeader] 食品饮料 请务必阅读末页的重要说明 2 正文目录 1. 行情回顾 .......................................................................................................................................................... 4 2. 行业月度数据跟踪 ............................................................................................................................................ 5 2.1. 食品饮料 ................................................................................................................................................ 5 2.1.1. 白酒 ............................................................................................................................................. 5 2.1.2. 啤酒 ............................................................................................................................................. 5 2.1.3. 乳制品 ......................................................................................................................................... 6 2.2. 化妆品 .........................................................................................