2023Q2基金季报观点总结：百亿基金经理如何看十大问题？

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明策略报告策略专题报告证券研究报告＃emailAuthor＃分析师：张启尧 S0190521080005程鲁尧 S0190521120004陈禹豪 S0190523070004＃relatedReport＃相关报告20230723《积极信号正在积累，悲观预期将被修正》20230722《基金二季报的五大看点》20230715《2023 中报业绩预告有何亮点？》20230713《战略看多半导体：从“新半军”到“半新军”》20230710《10 类资金：上半年回顾及近期变化？》投资要点＃summary＃前言：基金二季报已经披露完毕，我们摘选了全市场主动偏股型基金的百亿基金经理季报核心观点，汇总整理成近期市场较为关注的十个问题，一探百亿基金经理们对于 2023 年下半年市场以及热门行业投资机会的看法，供投资者参考。具体十个问题如下：一、如何判断下半年市场投资机会？二、如何看待 TMT 投资机会？三、如何看待半导体投资机会？四、如何看待新能源投资机会？五、如何看待新能源车投资机会？六、如何看待军工投资机会？七、如何看待消费投资机会？八、如何看待医药投资机会？九、如何看待金融地产及央国企投资机会？十、如何看待港股投资机会？风险提示：本报告为公开资料整理，不构成对行业或个股的推荐和建议，文中观点仅代表基金经理个人观点；基金经理观点是在特定时段做出的，后续存在变化的可能。＃title＃百亿基金经理如何看十大问题？——2023Q2 基金季报观点总结＃createTime1＃2023 年 7 月 24 日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -策略专题报告目录一、如何判断下半年市场投资机会？........................................................................... - 3 -二、如何看待 TMT 投资机会？..................................................................................... - 5 -三、如何看待半导体投资机会？................................................................................... - 7 -四、如何看待新能源投资机会？................................................................................... - 9 -五、如何看待新能源车投资机会？.............................................................................- 11 -六、如何看待军工投资机会？.....................................................................................- 13 -七、如何看待消费投资机会？.....................................................................................- 13 -八、如何看待医药投资机会？.....................................................................................- 15 -九、如何看待金融地产及央国企投资机会？.............................................................- 17 -十、如何看待港股投资机会？.....................................................................................- 18 -风险提示.........................................................................................................................- 20 -请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -策略专题报告前言：基金二季报已经披露完毕，我们摘选了全市场主动偏股型基金的百亿基金经理季报核心观点，汇总整理成近期市场较为关注的十个问题，一探百亿基金经理们对于2023 年下半年市场以及热门行业投资机会的看法，供投资者参考。一、如何判断下半年市场投资机会？张坤（易方达基金）：展望未来，按照国家的远景目标，我国在 2035 年的人均 GDP目标将达到中等发达国家水平。这也是我们构建组合的一个重要基本假设，我们认为组合中公司提供的产品和服务的需求增速会超越 GDP 的增速，并且这些公司有较强的业务壁垒和护城河，能够将收入增长转化为利润和自由现金流的增长。如果投资者认为中等发达国家的目标依然能实现，目前遇到的困难和悲观可能只是前进路上的小波折。在这个前提下，我们对组合未来的内在价值增长依旧有信心，而且悲观的市场预期已经反映在了低估值中。我们预计未来组合内在价值增长有望至少投射为类似幅度的市值增长，除此之外，投资者还将获得一个未来股票回归合理估值的期权。内容来源：《易方达蓝筹精选混合型证券投资基金 2023 年第二季度报告》（20230720）李晓星（银华基金）：我们持续看好高质量发展的方向，看好下半年的经济信心回升。高质量发展的映射在于低碳经济和国家安全，这两个板块上半年调整幅度不小，交易拥挤程度基本得到了解决，后面更多会反应相关的业绩增速。经济信心回升的映射主要在于数字经济、医疗健康和美好生活，毕竟现在消费降级成为了不少人谈论的重点，但我们相信随着经济信心的回升，美好生活的追求依然会是消费的长期趋势，这些提到的领域是边际变化最大的方向，无论是业绩趋势还是信心趋势。内容来源：《银华心佳两年持有期混合型证券投资基金 2023 年第二季度报告》（20230719）朱少醒（富国基金）：尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素还是在缓慢发挥作用的进程中。更要重视的是市场的整体估值处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。放在更长的时间维度，我们相信当下所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合适的。内容来源：《富国天惠精选成长混合型证券投资基金(LOF)二 0 二三年第 2 季度报告》（20230721）傅鹏博（睿远基金）：展望下半年，总的需求或依旧疲弱，从同比角度而言，或面临边际改善因素，如国内上游原材料成本端的缓解，上市公司盈利基数的下降等，而海外需求或比预期好些。考虑到上半年市场依旧处于调整阶段（除了 TMT，传媒和中字头板块外），整体估值处于历史偏下分位，如果能够选出一批基本面转好、估值合理偏低的股票，或能带来远期不错的收益。基于此，