美容护理行业周报：23H1化妆品社零同增8.6%，关注国产溶脂针上市进展

证券研究报告 行业周报 23H1 化妆品社零同增 8.6%，关注国产溶脂针上市进展 ——美容护理行业周报（20230717-0721） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 化妆品板块： 23H1化妆品零售累计总额超2000亿，达历史最高值。国家统计局最新数据显示，2023H1，社会消费品零售总额227588亿元，同增8.2%。其中，6月社会消费品零售总额39951亿元，同增3.1%。从化妆品类看， 2023H1化妆品类零售市场总额达2071亿元，同增8.6%。虽2023H1增速略低于疫情前2019年同期13.2%的增速，但累计金额呈持续增长状态，突破2000亿大关，成为截止目前的历史最高值。单6月来看，2023年6月化妆品零售额为451亿元，同增6.37%。环增36.67%。6月环比增速相较4、5月份明显提升，主要系618大促催化，呈现回暖趋势。 主要细分赛道均实现增长，美容仪增速亮眼。分细分赛道看，据欧特欧咨询数据显示，2023H1除男士护肤+彩妆细分赛道外，化妆品行业其他细分市场销售额、销售量均呈现不同程度增长。从销售额看，2023H1美容仪细分行业同增43.88%，领跑增长。其次是面部护肤（+16.76%）、彩妆（+13.84%）。从销售量看，期间面膜增速最高，达到+39.59%，其次是面部护肤（+15.84%）、美容仪（+13.56%）。据欧特欧咨询数据显示，国货品牌AMIRO、极萌/JMOON、JOVS和SEAYEO入围2023H1美容仪行业TOP10品牌。其中，AMIRO占据15.86%的市场份额，超过日本品牌雅萌排名第一，国货美容仪发力抢占市场。 薇诺娜发力美白大单品，完善产品矩阵建设。美白精华行业市场规模不断增长，预计保持较快发展。据艾瑞咨询，我国美白精华行业市场规模由2017年的113亿元增长至2021年的285亿元，2017-2021年CAGR为14%。近年来疫情影响对美白精华行业产生了短期影响，但随着经济与市场的放开，预计2024年市场规模将突破350亿元，预计2022-2024年CAGR为12.7%，总体维持较快增长。薇诺娜修白瓶携手抖音电商超级品牌日IP独家首发上新，并通过多样化的营销事件触达用户，实现品效营销。基于“四位一体”的美白机制，新品依然遵循肌肤健康为基准，帮助敏感肌解决皮肤美白问题。该产品打造四位一体净白矩阵，修护屏障、狙击黑色细胞链路，调节肌肤循环。薇诺娜邀请抖音达人朱梓骁、豆豆babe、多余和毛毛姐等参与新品推广，在新加坡深度参与抖音电商超级品牌日的联动，为新品修白瓶上新造势。2023年7月6日至12日期间，抖音直播间点赞人数超131.1w，直播间定价398元，单场直播销量超3000盒，抖音“薇诺娜修白瓶”话题超1.8亿次播放。 医美板块： 溶脂针蓝海市场增长潜力大，国产溶脂针取得临床新进展 肥胖人口持续扩大，催生溶脂需求增长。据弗若斯特沙利文报告中国肥胖人群数量至2025年预计达到2.7亿人，2020-2025年CAGR为 [Table_Industry] 行业: 美容护理 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 王盼 Tel: 021-53686243 E-mail: wangpan@shzq.com SAC 编号: S0870523030001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《医用敷料龙头敷尔佳即将开启申购，关注近期美护公司上市进展》 ——2023 年 07 月 16 日 《华东医药利拉鲁肽减重适应症获批，抢占减肥蓝海市场》 ——2023 年 07 月 08 日 《关注 Q2 业绩预期与美护原料公司进展》 ——2023 年 07 月 07 日 -18%-16%-13%-10%-8%-5%-2%0%3%07/2210/2212/2202/2305/2307/23美容护理沪深3002023年07月23日行业周报 4.4%。人们对于体重管理越来越重视，减脂塑形热潮也逐渐兴起。在医疗美容领域，除了手术类瘦身外，非侵入类塑形正在受到更多关注，其中包括光电溶脂、注射溶脂和减脂药物。受市场需求驱动，按销售额（出厂价）计，中国的溶脂针产品市场预计由2023年的1.35亿元增长至2026年的12.19亿元，2023-2026年CAGR为108.5%，预计到2030年实现39.27亿元，2026-2030年CAGR为34.0%，年均复合增长率高，市场前景广阔。 获证产品稀缺，合规化进程加速。全球市场有多款“溶脂针”，如韩国的V-Line、韩国6D溶脂针、西班牙的BCN溶脂针、英国的aqualyx溶脂针等。全球仅有一款已获批上市销售的溶脂针产品（即艾尔建Kybella溶脂针），该产品已获得美国FDA和欧洲EMA认可，用于去除颏下脂肪（双下巴），平均2-4次疗程，在中国核心专利期于2025年到期。而国内市场尚无获批溶脂针，诺瑞特医药、科笛、复锐医疗科技和爱美客、迈诺威纷纷布局注射溶脂赛道。据弗若斯特沙利文预测，中国首款溶脂针将于2023H2获批，溶脂针合法化进程仍待加速，未来市场可期。 迈诺威：临床研究达到主要研究终点，产品上市进程进一步加速。7月14日，迈诺威医药宣布，其申办的去氧胆酸注射液在中国颏下脂肪堆积人群的随机、双盲、平行、安慰剂对照的III期临床试验（MEI005-SMF-CN-III）成功达到所有主要及次要终点，展现出优异的临床疗效和良好的安全性。去氧胆酸注射液是全球唯一获准用于改善成人颏下脂肪堆积的药品，而该产品尚未在国内获批上市，公司研制的去氧胆酸注射液具有自主知识产权，产品有望成为国内首个上市的注射溶脂药品，未来该产品获证上市有助于率先占据国内市场，并有效推动注射溶脂市场的规范与合法化。 新消费板块： 鼎龙科技：“染发剂原料第一股”，上交所主板 IPO 过会 深耕精细化工行业多年，业绩稳健增长。7 月 19 日，染发剂原料商鼎龙科技首发上会获通过。公司产品主要包括染发剂原料、植保材料、特种工程材料单体等精细化工产品，客户群体覆盖化妆品、植保产品、特种工程材料等多个应用领域。2020-2023Q1 年公司营业收入分别 为 6.44、7.01、8.31、1.92 亿 元 ， 分 别 同 增 2.09%、8.95%、18.48%、0.25%。归母净利润为 0.83、0.95、1.51、0.48 亿元，同比增 速 分 别-10.85%、+14.17%、58.58%、+106.98%。 公 司 预 计2023H1营收为3.82-4亿元，同增0.07%-4.78%；净利润为8500-9500万元，同增 58.24%-76.86%。 核心业务为染发剂原料，业绩贡献近 7 成。2020-2022 年，公司染发剂原料收入分别占比营收 67.99%、69.20%、70.76%，占比稳步提升。受市场需求波动及产能受限影响，公司植保材料占比逐年下降。2020-2022 年，公司毛利率分别为 37.86%